聚烯烃期货及期权年报

摘要 能源化工团队 2024年聚烯烃价格震荡运行，上半年价格重心小幅上扬，下半年价格震荡走弱，价格重心小幅回落，但是价格整体波动幅度不大，LLDPE主力合约波动区间为7823-8754元/吨，PP主力合约波动区间为7199-7928元/吨。展望2025年聚烯烃市场观点如下： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 供给端：2025年供应压力逐步增加。根据新装置投产计划来看，2024年年底前和2025年无论PE和PP均有较多新产能计划投放，虽然部分装置投产会出现延期，但整体投产压力较大，随着装置投产落地，将贡献新的增量。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年11月30日星期六 需求方面：有修复预期，但空间预计相对有限。国内在各项消费刺激政策和宽松宏观政策支持下，国内需求有望继续小幅修复改善，但海外受特朗普可能采取的关税政策，会一定程度上抑制海外出口。整体来看，预计需求有改善预期，但空间相对有限。 从成本端来看：预计油价重心小幅下移。一方面，OPEC+可能在明年进行增产，另一方面，在美国新任总统政策主导下，美国页岩油供应预计逐步增长，但是对地缘政治方面对油价供应影响仍存不确定性，需求方面，全球需求大概率延续增速放缓，整体来看，原油价格大概率承压运行，但需关注政策方面对原油的阶段扰动。 综上所述，成本端油价小幅下移，供需来看，明年投产压力较大，需求预计增速相对有限，预计聚烯烃震荡偏弱，价格重心或将小幅下移。LLDPE主力合约运行参考区间7400-8700元/吨，PP主力合约运行参考区间为6800-8000元/吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 风险提示：原油大幅上涨；新装置投产大面积延期，需求超预期改善。 聚烯烃：新产能涌潮行业重压韵 -2024年聚烯烃市场回顾与2025年展望 第一部分聚烯烃行情回顾.......................................................................................................................................1一、历史价格走势回顾.............................................................................................................................................1二、2024年行情回顾................................................................................................................................................2三、聚烯烃成交量与持仓量情况.............................................................................................................................4第二部分聚烯烃成本端及利润情况.......................................................................................................................5一、成本端油价承压运行对下游支撑不足............................................................................................................5二、聚烯烃效益小幅修复.........................................................................................................................................7第三部分聚烯烃供应端及库存情况分析................................................................................................................7一、聚烯烃后期投产压力再增.................................................................................................................................7二、聚烯烃检修损失量继续增长...........................................................................................................................10三、产量小幅增长...................................................................................................................................................11四、聚烯烃进口低位小幅调整...............................................................................................................................13五、聚烯烃库存去化先慢后快...............................................................................................................................14第四部分聚烯烃下游需求情况.............................................................................................................................16一、聚乙烯下游旺季不旺需求增长缓慢..............................................................................................................16二、聚丙烯下游需求增速缓慢...............................................................................................................................17三、政策刺激提振终端需求.................................................................................................................................19第五部分聚烯烃供需平衡表.................................................................................................................................20第六部分技术分析与季节性走势.........................................................................................................................21第七部分期权市场.................................................................................................................................................23第八部分后市展望及操作建议.............................................................................................................................25第九部分聚烯烃行业股票.....................................................................................................................................25 图目录 图1：现货市场长期价格走势分析....................................................................................................................................1图2：膜级LLDPE完税自提价..............................................................................................................................................2图3：拉丝级PP完税自提价................................................................................................................................................2图4：期货收盘价：LLDPE..................................................................................................................................................3图5：期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)..............................................................................................................................3图6：期货成交量:LLDPE（月）........................................................................................................................................4图7：期货持仓量:LLDPE（月）...............................................................................................................