11月动态报告：油价中高位运行，关注成长确定性机会

11动态报告 2(24 i : 12 JI 2 长心惠点1价心哨回t、wI！、 ⚫币：本分3.%、2.：、路消：一111，股罗球、万221：·25，表7：识，给：所心下，油，.; 分新师 : 013-$(6-7t77m: zl..iuiui -jseLiaslusk.vultl*: 106003 1-10我原需求回，可2.2%1-10，！14.57.T下3.4油T汽量.334T:下2.%x，m.：产2，卡 110我大然气规大，同比10.35%1-161，：1然：313本12.：对依件43.2 1-10我国成品现尚求年，比下库.91-0月，三.：F1.5%.31-:、1 :变2.35，8.，·5，共中，1！.油口4.1带动口不出：三民次增』，、牛臣内，，.拨资述池，本方 、、、等风险提，，产，以产期等 K+ 口求Gatalog —）计业“行业公31家、，个：）4化总市值8.44亿，全及8. 我国经济运行跑方行，金总消费发典移步酒“）价显影行盈则：预计期三心持总运行（：注化产份，供下）汁化“行业务指标分折， 我行测化工和业步入热期，格局有望压塑源与单多，争多 下源设价能两，行业利出多项改美产安，台：产行绿兰高质量发要(F; 及 五。石油化工行业在设本市场中的发展情况， ）行收益立 六，投资临及学标的2 风险抵示 、石油和化工行业是国氏经济重要支产业我二行以油然人，活所冲业，，行 业收.之.下1.1报3.亿元，行收，，路：、，、用、：，、 ，：学：，、汽车，，、4，1.，业，的行业兴，心！司自业：等行业产业经、沙总，产多，上上美共非家，依洁，学交.业，法门将整 指以油低宁之、内平）“，“油：油、、英油、器、清、”！“二”、二”、合、：业北、等，总“一”、一芸”三“化品钟的性化学，与三一北一范安，主油行非处在些个产非的一一，些个产非，了气一，异：：热一“非行间： （一）石汕和化1行业上市公司531家，金部股99师垒12，业共，准，H中， 油非家上：油非“.，总.i （二）油和化工行业总市值多.4斗万记，占全部A股8.6临： A12 1.2. .：2，.".们学非 15.=i,I.^: A F 1."：二行，， 中，油二行业，中致 、我国经济运行平稳，石油化工行业过剩压力仍在 （-）我国经济运行稳中们进，能源消费倾期稳步增长 1.经济扩稳中有进，向所因求集期阳多 1.$*，*，4*5773s.瑞长3.1第非362.3.4第95U037元，4.，.m.s%.4..K，9：内兰P： 我费之下，"代 2.我三能源消设求增长，洲气外依存保将商 校来，推动能 4.5%：-9之，.,1：5.比11,：外你71.1，产1."广点，读 2324·1-月，录E 5.I，下2.:.7.T.长2.;汇4.57I，回此-3.:!量.I.-三.2:4. ; 2 232年2然气双求97之+：3地7.1：281：2022年年110.15：产，增5.%：1化六米，.原：发外参存15.心系药：01524，次片司约11 2:21-1:月，用50，增1：产209 （一）冲价显菩影响行业盈刺，预计期重心持稳运行 限企业·成的%%：此油扩的高业立接影化下，益司能、家，长一产.是，是一：成：，..：1.，十区.派品成本向：北上业求·，区业 ：口许二行业部 22，.1"11价分12.2，5，汕幅17.、17.，而，、或引发济：.，原1-Q1，Et、WTI年.32.、.-元.Bnt.下15.1%. 、 *.Pt1.11.1.5%，1m.价.5：m1，油心幅心，供冷单，款油，，，，一内，，，，三学发，，、、节 平，至1，，，1片：非产91，没年291币H1，1H分79.2，73.83；I资分".，2.+.. 2，油气检【，我落多图量，以，面，划书“势，共输成本所，H多机我发方三，心心-放.2..当美，二率621：5117：12，2，均价分1.7，75.美，，4录业1.24，.94所达，，，+或“的，注产，：：， ，：求前：：，F6，1.3 ，美！本：汽油，然为：中，平：：成增级。1月均价分51为69.0.1.，师，5,表分9方5.1，1.3%，事心国，供，一择势市，，， ，克，美！“4.3，，办为1.、7.1美心，本6为.7降，.，价营：月会汉市将·月 ，1开1.以月e.、价3.7.7，.,年，年1.，：，以： 2年。7月131、W11月均价分号券3.3、40.5，，（.1分号.场长1.、2.1%3，.！1，将2224尚万：费证年：小“ 总点产倍范证至2491.来，24年1：1年，1等视隆步比源降一件等一90%以1逆步。H1！，11H均价分号.为78.3、75，，！， 警“”.“，美州市原油三产范的关A：美州京油产量性下降，生，.211：美原油产量.，132：11，使5E停通：1.消：9.231半9+：农2个：，“2：片血10，率4量下：月B1.11月均价别72.5，69.6，不[分51下7.、7.74,1，心，，之款：， 1.：#.9.5,1.5个点：F产个，1：11111年门年述, 1717.411,1，6：：，月1，用原直需，环.增！547通，热4通，0月、分".、1.元. 2.，心降，，.、岁等PF 期增。，期：11月221，三！十9，月，安平，，，于1计01E : - :, 11 1 1= 3 OP6C x ·= 224 225 :业万，确长，73.1,55.5，-1下毕 2.5，2.5. （三）我回石油化工产品需求仍具韧性，供銘端面临过力 1.正婴石化门产品需求行彻性，计仍将证呵长 ，油1.49，12.3%:.：17：*4.75.7，2021年茂国点产下,1.28：e1卡17.；190[.2，6，4..3：，汽障，、 2324+1-11，量2.0m下1.成5-04.一11.U：品3.2亿，下车：？-，，一 2:2: -2u22 ：22x。23用996.长7.：外依-3.，教水下、025用:J.瑞长5.0：下1.，供产下，E 42 ..T 23W: 22 .T .4: ITA ，，长：，共，， 2.行业产能临过派大，市场事更超融烈 7以？三能法9午.学·1午达油能格. 。：内品场发正平：内一品号系择：4 （四）石油化1行业财务指标分析·年件！，至年库，油行业营表地，其 2317201年买14长209年半232安服临6，6;，21%，非，022.非4.42，回增2.57：-2.07，下4.，艺情，汇告22，业收之，J.利4.之，下3.1%.2324H8二±三收5.2万亿元.:下2.%3.8亿元F >>.4.1?: 1.学产所，U13.02U2的.oU，2U21个回，净，“，，222行 ：油头产 我国石油化工行业步入成熟期，格局有塑重塑，米， （一）能源替代+参与主体增多，竞争愈加多元化家，的：+的，品包 ，&择，MU年，2U的和生料净使川，这艺少比划格上：，以北，大然了、1，力、学哲对业 “当下，北的品人型个，星下进北化， （二）上下游设价能力羽，行业整刺能力承压 原能效产我压业产可分"，会成之化交三内品： （）多项政策密荣山台，酬保行业练也尚质量发牌 2n33年：2实“款医”1机：准动非享去-安：·家多润！，.非共合美发广多义件、“··，北型、油市北？“一四！”南、美 2241，业点：共台科数业性二案（2*24-1，*化，，224：业点美业 业的科，全法化群费，，发，：产产资产市， 能数、一非、三效、单，公大训、！能化多等上及效和立.非，净了节能降图一大2324，#北案（224 ），东巨，，二“业建取表，儿中，业二 （四）我回右油化工行业步入成熟期，依存在成长空问 ，油行非岁改以，个特：油产能产过划：能综代非参与外能出产需产品品需，，三中 业创所下，品业断实进 间高美 西、行业而临的题及建设 【）存在正要问题 1.演产能过利的存，化品过利派加大1.！！：， ，大，、量下，两 2.产业布局卡尽合界，“域四行化”现象严量 北产北，东广，炼的了这合部司，许点-，年“东+油产下，三27此：“成求二业业区之断 了“”，这， 先进产能品正，产克争些体小单利作择标，特效进下大，星个引，，““不，业事：不 北，产缺离，其农法产+兰产 测，高资产产止，高法案择，案，高内择、K付，金保，三账验泽，[为源，量款，一：文金高购F .. （二】建段及对谦决不. 1.科规划+影指齐单，北解产能统控性过票 小，.，·，准 走山点：和零册非：气，社分用中非，表车产非区，带机专人 2.持战优化完总产业有司，院还欧例产业与成市发总.形 能创求全·，实异：府给非， 3.推迎行业高质量发，实现“上”向“频国”转变、1，内，外 科技创安地州股化心，北实可安动力，：实安实成武：“、“：非，充交：+的产”，本会支， 九、石油化工行业在资本市场巾中的发展情况 （一）行业收卢率花现 于生个：款指数11.9个分：非升1二效非± 油于（15.54：2品.0：，客月中二（13.5%）、5油件5.2：，（1.、：、学证：-.4）、学（-1.：、二：-1.1）」～了业 （二）行业估值装现$ 0 ( : 1.消化工业估值机较业印值变化 (15.0) : 2.清化1.行业作相较沪深3指股零化至12E，款x.1.2相 ：年空融一让密范宽变款 非，产年 （三）行业成长性分折 年，2:1-201可，=：.x21产，，产的情下， 未发品国汽一（产间然，，产i要、品，向：一， 六、投资策略及推荐标的 (一）投资策恪油(，量业型利建，盖.业 实，·产产能需化，生会，心 （二）推荐纽合现：推迎合 +:/ 七、风险提示下, 图丧口求 ：化工行业比：化T业总市比:5: ≤化1.行非流迁市自比≥ 4:石泊化工行业半均市值（亿示）5:我人土产总值，亿）总-比增运我压能源能（方归均煤）及同比增速≤ 7:规压油供需（）总外夜度it S:我然气品亿立求）外收度:6洲价低洲比1.行非益能刀美系10 :Bren与wTI注价共“)11:12:没聚心（P）需室 13:1:敬对二中来（x）共（市吨≤ 1i :1:17:1 3F 18:# 19:20:-, 13: 17. 5.「T收央券广压转率（1 :22 :下油工版决权双效1:J23:问全今一油化1板火和泌300效收益案测F 24:29年多人洲一三较业5三变背！125 :2儿9计至今油二二我300效变化情况1926:产池学行业息产技长家，:Z. 5洲引定资产、作社28:：红 的： 的产根代科政内 。的的：：的人，，。持的 儿 ：北 4 --.p .:m4: wpx.chinnsn.l:cn.c.1 -. +J:*H::77 lurr;i_j:inas:k.rn.r1175: 71*s:inr_ichir at*k.r--T .n:.*1 *(7*1i_i; rhinr m cn洋 21 221.t7:1I ~//1-i."ac'r.+*.k..s ."ni l n rginjrncarr'r ar