东兴晨报

分析师推荐 【东兴建筑】央企龙头集中度继续提升（20241202） 七大央企上市公司新签订单总和同比出现下滑，下滑幅度低于建筑业总体水平。中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国电建和中国中冶作为与房地产和基础设施建设紧密相关的七大央企建筑上市公司龙头，2024年前三季度新签订单为10.27万亿元，同比下降3.13%，从上半年以来出现连续两个季度的下滑。但他们的下滑幅度低于建筑业总订单下滑幅度1.61个百分点。 中国中铁、中国铁建和中国中冶2024年前三季度新签订单同比则出现下滑，分别为1.53万亿、1.47万亿、0.25万亿和0.89万亿，同比下滑15.22%、17.51%和9.19%，这些下滑的央企龙头，主要原因是受房地产本身业务直接影响以及房建、市政业务等的间接影响导致工程建设订单下降所致，这三个公司订单的下滑，拖累了七大央企建筑龙头上市公司订单的下滑。 而中国建筑、中国交建、中国电建和中国能建这四个公司2024年前三季度新签订单保持增长态势，分别为3.25万亿元、1.28万亿、0.86万亿和0.99万亿，同比增长4.68%、9.28%、5.42%和5.03%。 总体上看，央企建筑龙头公司在行业中具备很强的综合竞争优势，在资金、管理、技术和成本等各个方面都处于领先水平。在行业需求下行的情况下，虽然受到影响，但是相对较小。 央企龙头总体市占率水平继续提升。我们一直坚持建筑行业的长期趋势依然是集中度的提升。在资质、资金、经验、品牌和人才优势，以及投融资设计施工运营等一体化优势的推动下，行业的集中度水平会不断地得到提升。2024年三季度末七大央企建筑公司（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国化学、中国电建和中国中冶，中国能建（数据不足剔除））的总订单占建筑业比重为42.87%，同比提高0.42个百分点。从全年新签订单的情况看，2018年到2023年七大央企建筑上市公司的全年新签订单占比在持续提升，从2018年的占比28.43%提升至2023年的43.16%。在未来国内的建筑业发展中，央企国建筑龙头公司依靠自身很强的全球综合竞争力，将会不断地提升自己的市场占有率，同时还会积极获得海外发展的更大空间。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 投资建议：2024年8月和9月以来，随着地方政府专项债发行集中释放，以及2024年超长期特别国债的发行以及房地产政策的不断推出，有利于建筑行业需求的改善。看好央企龙头公司受益政策较大和全球竞争力下海外的发展，我们推荐中国交建，并建议关注中国建筑、中国化学、中国能建和中国电建等标的。 风险提示：房地产政策效果低于预期、地方政府化债效果低于预期。 (分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088) 重要公司资讯 1.比亚迪：11月新能源汽车销量为50.68万辆，去年同期为30.19万辆；累计销量为375.73万辆，去年同期为268.34万辆，同比增加40.02%。（资料来源：同花顺iFinD） 2.赛力思：赛力斯汽车11月销量为3.24万辆，同比增长59.23%；累计销量为35.92万辆，同比增长377.62%。（资料来源：同花顺iFinD） 3.松发股份：拟置出资产5.13亿元置入恒力重工100%股权80.06亿元。（资料来源：同花顺iFinD） 4.奋达科技：公司拟将回购股份用途由“用于实施股权激励计划或员工持股计划”变更为“用于注销并减少注册资本”。（资料来源：同花顺iFinD） 5.圣泉集团：公司拟回购2.5亿元-5亿元股份。（资料来源：同花顺iFinD） 经济要闻 1.11月我国制造业采购经理指数为50.3%，景气水平保持稳定扩张:从近期走势来看，制造业采购经理指数连续3个月环比上升，连续2个月运行在扩张区间。11月份，存量政策与增量政策效果继续显现，带动市场供需加快增长。新订单指数为50.8%，连续3个月环比上升，显示市场需求持续改善，并呈现加快回升态势。企业生产意愿也进一步上升，生产指数连续3个月运行在扩张区间，显示9月份以来制造业生产活动持续稳定加快增长。另外，企业信心进一步增强，后市预期加快上升。11月份生产经营活动预期指数为54.7%，较上月上升0.7个百分点，连续2个月上升。（资料来源：同花顺iFinD） 2.低空经济加速起飞，三成以上险企已开抢：根据中国民航局的预测，到2025年，我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元。作为支持低空经济发展的一环，保险亦受关注。瑞再研究院最新报告预计，低空经济保险市场规模在2035年有望达到80—100亿元。报告显示，三成以上的财产保险公司已开展相关业务，同时建议保险公司增强相关承保与风险减量服务能力，促进实体经济高质量发展。（资料来源：同花顺iFinD） 3.广汽集团与华为签署深化合作协议，携手打造全新高端智能汽车品牌：广汽集团与华为举行智能汽车战略合作签约活动，双方签署了深化合作协议。广汽集团将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌。广汽集团将以新品牌为载体，与华为发挥各自优势，通过产品开发、营销及生态服务等领域的合作，为用户带来领先的智能化体验。（资料来源：同花顺iFinD） 4.前10月我国软件业务收入同比增长11%：工业和信息化部公布的数据显示，今年前10月，我国软件业务收入110623亿元，同比增长11%。前10月，软件业利润总额13357亿元，同比增长8.9%；软件业务出口463.4亿美元，同比增长5.2%，软件业务出口持续向好。（资料来源：同花顺iFinD） 5.韩国赴上海旅游预订量暴增178%：本月初中国对韩国持普通护照人员试行免签政策，而且从今天起入境免签停留期限还将从15天延长至30天。根据韩国最大的旅行社本周发布的数据，从11月1日免签政策发布当天至21日，中国跟团游旅行商品预订量环比增长110%。除了张家界、长白山外，山东青岛等城市人气也在上升，特别是上海，预订量在免签政策发布后三周 时间环比增长178%。（资料来源：同花顺iFinD） 6.前11个月百强房企销售额同比下降逾3成：中指院数据显示，2024年1-11月，TOP100房企销售总额为38516亿元，同比下降32.9%，降幅较上月缩窄1.8个百分点。其中，11月单月，TOP100房企销售额同比减少9.46%，环比减少18.62%。1-11月销售总额超千亿房企9家，较去年同期减少7家，百亿房企76家，较去年同期减少32家。（资料来源：同花顺iFinD） 7.上交所召开座谈会，事关市值管理、提质增效：近日，上交所召开沪市公司“提质增效重回报”座谈会，围绕市值管理、提质增效等议题展开深入探讨。与会的沪市公司相关负责人介绍了公司“提质增效重回报”专项行动的阶段性成效，并就完善相关措施建言献策。截至目前，已有半数沪市上市公司披露“提质增效重回报”相关公告，覆盖市值超30万亿元。上交所相关负责人表示，将不断优化和完善相关制度规则，持续深化“三开门”服务，支持和引导沪市公司“提质增效重回报”专项行动走深走实。（资料来源：同花顺iFinD） 8.11月百城二手住宅平均价格环比下跌0.57%：中指研究院报告显示，2024年11月，百城二手住宅平均价格为14278元/平方米，环比下跌0.57%，跌幅较10月收窄0.03个百分点；同比下跌7.29%。百城新建住宅平均价格为16592元/平方米，本月受优质改善项目入市带动，新房价格环比结构性上涨0.36%，同比上涨2.40%。全国50个城市住宅平均租金为35.6元/平方米/月，环比下跌0.66%，同比下跌3.18%。11月，住房租赁市场持续处于淡季，需求保持相对低位，重点城市平均租金环比小幅下跌。（资料来源：同花顺iFinD） 9.工信部将健全与专精特新中小企业成长相适应的要素保障制度：在2024专精特新中小企业发展大会上，工信部党委书记、部长金壮龙表示，我国已累计培育专精特新中小企业14万余家，其中专精特新小巨人企业1.46万家，人工智能、低空经济等未来产业领域小巨人企业数量已超千家，发展潜力巨大。（资料来源：同花顺iFinD） 10.2024年第三季全球PHEV销量年增55.3%，比亚迪市占突破40%：集邦咨询指出，第三季全球插电混合式电动车(PHEV)销售161.2万辆，年增55.3%，目前中国市场在全球PHEV销量的占比高达80%，中国品牌因此涵盖TOP10多个名次。销量第一的比亚迪仍保持领先，其第三季销量和市占率皆创下新高，市占超越40%。分居第二和第三名的理想和傲图同样创下单季销量新高，但市占率尚无法突破10%。（资料来源：同花顺iFinD） 每日研报 【东兴地产】20241202房地产周报：销售持续回暖，11月新房增速强于二手房 新房、二手房销售持续回暖，11月新房增速强于二手房 房管局数据： 21城新房本周销售面积（11/24-11/30）为560.0万平，前值（11/17-11/23）为292.2万平。 21城新房年内累计销售面积（1/1-11/30）同比增速为-13.08%，前值（1/1-11/23）为-14.96%。当月累计销售面积同比增速为33.54%，上个月整月为11.39%。 12城二手房本周销售面积（11/24-11/30）为207.4万平，前值（11/17-11/23）为187.7万平。 12城二手房年内累计销售面积（1/1-11/30）同比增速为5.46%，前值（1/1-11/23）为5.01%。当月累计销售面积同比增速为24.30%，上个月整月为20.08%。 10城新房及二手房本周销售面积（11/24-11/30）为391.5万平，前值（11/17-11/23）为331.1万平。 10城新房及二手房合计年内累计销售面积（1/1-11/30）同比增速为-10.42%，前值（1/1-11/23）为-11.01%。当月累计销售面积同比增速为15.06%，上个月整月为3.15%。 行业要闻（11/25~12/1）： 据自然资源部，全国65个城市的配售型保障性住房项目正加速落地，其中，35个试点城市合计建住房14.93万套。30个扩围城市可建住房2.3万套。广州调整住房公积金政策，将“一人”和“两人或以上”最高贷款额度分别提升至80万元和160万元，二孩及以上家庭购买首套、二套房可上浮40%。海南拟调整住房公积金贷款额度，购买新建住房最高可贷143万元。 投资建议：我们认为，当前的地产需求端政策，利于在需求端有较好支撑的核心城市市场企稳，随着优质二手房供给的逐渐消化，新房市场有望凭借产品优势吸引需求回流。推荐保利发展，重点布局核心城市的优质房企，招商蛇口、华润置地、绿城中国等也有望受益。“白名单”力度加大和市场的回暖，对于仍然具备市场化经营能力的优质房企，具有很好的信用支持作用，龙湖集团等有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产大幅减值的风险等 (分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：021-25102897) 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 以上内容来源于东兴证券研究报告的观点。 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司