聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE09合约收7122元/吨，跌0.60%，持仓变化+8592手，PP09合约收7092元/吨，跌0.27%，持仓变化+4289手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月29日星期二 现货市场：聚乙烯市场，贸易商出货不畅，部分随行让利，下游补货积极性不高，订单随采随用，国内LLDPE市场主流价格在7340-7900元/吨；PP市场，贸易商部分让利，但下游入市采购积极性欠佳，华北拉丝主流价格在7080-7300元/吨，华东拉丝主流价格在7170-7300元/吨，华南拉丝主流价格在7180-7380元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：PE供应压力攀升；PP装置检修集中，供应压力稍有释缓。截至4月24日当周，PE开工率为81.02%，周环比-0.14%，PP开工率76.45%，周环比-1.69%。 （2）需求方面：下游需求季节性走弱。截止4月24日当周，农膜开工率33%（-7%），包装52%（持平），单丝44%（+1%），薄膜44%（-1%），中空44%（持平），管材40%（-2%）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率57.19%（-0.65%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-04-29，两油库存66.00万吨，较前一交易日环比+0.50万吨。截止4月25日当周，PE贸易库存15.962万吨（+0.256万吨），PP社会贸易库存4.64万吨（-0.035万吨）。 （4）成本端：中美贸易有缓和倾向，提振市场情绪，但OPEC+计划6月进一步增加产量，利空油价，油价低位小幅调整。 【市场逻辑】 供需来看，PE装置重启，叠加新装置陆续释放货源，供应压力回升，PP装置检修集中，供应微缩，但下游工厂因订单跟进有限，后期需求有季节性走弱预期，下游采购意愿偏低，节前备货一般，对上游支撑不足。成本端，油价低位小幅调整，对其支撑一般。 【交易策略】 需求走弱，下游节前备货一般，对上游拉动不足，预计短期震荡偏弱调整，五一长假来临，注意仓位控制。LLDPE参考撑位7000-7050元/吨，压力位7400-7450元/吨；PP参考支撑位6900-6950元/吨，压力位7300-7350元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯震荡偏弱调整，EB05合约收7072元/吨，跌0.69%，持仓变化-31344手。 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 现货市场：苯乙烯现货价下跌走弱，华东市场价格为7250元/吨，华南市场价格为7445元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：中美贸易有缓和倾向，提振市场情绪，但OPEC+计划6月进一步增加产量，利空油价，油价低位小幅调整。 （2）供应端：随着部分装置重启，苯乙烯供应低位回升。利津石化（利华益）72万吨/年苯乙烯装置4月29日因故障降负荷至7成，计划5月6日停车检修20天左右；中沙天津3.5万吨装置4月20日停车，计划6月6日重启；巴陵石化13万吨装置4月19日停车，计划检修2个月；兰州石化6万吨装置4月22日-5月20日停车检修；万华65万吨装置4月5日停车检修，4月29日该装置已投料，预期近日出合格品；浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置4月7日停车，预计25天附近。截止4月24日，周度开工率69.06%，周度环比+1.05%。 （3）需求端：三大S开工变动不一，综合需求微幅调整。截至4月24日，PS开工率58.45%，周度环比-0.59%，EPS开工率52.90%，周度环比+1.41%，ABS开工率65.25%，周度环比-0.83%。 （4）库存端：截止4月23日，华东港口库存为9.03万吨，周环比去库0.73万吨，4月16日至4月22日华东主港抵港2.70万吨，提货3.43万吨，下周期计划到船2.63万吨。 【市场逻辑】 苯乙烯短期供需维持偏强，但随着后期部分装置陆续重启，供应有低位回升预期，预期苯乙烯去库节奏将有所放缓。成本端，油价近期低位小幅调整，对其支撑一般，但原料纯苯弱势调整，拖累其价格走势。 【交易策略】 供应低位小幅回升，苯乙烯去库放缓，叠加原料弱势运行，对其支撑不足，预计短期低位区间震荡偏弱调整，建议暂时观望或短空操作，五一长假来临，注意仓位控制，参考下方支撑位6950-7000元/吨，参考压力位7750-7800元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................8 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.........................................................................................................................