能源周观点：OPEC+需要更坚定的产量政策才能有效支撑油价

继续看空中期油价

原油

• 中期观点: 偏空。
• 本周价格: 2024年11月29日，布伦特期货价(连续)为71.04美元/桶，本周下跌2.83美元/桶；WTI期货价(连续)为68.00美元/桶，本周下跌3.36美元/桶。
• 供应端: 短期内中性，中期偏空。美国原油产量已恢复，但OPEC+预计在2025年继续增产，短期内油价难以显著反弹。
• 需求端: 短期偏空，中期中性。国内原油库存充足，美国成品油需求较弱。

天然气

• 气价展望: 在2024年12月和2025年2月存在做多机会，特别是TTF机会优于HH，其余时间偏中性。
• 本周价格: 2024年11月29日，TTF连一为14.73美元/MMBtu，较上周下跌0.06美元/MMBtu；JKM连一为15美元/MMBtu，与上周持平；HH连一为3.36美元/MMBtu，较上周上涨0.23美元/MMBtu。
• 供应端: 美国天然气生产正在恢复，未来1-2个月内供应较宽松。
• 需求端: 在2025年3月前偏多，因预期气温下降将增加供暖需求。

煤炭

• 本周价格: 2024年11月29日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价为818元/吨，本周下跌6元/吨。
• 供应端: 国内煤炭供应充足，库存偏高。
• 需求端: 电厂耗煤量小幅增长。

数据专题简报

• 原油库存: 国内原油库存充足且持续增长。
• 炼厂开工率: 国内炼厂开工率较低。
• 美国成品油需求: 美国车用汽油和馏分油需求较低。
• OPEC+出口: OPEC+原油海运出口量低位震荡。
• 美国原油产量: 美国原油产量已恢复。
• 天然气库存: 欧美天然气库存趋势分化，欧洲库存有所下降，美国库存依然较高。
• 煤炭库存: 国内煤炭库存偏高，供应充足。