固定收益市场日更新

CMBI信用评论 固定收益部市场日报 固定收益每日市场更新 前沿机构今晨表现活跃。CCAMCL/ ChemChina/TMTs为双向交易。HRINTHs承压销售增强。LGFVs订单良好。EHICARs在上一周五大涨4.5个点之后，今晨涨跌幅为0到0.6个点。NWDEVLs波动于-0.8到+0.4个点之间。 高志和，CFA 格伦·科(852) 3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 2024年11月实现稳定的GGR增长。我们预计全年GGR如下：澳门博彩： 蔡瑞娜·吴，美国注册会计师 吴蒨瑩（852）3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk 2024年将达到cMOP2300亿，高于澳门政府设定的MOP2160亿目标。见下文评论。 媒体报道称，GLP正在考虑尽快在香港上市。GLPSP:2025. GLPSPs 均未变化，新闻发布后保持在 0.4pt。 Jerry Wang 王世超（852）3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk 上星期五，UST收益率收敛了6-7个基点。在CEO变更的背景下，NWD受到了聚光灯的照射。NWDEVL期货/27-31s收盘时下跌1.1-5.1点。请参阅我们的相关评论。NWD将New World Sport出售给CTF在中国内地IGs，BABA35s/54s利差扩大2-5bps。MEITUA/HAOHUA 30s利差扩大1-2bps。在金融板块，中国资产管理公司（AMCs）承压销售。HRINTH 25-27s和CCAMCL27-31s利差扩大1-5bps。BOCAVIs利差扩大1-3bps。AVIILCs前端保持不变，但扩大至2bps。CATLIFs利差扩大1bps。另一方面，NSINTWs在RM购买后收紧2bps，继S&P将其评级上调一级至A-之后。KBANK 31s收紧3bps。BBLTB 33s/36s收紧1-2bps。在欧洲AT1s，BNP 7.375/SOCGEN 8.125 Perps上涨0.1-0.2pt。HSBC 6.95/INTNED 7.25 Perps上涨0.3pt。在中国房地产板块，国有YXREITs/CHJMAOs在AMs购买后保持不变，上涨0.4pt。CHIOLIs上涨0.4-1.2pts。FTLNHD/FUTLAN 25-26s上涨0.7-1.8pts。SHUION 25s/VNKRLE 29s上涨0.7-0.8pt。另一方面，DALWAN 24-25s/ROADKG Perps下跌0.3-0.4pt。在工业板块，EHICAR 26-27s在其强劲的3Q24结果之后上涨4.4-4.5pts。在澳门博彩业，MPEL/SANLTD 27-30s上涨0.2-0.4pt。以下是关于澳门11M24 GGR同比增长26.8%的评论。在印度尼西亚，MDLNIJ 25-27s下跌0.4-3.2pts。在印度，ADSEZs/ADTINs/ADGREGs/ARENRJs上涨0.2-0.6pt，但仍然比美国行贿指控前的水平低4-10pts。VEDLNs也上涨0.3-0.7pt。 LGFRs倾向于更好的销售，高收益债券的重新定价范围更广。同时，GSHIAV 25s/ZHANLO 26s/GZGETH 27s上涨了0.1-0.3点。在国有企业的远期合约中，HUANEN/CHPWCN远期合约保持不变至低0.1点。 上一个交易日的大幅波动股票 宏观新闻回顾 宏观经济– 标普500指数（+0.56%），道琼斯指数（+0.42%）和纳斯达克指数（+0.83%）在上周五上涨。中国11月官方制造业/服务业采购经理人指数（PMI）分别为50.3/50.0，分别高于预期的50.2/50.4。美国国债收益率周五小幅下跌，2/5/10/30年期收益率达到4.13%/4.05%/4.18%/4.36%。 分析员市场观点 澳门博彩业：2024年11月实现稳定总收益增长 在2024年11月，澳门的毛游戏收入（GGR）同比增长14.9%至184亿澳门元，增速从10月的同比增长6.6%加快。2024年11个月累计GGR同比增长26.8%至2086亿澳门元，达到2019年11月疫情前水平的77%。我们预计2024年的GGR将达到约2300亿澳门元，高于澳门政府设定的2160亿澳门元的目标。此外，澳门政府预计2025年的GGR将上升至2400亿澳门元（约合300亿美元）。鉴于中国内地游客持续复苏和新增的支持政策，我们认为2025年的目标高度可实现。上周，中国政府恢复了对珠海居民的澳门多签入境签证申请。 截至2024年11月，六家澳门博彩公司（包括Studio City）已发布了改善中的美元债券。2024年第三季度结果除了受伦敦人澳门翻修影响的金沙中国外，我们预计澳门博彩运营商在2025年的运营表现将保持稳健。我们也预计，鉴于其改善的财务状况和恢复对资本市场的访问，他们将成为提前偿还其债券的候选人。在行业内部，在SJMHOLs今年至今表现优异之后，MPELs和STCITYs/STDCTY是我们的首选。尽管如此，我们仍认为SJMHOLs是良好的持有选择。我们还喜欢MGMCHIs和WYNMAC’29的收益提升策略。 他们分别提供40-110个基点和110个基点的收益率提升，超过其美国母公司的债券。我们在对SANLTDs的估值上持中立态度。 新闻与市场信息 78430202411发行2,096只信用债券，累计募集资金1,983亿元人民币，同比增长19.5%。 • 澳门11月份博彩收入同比增长14.9%，达到澳门元184亿元，11月累计收入同比增长26.8%，达到澳门元2086亿元 [ADANIG] 5D [CHNAAR] BB+ [达尔万]媒体报道称，大连万达商业管理计划成立一个由购物中心支持、规模在人民币500亿至900亿之间的基金，以解决税收负债和债务问题。 [EVERRE] 2025227 [GLPSP] GLP2025 固定收益部 电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801fis@cmbi.com.hkCMB International Global Markets Limited（“CMBIGM”）是中国招商银行（CMB）的全资子公司CMB International Capital Corporation Limited（CMBIC）的直属子公司 作者认证 该研究报告的主要负责人，对于报告中全部或部分内容，声明如下：（1）所有表达的观点准确反映了其对相关证券或发行人的个人观点；（2）其报酬的任何部分均未曾、现在或将来与该作者在报告中表达的特定观点直接或间接相关。 此外，作者确认，无论是作者本人还是其关联方（如香港证券及期货事务监察委员会颁布的行为守则所定义的）在以下方面均未在报告发布日前30个日历日内进行或交易报告中所涵盖的股票；在报告发布日后3个交易日将不会进行或交易报告中所涵盖的股票；不会担任报告中任何香港上市公司的董事；并且不会有报告中所涵盖的香港上市公司的财务利益。 重要披露 在交易任何证券时都存在风险。本报告中所包含的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊要求。过去的业绩不代表未来的表现，实际事件可能与报告中所述的情况有重大差异。任何投资的价值及其回报都具有不确定性和不可保证性，并可能因依赖于基础资产的性能或其他市场因素的变动而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或其中任何信息均由CMBIGM准备，仅供CMBIGM的客户供应信息之用。 其附属机构接受分配。本报告并非且不应被视为购买或出售任何证券或证券权益、或进入任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工不对依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用承担责任，无论这些损失、损害或费用是否直接或间接。使用本报告所含信息的人应自行承担全部风险。本报告中的信息和内容基于对认为公开可获取且可靠的信息的分析和解读。 CMBIGM已尽其所能确保信息的准确性、完整性、时效性或正确性，但并不提供保证。CMBIGM提供的信息、建议和预测是基于“现状”基础的。信息和内容未经通知可能发生变化。CMBIGM可能发布其他信息及/或与该报告结论不同的出版物。这些出版物在编制时反映不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与该报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取所有权立场。CMBIGM可能为自己和/或代表他人持有被提及公司的证券头寸、进行市场操作或作为做市商参与交易。 其客户不时发生。投资者应假定CMBIGM或寻求与报告中提到的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM将不对因此而产生的任何责任承担责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、出售、重新分配或以任何目的出版。有关推荐证券的更多信息可应要求提供。 免责声明：对于英国的此文件接收者 本报告仅提供给符合《2000年金融服务和市场法案》（金融服务推广）命令第19（5）条（《命令》）或（II）符合《命令》第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司、非公司团体等”）的个人，且未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人员。对于美国地区的本文件收件人 CMBIGM并非美国注册的经纪商或经销商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的规定约束。负责本研究报告内容的研究分析师未在金融行业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则下旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的利益冲突影响的适用限制。本报告仅限于美国“主要美国机构投资者”（如美国证券交易法1934年修正案第15a-6规则所定义）在美国分发，不得提供给美国的其他任何人。通过接受本报告而获得副本的每位主要美国机构投资者均代表并同意，它不会向任何其他个人分发或提供本报告。任何希望基于本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国接收人，应仅通过美国注册的经纪商或经销商进行。对于新加坡的文件接收人 本报告由新加坡CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册编号：201731928D）在新加坡发行，CMBISG是一家根据新加坡《金融顾问法》（第110章）定义的豁免金融顾问，并受新加坡金融管理局监管。CMBISG可在根据《金融顾问条例》第32C条规定安排下，分发其各外国实体、分支机构或其他外国研究机构生产的报告。当该报告在新加坡分发给非认可投资者、专家投资者或机构投资者（按新加坡《证券及期货法》（第289章）定义）时，CMBISG仅在法律要求范围内对报告内容对相关人员的法律责任负责。新加坡的收件人应通过+65 6350 4400与CMBISG联系，以解决与报告相关的事项。