行情复盘与资金流向
11月29日，工业硅期货主力合约收涨3.55%至12405.0元，当日资金整体流出8989.23万元。
核心逻辑与背景分析
- 宏观方面：市场预期美联储12月降息25个基点，后续降息步伐放缓。
- 供给方面：智利10月铜产量同比增长6.7%，达492,804吨；国内精炼铜供应总体偏紧。
- 需求方面：11月样本企业精铜杆周均订单增加1.37万吨，预计11月国内精铜杆产量环比增加0.27%，同比下降6.59%；再生铜杆产量环比增加5.12%，同比下降26.14%，产线产能利用率降至15.90%。
- 库存方面：截至11月22日，铜期货仓单下降至21201吨，社会库存降至108775吨；LME铜库存周降1525吨至271000吨。
- 后市展望：12月美联储降息预期及国内供需偏紧提振铜价，但需警惕精铜杆检修导致的需求下降。
工业硅核心逻辑
- 产量：10月全国总产量45.21万吨，环比增2.55%，同比增26.49%。
- 需求：下游多晶硅、有机硅价格低位，需求一般。
- 库存：11月7日全国社会库存49.9万吨，创近7年新高，供过于求格局延续。
- 减产消息：东部合盛计划停产30台矿热炉，西部合盛减产计划不明确，预期单月影响产量超6万吨，合盛硅云平台封盘不报价。
- 价格影响：减产消息推动工业硅价格走强。
碳酸锂核心逻辑
- 现货价格：11月29日99.5%电池级碳酸锂价格持平报7.82万元/吨，近5日累计跌860元，近30日累计涨4500元。
- 成本：外购锂云母生产成本降至74034元/吨，行业龙头企业成本低，对期货价格支撑减弱。
- 产量：10月国内产量5.90万吨，环比降3.6%，四川地区正常生产，江西部分减产，青海受冬季影响。
- 需求：10月锂离子电池产量同比增7.5%，1-10月累计增长12%。
- 基本面：短期供应小幅下降利好价格，但长期供应过剩格局未改，价格上行空间有限。
