医药生物行业周报：医药生物行业双周报2024年第24期总第122期2024年医保谈判结果出炉

医药生物行业双周报2024年第24期总第122期 行业周报 2024年医保谈判结果出炉 行业评级： 医保局谋划数据赋能商保公司 报告期：2024.11.18-2024.11.29投资评级看好评级变动维持评级 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为0.52%，在申万31个一级行业中位居第14，跑赢沪深300指数（-1.32%）。从子行业来看，化学制剂、原料药涨幅居前，涨幅分别为6.23%、3.80%；线下药店、医疗设备跌幅居前，跌幅分别为0.51%、0.17%。 估值方面，截至2024年11月29日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.83x（上期末为27.66x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（92.65x）、医院（42.96x）、医疗耗材（34.73x），中位数为29.91x，医药流通（17.00x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有23家上市公司的股东净减持6.97亿元。其中，6家增持0.69亿元，17家减持7.66亿元。 重要行业资讯： 分析师： 分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205 ◆2024年版国家医保药品目录：新增91种药品，平均降价63% ◆国家卫健委等：独资医院领域扩大开放试点工作方案 ◆默沙东：HIF-2α抑制剂“Belzutifan”获NMPA批准上市，为国内首款 研究助理魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200123060002联系电话：010-68099389 ◆科伦博泰：TROP2ADC“芦康沙妥珠单抗”获NMPA批准上市，为全球及国内首款 ◆百济神州与MSN达成专利和解：泽布替尼仿制药不得在2037年之前销售 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22号院1号楼中国长城资产大厦16层层 投资建议： 上周，2024年最新医保药品目录调整结果出炉，共新增91种药品，其中以谈判/竞价方式纳入的有89种。在谈判/竞价环节，共有117 个目录外药品参加，84种目录外独家药品通过谈判准入方式被调入，成功率76%、平均降价63%。同时，国家医保局正在谋划探索推进医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算以及其他有关支持政策，预计在大幅降低商保公司核保成本、推动商保公司提升赔付水平的基础上，引导商保公司和基本医保差异化发展。对于医药创新，医保局现已经建立了以新药为主体的医保准入和谈判续约机制，创新药从上市到纳入医保的时间大大缩短，2018年至2023年，医保谈判新增药品协议期内销售收入超过5000亿元，其中医保基金支出3500亿元。我们持续建议关注具有真正创新能力的制药企业。 风险提示： 政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。 目录 1行情回顾..............................................................................................................................................52行业重要资讯......................................................................................................................................72.1国家政策....................................................................................................................................72.2注册上市...................................................................................................................................112.3其他..........................................................................................................................................143公司动态............................................................................................................................................173.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测..........................................................................173.2医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）..................................................................183.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况..........................................................................214投资建议...........................................................................................................................................22 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................17表2：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................18表3：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册...........................................................................................18表4：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册...................................................................................20表5：医药生物行业上市公司重点公告——其他...................................................................................................21表6：医药生物行业上市公司股东增、减持情况...................................................................................................21 图目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）......................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）..................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）..........................................................6 1行情回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为0.52%，在申万31个一级行业中位居第14，跑赢沪深300指数（-1.32%）。从子行业来看，化学制剂、原料药涨幅居前，涨幅分别为6.23%、3.80%；线下药店、医疗设备跌幅居前，跌幅分别为0.51%、0.17%。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2024年11月15日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.83x（上期末为27.66x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（92.65x）、医院（42.96x）、医疗耗材（34.73x），中位数为29.91x，医药流通（17.00x）估值最低。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2行业重要资讯 2.1国家政策 ◆2024年版国家医保药品目录：新增91种药品，平均降价63% 2024年11月27日，国家医保局、人力资源社会保障部印发通知，公布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年）》。在今年的调整中，有91种药品新增进入国家医保药品目录，药品总数增至3159种，目录自2025年1月1日起实施。91种药品中，有89种以谈判/竞价方式纳入，成功率76%，2种国家集采中选药品直接纳入，同时43种临床已被替代或长期未生产供应的药品被调出。叠加谈判降价（平均降价63%）和医保报销因素，预计2025年将为患者减负超500亿元。 谈判/竞价是上市新药快速进入医保的主要途径。今年有89个药品是通过谈判/竞价的方式进入医保，较上一年的121个减少30%；2个品种属于集采品种纳入医保。 从新增进入医保的中药西药类别来看，以西药为主，中成药相对较少。主要是因为中成药新药获批较少，但是与2023版目录相比，医保目录新增中成药的数量和占比均有提高。比如，近几年新获批的经典名方品种一贯煎颗粒、妇科温经汤颗粒全部纳入新版医保。 从新增进入2024版医保品种的最早批准年份来看，均为2020年及以后的品种，近三年（2022-2024年）批准的新药占91个新增品种的绝大多数，合计82个，超过9成，2020-2021年获批品种合计占新纳入医保品种数量的10%。其中，2023年获批的品种最多，达到38个，2024年当年获批即通过谈判进入医保的品种也有36个，可见医保准入效率之高。 从2024版医保新增品种的疾病领域分布来看，超过10个品种的治疗领域有抗肿瘤和免疫调节剂、消化系统及代谢药、神经系统药物。心脑血管系统药物、全身用抗感染药物、血液和造血系统药物3个治疗领域的品种数量也在5个以上。其中，抗肿瘤和免疫调节剂是近些年国内外创新药齐聚的重点治疗领域，因此也是新增进入2024版医保品种分布数量最多的治疗领域，与2023版的新增数量持平。 从剂型来看，新增品种的剂型以片剂和注射剂数量最多，其中片剂和注射剂合计达到55个，占比超过60%；其次为胶囊剂，有18个，占比接近20%，其余剂型数量较少，均