中国内地和香港 IPO 报告

A股：IPO活动放缓，预计2025年将有所改善；香港：IPO活动反弹，位居全球IPO排名第四。 单击以编辑母版标题样式 2024 年全球 IPO 市场回顾 全球: 中国内地和香港地区 IPO 比例持续下降 ►中国内地和香港的IPO活动占比继续下降。根据截至2024年11月28日的估算数据，中国内地和香港市场在全球IPO数量和融资总额中的比例分别降至14%和16%。2020年至2024年中国内地和香港在全球IPO总量中的比例* Page 3 全球：香港证券交易所排名第四，而上海和深圳证券交易所分别排名第第六和第七。 Page 5 2024 年 A股 IPO 、香港 IPO市场和中国在美 IPO 回顾 香港和 A股 ： 主要指数在经历了数月的挫折后出现了向上的上涨 ►在2024年9月，联邦储备首次将利率下调至自2020年3月以来的较低水平，这标志着市场对利率预期的向下调整，有助于缓解非美元流动性压力。 ►A股和香港市场在中国政府于9月底推出一系列刺激经济政策后出现反弹。 ►在美国总统选举帷幕后，A股和港股市场表现不一，而在中国亟需核心技术创新的企业中，出现了更为强劲的反弹。 ►根据截至9月30日季度公布的财务结果，上市公司的整体表现略有改善，并重回正轨。 Page 7 A股 ：IPO 活动大幅放缓， 跌至过去 10 年来的最低水平 2024 年 A股市场预计将有近 100 宗 IPO, 募集资金近 7000 亿元人民币, 根据截至 2024 年 11 月 30 日的公开数据,95公司在 A股市场上市 ， 同比下降70%;筹集的资金达RMB61.8b， 同比下降83%.交易数量和成交金额均降至2014年以来的最低水平。交易数量和成交金额均降至2014年以来的最低水平。 Page 8 A股 ： 平均 IPO 收益自 2018 年以来最低 ►2024 年 ， 由于缺乏大型交易和 IPO 市盈率下降 ， 平均 IPO 收益从超过 1 亿元人民币降至 6.51 亿元人民币。 ►在2024年，84%的公司筹集了低于1亿人民币的资金，同比上升了19个百分点，而没有单个公司筹集资金超过5亿人民币。 A股 ： STAR 经历了有史以来最艰难的 IPO 活动 ►由于 IPO 活动收紧 ， 2024 年各板均大幅下降。 4 月 30 日 ， 中国证监会发布了科技创新属性评价指南(试行)， 完善明星市场上市的四个指标。 ►这是STAR自成立以来最为艰难的一年。作为IPO活动严格监管下的关键领域之一，STAR的IPO活动年度降幅最为显著，创下历史最低纪录。 6 月 19 日 ， 中国证监会发布了深化实施八大措施以服务科技创新和新质量生产力的发展进一步加强硬技术在 STAR 上的定位。 ►2024 年 ， ChiNext 在交易数量和收益方面均排名第一。 A股 ： IPO 活动保持缓慢 ， 但在第四季度显示出改善迹象 ►在2024年，由于上市门槛因加强监管而提高，IPO管道中的公司数量同比有所下降。 ►自 9 月以来 ， 终止审查的公司数量有所减少。►2024 年 ， 创业板公布的 IPO 暂停和终止审核数量最高。►在 9 月份的反弹之后 ， IPO 活动显示出改善的迹象。 A股 ： IPO 收益逐年上升 ►首次交易日股价低于发行价的IPO比例降至1.1%，为近四年最低水平，2024年仅有一例。 ►2024 年 ， IPO 的平均回报率和超额认购率逐年上升。 Page 12 A股 ： 由于缺乏大型交易 ， 前十大 IPO 收益下降了 80 ％ 代表27%在筹集的总资金中 ， 下降80%YOY.►2024 年前十名 IPO 筹集的资金为RMB16.8b, ►2024年大型首次公开募股（IPO）的数量明显低于去年，今年募集资金最多的IPO低于去年第20位的IPO募集资金量。 ►前 10 名 IPO 中有 6 名来自技术行业 ，其余主要来自硬核心技术行业。 ►前 10 名 IPO 中有 5 名来自 STAR ，收益占 前十名的 49% 。 Page 13 A 股 ： IPO 活动高度集中在少数行业 在2024年，IPO活动高度集中在少数几个行业，特别是工业、科技*和材料行业。 在2024年，工业、科技和材料 sector 在交易数量和筹集资金方面位居前三，其中交易数量和筹集资金分别占总数的88%和90%。 A股 ：广东省在交易数量和收益方面排名第一 ►按交易数量排名前五位的地区分别是广东、浙江、江苏、上海和安徽 ， 会计65%总 IPO 。 ►收益排名前五位的地区分别是广东、浙江、江苏、上海和四川 ， 会计68%总收益。 Page 15 香港 ： IPO 活动回升 ►在 2024 年 ， 估计大约70公司在香港市场上市，总共募集资金不超过港币1000亿元。根据截至2024年11月30日的公开数据，共计64公司在香港市场上市 ， 筹集的资金达HK$ 83.4b.交易和收益的数量下降了 6% ，增加了 80%分别在去年。 香港 ： IPO 活动受多重因素支持 众多的龙头公司、知名企业和独角兽都有 IPO 计划 两家 18C 公司上市 香港 ： 大型 IPO 提高了平均收益 2024 年 ， IPO 平均募集资金为 1.304 亿港元 ， 同比增长 91% 。 大型消费品sector的IPO发行推动了香港平均IPO募集资金额的增长；2024年，香港市场有一家募集资金超过30亿港元的IPO和三家募集资金超过5亿港元的IPO；2023年，则仅有家募集资金超过5亿港元的IPO。 在排除了HK$10亿的IPO后，2024年的平均IPO筹资额为HK$758 million，同比增长11%，但仍处于近年来较低的水平范围内。 新股发行规模逐渐缩小，主板新发行股份占总股本比例在5%及以下的IPO比例下降，全年主板IPO总数中低于20%。 香港 ： 单一海外 IPO 在2024年，中国大陆公司的IPO数量和募集资金分别占总数的90%和97.7%，继续引领香港的IPO市场。在香港上市的中国大陆公司中，有一家总部位于美国的企业，该企业由中国中央国有企业控股。 一家来自东南亚的公司已在香港证券交易所上市。 香港 ： 增加具有中国国家背景的基石投资者 * ►在2024年，约有66%的首次公开募股（IPO）包含基石投资者，同比略有下降；接近70%的中国大陆 IPO 中包含基石投资者的企业具有中国政府背景*，这一比例较2023年上升了10%。 ►在中国背景的战略投资者中，科技行业是2024年最青睐的领域，其次是生物技术与医疗健康以及零售与消费品行业。 ►大约72%的中国大陆首次公开募股（IPO）项目，在一级交易日由国有基石投资者投资的企业首日收盘价高于发行价格。 香港 ： IPO 首日回报率呈现分歧趋势 ►In 2024,40%IPO 的定价在价格范围的低端 ， 并且13%新股中高端发行。 ►的价格40%IPO 股票的第一个交易日低于发行价 ， 标志着6点 YOY 增加。同时 ， 10 ％ 的 IPO 在其首个交易日产生的回报超过 50 ％ ， 而只有4%从去年开始。 2024 年 ， IPO 在香港第一个交易日的平均回报率为8%,高于3%去年同期。 Page 21 香港 ： 投资者对 IPO 认购的热情大大增强 ►In 2024,95%香港主板的 IPO 被超额认购 ， ►2024 年有 22 次 IPO 认购超过 100 倍 ， 而去年只有一次。 ►零售和消费品以及技术 sector 在主板 IPO 中最受欢迎，分别拥有最高的平均认购率。 ►香港 IPO 的平均超额认购率为2952024 年 ， 同比增长 24 倍。 ►三只创业板 IPO 均获得超额认购 ， 平均超额认购率为 1661 只 ， 远高于主板 223 只。 香港 ： 十大 IPO 收益大幅升级 2024 年十大 IPO 筹集的资金为 63.0 亿港元 ， 占总收益的 76% 。 香港超过10亿港元 IPO 的复苏导致顶级 10 次 IPO 的募集资金显著增加，较去年增长 165%。 ►超过10亿港元的IPO显著提升了零售和消费品领域顶级IPO的募集资金，这些资金占总额的74%。按IPO数量计算，零售和消费品行业也位居首位。 香港:科技、零售和消费行业分别在 IPO 数量和收益方面位居榜首 112024 年按 IPO 数量划分的前五大行业技术生物技术和卫生保健►在2024年，科技IPO的数量方面呈现出最显著的增长趋势，这主要是由于越来越多的科技公司，尤其是来自中国大陆的公司倾向于在香港进行上市。这一趋势得到了中国大陆和港交所（HKEX）支持性政策的进一步推动。 ►来自中国大陆的零售和消费品企业正加快在香港进行上市的步伐，这些行业在2024年以募集资金总额计实现了最高的IPO活动水平。 ►生物技术与医疗健康 sector 的 IPO 活动出现下降，尽管在成交量方面仍处于领先地位，IPO 数量和筹资额同比分别下降了 15% 和 61%。 Page 24 美国 ： 美国 IPO 活动加快 根据截至 2024 年 11 月 30 日的公开数据 ， 估计53来自中国大陆和香港的公司在美国市场上市 ， 总共筹集了US$2.914b.IPO 和收益的数量增加了56%and245%分别为 YOY 。截至 2024 年 11 月 30 日 ， 共54中国内地公司于2024年在美国完成上市注册的数量同比增长100%。截至2024年11月底，计划在美国上市的 中国内地公司的上市注册批准率超过70%，高于在香港上市的公司注册审批率。 Page 25 美国 ： 平均 IPO 规模扩大 ， 但仍处于历史低位 ►一个IPO在2024年筹集了超过1亿美元，另有三个IPO筹集了超过1亿美元，从而提高了平均筹资规模；而在2023年，只有两个IPO筹集了超过1亿美元，且没有IPO筹集超过1亿美元。 ►美国2024年上市的首次公开募股（IPO）平均规模为5497万美元，同比增加121%，但仍处于过去十年来的历史低位。 ► 在美国上市的 IPO 按行业划分多样化 ， 零售和消费行业处于领先地位。 单击以编辑母版标题样式 2025 年中国内地和香港IPO 展望 A股 ：预计 2025 年 IPO 发行速度将有所提高。 IPO 活动将总体保持稳定 在2025年，“1+N”政策框架将更加明确，市场资本管理指引的官方草案落地，中长期资金入市，降低外资战略进入A股市场的门槛等措施将有利于提升预期的A股回报率和投资环境，从而对IPO活动产生积极影响。 A股 IPO 活动预计在2025年整体保持稳定，并显示出改善的迹象，逐步恢复正常化的 IPO 发行节奏。 上交所将首次在IPO排队企业中占据显著份额。今年8月，上交所发布了里程碑式的上市审核文件，并于10月进一步明确了创新指标。这些举措表明，上交所的IPO审核要求将完全与上海证券交易所和深圳证券交易所保持一致，呈现出日益趋紧的趋势。同时，科创板在IPO排队企业中的占比将首次成为最低。 预计 2025 年 ， 中小企业仍将是 IPO 活动的主体 ， IPO 平均规模仍将保持低位。 在2025年，资本市场的资源要素将继续向“新质量生产力”集聚。此外，国务院及其他部门在2024年发布了支持符合条件的公司在新材料、大数据中心、种子产业和冬季运动等领域上市的文件。#这些举措可能会促进这些行业的 IPO 活动。 香港 ： 利好因素将增加 ， 利好 IPO 市场 美国利率进入下行周期 ， 有利于非美元国家和市场流动性中国政府仍有政策工具支持经济发展 香港SFC和HKEX联合发布了针对符合条件的A股公司申请的增强版IPO时间框架，并加快审核速度。 ►地缘政治动荡引发的风险 香港 ： IPO 活动可能会反弹 ►我们对