聚烯烃市场回顾与展望
2024年聚烯烃市场回顾
- 价格走势：上半年价格重心小幅上扬，下半年价格震荡走弱，整体波动幅度不大。LLDPE主力合约波动区间为7823-8754元/吨，PP主力合约波动区间为7199-7928元/吨。
- 供应端：2024年新装置投产计划集中，供应压力逐步增加。PE检修损失量继续增长，PP检修损失量再创新高。
- 需求端：聚乙烯下游旺季不旺，需求增长缓慢；聚丙烯下游需求增速缓慢，旺季需求表现不及预期。
- 库存情况：聚烯烃库存去化先慢后快，石化库存、港口库存、贸易库存和样本总库存均呈现去化趋势。
- 成本端：油价上半年“N”型走势，下半年震荡下行，成本端油价承压运行对下游支撑不足。
- 利润情况：聚烯烃效益小幅修复，油制聚烯烃毛利继续修复，其他工艺装置利润小幅波动调整为主。
2025年聚烯烃市场展望
- 供给端：2025年供应压力逐步增加，新装置投产规模较多，预计PE供需偏宽松，或将有小幅累库预期；PP新装置投产压力仍十分突出，行业压力不减。
- 需求端：预计需求缓慢增长，国内政策刺激下内需有改善预期，但海外预计改善不大。
- 成本端：预计油价重心小幅下移，OPEC+可能进行增产，美国页岩油供应预计逐步增长，全球需求大概率延续增速放缓。
- 市场观点：成本端油价小幅下移，供需来看，明年投产压力较大，需求预计增速相对有限，预计聚烯烃震荡偏弱，价格重心或将小幅下移。LLDPE主力合约运行参考区间7400-8700元/吨，PP主力合约运行参考区间为6800-8000元/吨。
操作建议
- 套利方面：建议关注跨月套利和跨品种套利机会。
- 风险提示：原油大幅上涨；新装置投产大面积延期，需求超预期改善。
