生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 生鲜软商品研究中心|农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 巴西主产区进入榨季尾声，产糖速度放缓。不过，近期降雨增加对于2025年甘蔗产量有利多作用。进入11月份以来，印度糖厂陆续开榨，阶段性食糖产量较上年同比下降。在2025年一季度结束之前，印度、泰国产糖形势及出口预期将成为影响国际糖价的重要因素。近来国内新糖上市逐渐增多，广西已开榨糖厂数量同比上年大增，供应压力增加。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 【交易策略】 近日内外盘走势分化，外糖表现较弱，郑糖主力合约缩量减仓略有回调。国内甘蔗产区糖厂开榨较往年提前，新糖供应高峰也将提前到来，上周郑糖出现增仓冲高行情实在耐人寻味。12月上旬将公布11月食糖产销数据，据部分人士预测可能会创出十年来同期新高，关注数据的指引。目前主力SR2501持仓偏高，而以往规律一般在12月上旬主力就将换月至5月合约，此时持仓较高反映出多空双方分歧尖锐。交易者宜做好风险控制，可考虑进行跨期对冲，产糖企业可适当加大保值力度。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619联系方式：010-68578692 橡胶： 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【市场逻辑】 近期国内天胶库存再次由升转降，云南产区基本停割，青岛地区天胶入库也有所减速。传闻泰国部分产区洪涝严重，胶水、杯胶收购价格近日回升。年末将近，国内终端消费不旺，全钢胎企业开工率保持相对偏低水平，而轮胎成品库存在增加。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 沪胶缩量整理，临近技术阻力位观望情绪增加。11月份国内汽车经销商库存预警指数同比下降8.6个百分点，环比则上升1.3个百分点，汽车行业流通情况有所相对改善。此外，11月重卡销量环比提升7%，同比上年基本持平。天胶终端消费形势或有所改善，但依然难以达到市场预期水平。近期国内天胶社会库存由升转降，且泰国主产区胶水、杯胶价格连日回升，都对胶价有利多影响。不过，天胶下游企业需求不旺，轮胎企业开工率环比下降，全钢胎企业开工率连续三周处于近五年来的同期最低水平。虽然国内产区陆续停割，但东南亚主要产区新胶供应压力还在增加，国内天胶库存大概率仍会上升。不过，泰国部分产区洪灾题材仍在影响胶市，或许近期胶价维持震荡格局。预计近期RU2505阻力位或许在18500元左右。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年12月02日星期一 纸浆 【市场逻辑】 国内成品纸价格继续小幅上涨，利多短期纸浆价格。Arauco宣布出口中国市场的辐射松报价维持在785美元/吨不变，据买卖双方消息，人民币兑美元贬值阻碍了供应商推动NBSK价格上涨10-20美元/吨，加拿大和北欧报价分别持平于760-780美元/吨和750-770美 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 元/吨。阔叶浆方面，11月15日，Arauco宣布南美漂阔浆报价维持在560美元/吨不变，其他卖家，尤其是巴西供应商，仍旧拒绝以低于550美元/吨的价格出售漂阔浆。综合看，临近12月会议召开时间，国内政策宽松预期上升，外加成品纸价格企稳回升，对纸浆价格预计有一定支撑。 【交易策略】 纸浆基本面改善不大但美元报价持稳，外加近期国内纸价有所上涨，因此大幅回落后，可考虑逢低多配，盘面企稳前建议轻仓，01合约支撑5750-5800元，上方压力5950-6000元。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，供应端焦点在于澳大利亚的天气情况，需求端关注在于全球经济预期以及东南亚等国棉纺织企业的利润表现。季节性来看，当下是全球棉花集中上市季，而下游端全球经济预期一般，季节性压力仍在，不过考虑到消费预期的下行幅度有限，对于外盘棉花期价的持续施压力度也比较有限，目前对于外盘维持低位震荡走势。国内市场来看，新季收获结束，产量落定，进口端相对稳定，整体反映为预期变化幅度下降，对价格的影响，更多体现为季节性压制，需求端来看，焦点依然是国内经济预期以及欧美、日本等国经济预期，目前依然是稳中偏弱推进，市场以兑现季节性压力为主，不过考虑到新的利空有限，期价的持续下行幅度也有限，短期维持低位震荡走势。【交易策略】 市场继续下滑季节性压力，期价低位震荡。短期操作建议延续偏空思路。棉花2501合约压力区间14600-14700，支撑区间13200-13300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 当前苹果市场关注点主要两个方面，一是交割品的估值，二是产区入库量峰值水平。交割品估值来看，近月的交割分歧，反映出交割品估值没有市场预期的那么低，对于价格影响，表现为偏支撑。产区入库量峰值水平来看，目前产区入库基本结束，从各方数据来看，入库量峰值为近五年的较低值，只是略高于2018年的水平，对远月形成明显的支撑。整体来看，基于收获期的表现，苹果期货估值相比前期有所上升，支撑苹果期价重心上移，不过上移幅度仍然存在分歧，短期期价或呈现震荡偏强波动，关注消息面变化，对苹果2501合约运行区间整体维持7500-8400区间预估。操作方面短期建议观望，中期建议维持区间思路。【交易策略】 短期情绪扰动增强，期价预期震荡偏强。操作方面建议暂时观望。苹果2501合约支撑区间7250-7350，压力区间8400-8500。 红枣： 【市场逻辑】 生鲜软商品板块日度策略报告 周一，农产品指数大跌，红枣期价冲高回落，整体延续震荡。近期美元指数连续强势上涨，国内股市及商品迎来深度调整，商品市场偏弱运行，红枣期价减仓大跌，现货价格整体震荡小幅震荡。新枣陆续上市，标准品现货价格先涨后跌整体报价9400元/吨左右。新枣下树，现货库存止降回升，但市场可流通干枣货源仍然不多。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格回落0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9400-9600元/吨左右。01合约期价当前转为对现货转为平水。 【交易策略】 建议2501合约空单逢低离场，参考区间9000-9900点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、橡胶市场情况....................................................................................................................................2五、纸浆市场...........................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................9第五部分月间价差情况...........................................................................................................................11第六部分期货持仓情况.....................................................