核心观点
- 沪铜：铜价昨日夜盘高开高走，由7.4万一线升至7.5万一线，主要受国内对12月政治局会议强政策预期的交易驱动。铜价在7.4万一线企稳震荡近两周，上方压力来自地缘政治和美元指数，下方支撑来自国内宏观宽松和产业支撑。海外美元指数回落、地缘政治风险可控利好铜价，国内宏观预期上升有望在12月上旬推升铜价。
- 沪铝：铝价围绕2.04万一线窄幅震荡后午后增仓上行至2.06万一线。氧化铝高位反弹突破11月高点给予铝价支撑，但下游受铝材出口退税取消影响表现不佳。市场对12月中旬中央经济工作会议预期较强，铝价再度站上60日均线，预计将持续回升。
- 沪镍：镍主力期价减仓上行，由12.7万一线上涨至12.8万一线。国内宏观情绪回升，产业矛盾不突出，前期空头资金可能了结推升镍价触底回升。上方关注11月高点压力。
关键数据
- 铜：摩根大通预计2024年布伦特原油均价80美元/桶，黄金涨至3000美元/盎司，2025年铜价达10400美元/吨，2026年平均11000美元/吨。
- 镍：金川电解镍主流升贴水+2950元/吨，价格130470元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-200元/吨，价格127320元/吨；挪威镍主流升贴水+3250元/吨，价格130770元/吨。
研究结论
- 铜：国内政策预期上升或推动铜价上行，需关注外部宏观利空消化情况。
- 铝：氧化铝价格反弹给予支撑，出口退税政策影响下需求端表现不佳，但市场对中央经济工作会议预期较强，铝价有望持续回升。
- 镍：空头资金了结或推动镍价触底回升，上方压力来自11月高点。
