食品饮料行业周报：政策预期催化，茅五如期分红回报

政策预期催化，茅五如期分红回报 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）2023年宁夏葡萄酒产量1.05亿升。2）1-10月烈酒进口额下滑23.7%。3）1-10月吕梁白酒产量增长15.1%。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台西湖十景文创酒首发上市；茅台强调国际化市场运营布局。2）五粮液：五粮液拟派发现金红利100亿元；五粮液获评两项最佳实践案例。3）今世缘：今世缘：四季度宴席市场“升档降价”并存。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块反弹，主要系市场政策预期催化所致，且内部分化较大。目前白酒处于销售淡季，茅台批价本周略有下滑，渠道压力仍存，基本面持续磨底，若后续财政政策超预期，则白酒作为顺周期板块将加速修复。贵州茅台召开第一次临时股东大会，会议强调公司主要面临“供需适配”问题，后续持续增加消费者触达、推进渠道互补，并加强触达后转化与服务工作，除此之外，公司股东会通过“2024-2026年每年常规分红比例不低于75%”的议案，提振资本市场信心。五粮液发布2024年中期利润分配预案公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利25.76元，合计拟派发现金红利100亿元，提振股东信心，提升公司长期价值，我们看好公司维护价格体系决心，加速公司品牌价值回归。年底各白酒企业陆续召开经销商大会，总体仍以缓解渠道压力为核心，市场对开门红预期较低，短期动销反馈良好的酒企将迎来一定催化。目前板块估值相对处于压制状态，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：销售淡季表 现 平 稳 ， 关 注 酒 企 目 标 制 定 》2024-11-242、《食品饮料行业周报：双十一板块 稳 增 ， 大 众 品 开 启 密 集 备 货 》2024-11-173、《食品饮料行业周报：外围靴子终落地，茅台发布中期分红》2024-11-10 大众品板块：调味、速冻与休闲零食企业进入年底旺季备货期，关注餐饮需求弹性释放与政策落地。仙乐健康拟使用自有资金和自筹资金在泰国投资建设生产基地，投资金额合计不超过4000万美元（折合人民币约2.90亿元），通过泰国项目公司购买土地并自建工厂，主要建设内容包括软糖生产线及软胶囊、片剂、硬胶囊包装线等，产能落地后公司全球 竞争力进一步提升，有望降低国际贸易格局和地缘政治关系对公司发展的影响。本周我们调研莱茵生物与中炬高新，莱茵生物来看，芬美意天然甜味剂订单进展良好，罗汉果价格逐渐回归平均水平，毛利率端有望持续修复，同时政府化债政策落实有望推进此前BT项目账款收回。中炬高新来看，公司延续渠道调整，针对大商倾斜政策，餐饮、工业渠道表现良好，四季度预计可完成少数股权收回，12月开启年度计划制定，加快并购节奏，内生外延助力2025年完成股权激励目标。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递................................................................................61.1、行业新闻.............................................................................61.2、公司新闻.............................................................................62、本周重点公司反馈............................................................................72.1、本周行业涨跌幅.......................................................................72.2、公司公告.............................................................................82.3、本周公司涨跌幅......................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览........................................................112.5、重点信息反馈........................................................................153、行业评级及投资策略.........................................................................164、风险提示...................................................................................17 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................7图表2：9.24-11.29消费行业细分板块涨跌幅...............................................7图表3：9.24-11.29食品饮料板块二级行业涨跌幅...........................................7图表4：9.24-11.29食品饮料板块三级行业涨跌幅...........................................8图表5：9.24-11.29白酒板块个股涨跌幅...................................................8图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表8：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................11图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%...........11图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%.......11图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................12图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................12图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表16：2024年10月规上企业啤酒产量2930.20...........................................13图表17：2024年10月啤酒行业产量累计同减1.5%..........................................13图表18：2024年10月葡萄酒行业产量8.5万千升...........................................13图表19：2024年10月葡萄酒行业产量累计同减8.6%........................................13图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................14 图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................15图表26：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.2023年宁夏葡萄酒产量1.05亿升。2.5万吨精酿项目落户施秉。3.汾阳市白酒产量15万吨。4.嘉士伯CEO预测中国啤酒市场明年继续下滑。5.四川葡萄酒与果酒协会换届6.2023年江苏啤酒利润增长51.63%7.1-10月烈酒进口额下滑23.7%8.1-10月吕梁白酒产量增长15.1%9.4000万元酒庄项目落户邛崃10.习水全力塑造“习水酱酒”地域品牌11.19家酒企进入贵州融资“白名单” 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）茅台西湖十景文创酒首发上市；2）茅台强调国际化市场运营布局2.五粮液：1）五粮液拟派发现金红利100亿元；2）五粮液获评两项最佳实践案例3.泸州老窖：1）泸州老窖南京营销服务中心开业；2）泸州老窖再谈产品低度化4.酒鬼酒：酒鬼酒加快“出海战略”5.今世缘：四季度宴席市场“升档降价”并存。6.白云边：白云边中高端白酒拓展省外市场7.伊力特：伊力特部署甘肃市场2025重点工作8.古越龙山：无高低黄酒三个月销售近25万箱。9.青岛啤酒：青啤30万吨数智化生产基地开工。10.燕京啤酒：燕京啤酒被强制执行2.84亿元。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资