黑色板块周度总结
宏观与政策预期
- 12月政治局会议及中央经济工作会议召开前，政策预期及传言将干扰价格走势。
- 后续价格走势需关注12月会议的具体内容及政策细节。
基本面分析
- 矿石：表现最强，补库进度好于煤焦，现货价格偏强，供应端矿山冲量意愿不大、内矿开工低，库存表现好于预期，基本面向好。
- 螺纹热卷：基本面矛盾不大。
- 螺纹：供应回落，累库幅度不大，需求季节性走弱，供需双弱。
- 热卷：供应预期回升，去库向好，需求持稳，关注产量回升速度及幅度。
- 焦煤焦炭：基本面疲软，冬储补库进度缓慢，库存压力巨大，焦化厂微利，焦钢博弈提降。
具体品种分析
- 铁矿石：
- 价格震荡偏强，上涨驱动来自产业自身，钢厂冬储补库启动，现货成交好，疏港创同期新高。
- 供应端：全球发运增加，澳矿发运微增，巴西矿发运略降，到港量下降。
- 需求端：钢厂铁水产量下降，疏港增加，库存环比减少，钢厂库销比提升。
- 结论：冬储补库启动，库存压力好于预期，价格续震荡偏强。
- 纯碱：
- 现货报价坚挺，期现商成交灵活，部分碱厂减产，产量环比提升。
- 需求端：浮法玻璃端刚需补库，光伏玻璃端放水/堵窑，需求下滑，库存累库。
- 结论：供应过剩格局难改，短期价格偏震荡，关注情绪消化及宏观政策预期。
- 玻璃：
- 现货重心下滑，企业降价出货，产量小幅增加。
- 需求端：区域间分歧，整体刚需，库存累库但幅度趋缓。
- 结论：供需矛盾不突出，中短期价格偏震荡，关注政策面及南方赶工需求。
- 动力煤：
- 产地及港口价格松动，供给高位回落，下游需求有限，库存累积。
- 供应端：月末煤矿检修减产，运输受限。
- 需求端：电厂库存高位，日耗季节性增长，但高供给高库存压制价格。
- 结论：月底煤价仍将承压，或保持底部运行，关注天气及供给影响。
研究结论
- 黑色板块中，矿石基本面最好，成材基本面矛盾不大，煤焦基本面最差。
- 目前矿石难以带动整个板块走强，价格走势更多依赖12月会议的宏观政策。
- 若无宏观配合，黑色板块价格将继续维持震荡。
