生猪
- 日内观点：偏弱运行
- 中期观点：延续弱势格局
- 参考策略：前期空单继续持有
- 核心逻辑：
- 供应端：能繁母猪存栏量高于正常保有量，产能去化阶段结束，11月存栏量或维持稳定。
- 标肥价差：11月29日标肥价差为-0.54元/kg，肥猪价格微跌，腌腊季节启动但供应压力较大，短期价差或继续走扩。
- 综合分析：12月供应压力持续，消费增量难抵出栏节奏，猪价上方压力较大，维持偏空观点。盘面资金谨慎，期货价格低位震荡，建议逢高沽空。
白糖
- 日内观点：（5910，6100）区间震荡
- 中期观点：近弱远强
- 参考策略：前期卖出看涨期权持有
- 核心逻辑：
- 国际糖市：巴西产量预期分歧大，雷亚尔汇率暴跌，11月上半月产糖量同比降幅达59.18%，库存低位，出口后劲不足；印度、泰国等主产国预期产量增加。
- 国内糖市：广西榨季近8成糖厂已开机，日榨蔗能力同比增加36.3万吨；新糖报价6060~6180元/吨，基差走弱，下游补库提前，现货报价上调。
- 综合分析：进口糖源充足，郑糖供强需弱格局仍存，下方受库存和成本支撑，预计缺口在明年二季度出现，整体近弱远强，建议卖出虚值看涨期权。
原油
- 日内观点：区间震荡，WTI运行区间【67,72】
- 中期观点：偏弱运行
- 参考策略：卖出SC2501看涨期权止盈离场
- 核心逻辑：
- 供应端：OPEC+可能推迟1月增产计划；特朗普可能重启对伊朗制裁，影响伊朗产量；美国产量高位，钻机数量降幅放缓，明年或将挤占OPEC份额。
- 需求端：摩根大通、IEA预计2025年石油过剩，美国炼厂需求边际增加，中国进口预期回升，成品油出口退税调整不利于出口。
- 库存端：美国原油库存下降，但汽油和馏分油库存增加；SPR询购计划提供短期利好。
- 综合分析：东欧地缘风险、OPEC+减产延长及中东局势影响油价区间震荡；中长期供应增加，需求偏弱，油价偏弱运行，特朗普政策变化可能加剧波动。
PVC
- 日内观点：偏弱震荡
- 中期观点：低位运行
- 参考策略：短期PVC1-5逢高反套
- 核心逻辑：
- 成本端：内蒙古电石价格环比持平，供应稳定。
- 供应端：行业开工率环比提高，产量增加，青海盐湖镁业装置提负，河南工厂提负。
- 需求端：下游刚需采购为主，订单减少，北方需求受气温下降影响走弱，出口订单增加但BIS认证政策执行时间点不确定。
- 库存端：社会库存连续四周提高，环比增加1.18%。
- 综合分析：12月政策预期可能提振价格，但基本面持续走弱，供应高位，需求季节性变差，期价高度有限。
