【能源机构数据解读】炼厂开工负荷提升，油品库存大幅去化

国贸期货能源化工研究中心2026-5-14 国贸期货研究院：叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 国贸期货研究院助理：施宇龙从业资格证号：F03137502 目录 01行情回顾 03EIA周度数据一览 02三大机构月报观点 04EIA关键数据小结 05美国油品相关图表 行 情 回 顾：国 际 油 价 高 位 震 荡 ， 周 线 仍 录 得 显 著 涨 幅 ◼WTI原油价格为101.00美元/桶，环比前一工作日（5月12日）下跌1.05美元，跌幅1.03%，环比上周（5月8日）上涨6.32美元，涨幅6.68%；◼Brent原油价格为105.72美元/桶，环比前一工作日（5月12日）下跌1.97美元，跌幅1.83%，环比上周（5月8日）上涨5.47美元，涨幅5.46%；◼SC原油价格为635.30元/桶，环比前一工作日（5月12日）下跌10.30元，跌幅1.60%，环比上周（5月8日）上涨10.80元，涨幅1.73%。 E I A月 报 观 点 整 理（5月） 根据美国能源信息署（EIA）于2026年5月7日发布的《短期能源展望》，其对全球及美国能源市场做出了以下关键预测： ◼全球石油生产：4月中东六国合计停产1050万桶/日，霍尔木兹海峡预计关闭至5月下旬，6月起航运逐步恢复。生产中断导致5-6月库存大幅下降，全年全球石油库存预计减少260万桶/日（4月预测为减少30万桶/日）。 ◼原油价格预测：布伦特现货价格4月大幅上涨，4月7日达138美元/桶峰值，当月均价117美元/桶。预计2026年第二季度全球石油库存平均减少850万桶/日，使5-6月油价维持在106美元/桶左右。随着中东产量增加，油价将下跌，第四季度均价降至89美元/桶，2027年为79美元/桶。 ◼丙烷库存：美国丙烷库存2025年末创历史新高，2026年全年预计高于平均水平。库存将于10月见顶，冬季取暖季下降，但整体仍高于五年均值。高库存压制价格，将推动2026-2027年出口增长，以替代亚洲因海峡关闭损失的波斯湾供应。 ◼液化天然气出口：4月美国LNG出口能力增长约0.9亿立方英尺/日（GoldenPassTrain1及CorpusChristiStage3）。夏季CorpusChristi6号投产将再增0.2亿立方英尺/日，但新产能交付周期长制约出口增长。全球LNG价格因海峡断流高企，美国国内气价与国际价差扩大。 ◼天然气生产：2026年第一季度美国商品化天然气产量1202亿立方英尺/日，同比增4%，二叠纪和海恩斯维尔均增6%。预计产量持续增长至2027年，本次预测将今年产量上调1%、2027年上调2%，反映二叠纪气油比上升。 ◼电力消费：2026年美国电力需求增长1.3%，总量约4.25万亿千瓦时；2027年再增3.1%。商业部门增速领先，预计2027年商业用电量首次超过居民部门。 ◼电力价格：2026年居民电价上涨5%，2027年继续上涨但增速放缓，东海岸涨幅可能最大。 发电量：2026年公用事业规模太阳能发电预测较上期上调1.4%，因年初投运装机容量修正。 I E A月 报 观 点 整 理（5月） 国际能源署（IEA）2026年5月13日发布的《石油市场报告》显示，伊朗战争对全球石油市场的冲击持续加深。报告预计，2026年全球石油需求将同比收缩42万桶/日，至1.04亿桶/日，较战前预测下调130万桶/日，其中第二季度需求降幅高达245万桶/日，为新冠疫情以来最大单季跌幅。 ◼供应方面：2026年4月，全球石油供应进一步下降180万桶/日至9510万桶/日，自2月以来累计损失已达1280万桶/日。OPEC+产量环比下降190万桶/日至4010万桶/日，非OPEC+供应微增9万桶/日至5490万桶/日。海湾国家产量较战前低1440万桶/日，沙特、伊拉克、阿联酋等国持续大幅减产。IEA预计，若霍尔木兹海峡航运从6月起逐步恢复，2026年全年全球石油供应将平均下降390万桶/日至1.022亿桶/日，恢复进程面临排雷、港口拥堵及基础设施修复等多重挑战。 ◼需求方面：报告预计2026年全球石油需求平均为1.0403亿桶/日，同比减少42万桶/日。OECD国家需求下降35万桶/日，非OECD国家下降7万桶/日，其中中东地区需求萎缩最为严重（-32万桶/日）。石化原料（石脑油、LPG/乙烷）需求受冲击最大，较战前预期下调约70万桶/日，第二季度降幅更为剧烈。航煤需求也明显下滑，较战前预期减少21万桶/日。值得注意的是，3月全球汽油和柴油需求因恐慌性囤货反而出现加速增长，但4月已转为收缩。 ◼库存方面：全球观察库存持续快速消耗，3月下降1.29亿桶，4月进一步下降1.17亿桶（-390万桶/日）。4月陆上库存锐减1.70亿桶（-570万桶/日），而水上库存因绕行航线增加而反弹5300万桶。OECD国家陆上库存4月暴跌1.46亿桶，非OECD可见库存下降2400万桶。IEA成员国自3月11日宣布的4亿桶紧急库存释放行动正在加速，截至5月8日已释放约1.64亿桶，其中政府库存释放约9000万桶。 ◼价格与炼油：2026年4月，北海原油基准价格月均价上涨16.50美元/桶至120.36美元/桶，盘中交易区间极端宽达50美元/桶，一度创下144.68美元/桶的历史新高。现货与期货价差从4月中旬创纪录的35美元/桶收窄至5月初的3美元/桶。炼油利润仍处历史高位，但全球炼厂加工量预计第二季度暴跌450万桶/日至7870万桶/日，全年下降160万桶/日至8230万桶/日，主要受亚洲和中东地区原料短缺及炼厂停产拖累。 总结：IEA指出，中东战争已造成逾10亿桶的累计供应损失，全球库存正以创纪录速度消耗。尽管IEA成员国紧急库存释放和需求破坏部分缓解了供应缺口，但市场在第三季度末前仍将处于严重短缺状态。若海峡航运迟迟不能恢复正常，累计赤字可能进一步扩大。IEA假设6月起航运逐步恢复，市场有望在第四季度转为小幅盈余，但重建库存将需要数年时间。油价短期走势高度取决于地缘政治谈判进展，市场参与者需警惕夏季出行高峰前的进一步价格波动风险。 O P E C月 报 观 点 整 理（5月） 石油输出国组织（OPEC）在2026年5月发布的月度报告中指出，2026年4月OPEC原油产量为1898.0万桶/日，环比3月下降173.0万桶/日。与此同时，DoC国家4月原油总产量为3319.0万桶/日，环比下降174.0万桶/日，反映出中东地缘政治紧张对供应的持续冲击，尤其是霍尔木兹海峡航运受阻及部分产油国基础设施遭袭导致产量被迫削减。 ◼供给端：OPEC成员国4月产量为1898.0万桶/日，环比减少173.0万桶/日。主要减产国包括伊拉克（-29.0万桶/日）、沙特阿拉伯（-95.8万桶/日）、科威特（-56.0万桶/日）；而阿联酋（+13.1万桶/日）、哈萨克斯坦（+11.5万桶/日）、委内瑞拉（+4.6万桶/日）和尼日利亚（+3.7万桶/日）出现增产。整体来看，DoC国家4月原油产量为3319.0万桶/日，环比下降174.0万桶/日。非DoC国家的液体产量持续增长，预计2026年非DoC液体产量将增长约60万桶/日，主要增长来自巴西、美国、加拿大和阿根廷。其中，巴西深海项目投产、美国页岩油效率提升及加拿大油砂扩产是主要驱动因素。 ◼需求端：2026年全球石油需求增长为120万桶/日，总量达10.633亿桶/日；2027年需求增长预计为150万桶/日，总量升至10.787亿桶/日。非OECD国家仍是需求增长主力，2026年预计增长约110万桶/日，其中中国、印度与其他亚洲国家分别贡献约25万桶/日、20万桶/日与24万桶/日。同期，OECD国家需求增长预计约10万桶/日，主要由美洲地区驱动。分产品看，汽油、航空煤油和柴油将贡献主要增量，其中航空煤油受益于国际旅行复苏而表现强劲。2026年对DoC原油的需求预期下调至4270万桶/日。 ◼宏观经济：OPEC月报维持2026年全球经济增长预期在3.1%，2027年预期为3.2%。报告指出，持续的贸易政策不确定性、地缘政治风险及部分国家通胀粘性仍是主要的潜在下行风险。4月全球制造业PMI回升至52.6，服务业PMI升至51.2，反映出经济活动有所恢复，但地缘风险对旅游、运输等行业的短期冲击仍在。美国经济保持韧性，欧元区受德国财政扩张支撑，中国年初工业生产和出口超预期，印度消费强劲。 ◼贸易与库存：报告数据显示，3月主要原油基准价格大幅上涨，OPEC一揽子参考价格月环比上涨48.46美元/桶至116.36美元/桶；4月该价格环比回落7.57美元/桶至108.79美元/桶。油轮现货费率在3月升至纪录高位后，4月有所回落，但VLCC中东-东亚航线运价仍处高位。美国商业石油库存3月环比增加470万桶，4月环比减少3230万桶；OECD商业库存2月环比增加620万桶，3月环比减少2160万桶，显示供应中断预期下库存由累库转为去库。但产品库存普遍下降，尤其是中间馏分油库存处于低位，支撑裂解价差保持高位。 总结：OPEC认为，当前全球石油市场正处于地缘政治冲击与基本面再平衡的交织期。短期内，中东紧张局势导致的供应中断推高了油价波动风险，OPEC+的持续减产与非OPEC国家的稳步增产形成对冲，市场短期供给缺口仍然存在。从中期看，全球石油需求仍保持健康增长，非OECD国家尤其是中国、印度和亚洲其他地区将继续成为需求扩张的核心驱动力。宏观经济虽有贸易政策不确定性和部分国家通胀压力，但全球经济增长预期保持稳定，制造业与服务业PMI处于扩张区间，为石油消费提供支撑。库存方面，OECD商业库存有所下降，但产品库存特别是中间馏分油仍处偏低水平，可能加剧炼油利润和价格波动。 E I A周 报 关 键 数 据 小 结 （ 截 止2 0 2 6 .5.8当周 数 据 ） ◼炼厂运营：截至2026年5月8日当周，美国原油炼厂日均加工量为1640万桶，较前一周日均增加36.9万桶。炼厂开工率为91.7%。上周汽油产量上升，日均产量为980万桶；馏分燃料油产量下降，日均产量为480万桶。 ◼原油进口：上周美国原油日均进口量为590万桶，较前一周增加42.4万桶。过去四周，原油日均进口量约为580万桶，较去年同期增长1.0%。上周车用汽油总进口量（含成品汽油及调和组分）为30.3万桶/日，馏分燃料油进口量为21.4万桶/日。 ◼库存情况：美国商业原油库存（不含战略石油储备）较前一周减少430万桶，至4.529亿桶，较同期五年均值低约0.3%。车用汽油总库存较前一周减少410万桶，较同期五年均值低5%，其中成品汽油库存增加，调和组分库存减少。馏分燃料油库存较前一周增加20万桶，较同期五年均值低约9%。丙烷/丙烯库存较前一周增加360万桶，较同期五年均值高55%。上周商业石油总库存减少510万桶。 ◼需求数据：过去四周，石油产品总供应量日均2010万桶，较去年同期增长1.1%。其中，车用汽油日均供应量为890万桶，同比下降0.8%；馏分燃料油日均供应量为370万桶，同比增长1.3%；航空煤油供应量同比下降5.5%。 ◼原油价格：2026年5月8日，西德克萨斯中质原油（WTI）价格为每桶98.87美元，较一周前下跌6.51美元，较去年同期上涨36.50美元。纽约港常规汽油现货价为每加仑3.548美元，较一周前下跌0.082美元，较去年同期上涨1.563美元。纽约港2号取暖油现货价为每加仑3.787美元，较一周前下跌0.084美元，较去年同期上涨1.814美元。 ◼成品油零售价格：2026年5月11日，全国普通汽油零售均价升至每加仑4.500美元，较一周前上涨0.048美元，较去年同期上涨1.38美元。全国柴油零售均价微降至每加仑5.639美元，较一周前下跌0.001美元，较去年同期上涨2.163美元。 霍尔木兹海峡因中东冲突已持续断航10周，引发全球能源市场震荡。美国炼厂逐步进入季