机械每周荟20241201

核心观点与关键数据

• 机械行业关注两大方向：景气上行（工程机械和造船）与科技成长（机器人和工业母机）。
• 景气上行领域：
  • 工程机械：国内外需求同步提升，更新需求和政策支持推动增长，预计2023-2024年显著增长。11月国内销售增长15%，出口约8300台，内外销比例约1:1。明年国内土方机械持续更新替代，海外市场（东南亚、欧美）有望回暖，主机厂整体收入增速预计双位数。
  • 造船：长周期上行，估值低位，景气度持续上扬。近期运价下滑不影响长期趋势。全球更新替换需求大（约30%运力需更新），产能有限（年交付量约1亿吨），支撑价格上行。中国市场份额持续扩大（达76.3%），高附加值船型份额显著增长。头部企业竞争力增强（如中国船舶市场份额提升），估值低，建议配置。
• 科技成长领域：
  • 工业母机：受顺周期景气度和制造业投资影响，预计明年上行。自主可控政策推动高端国产化，关注高端机床和数控系统。
  • 人形机器人：国内外技术同步进步，产业链加速推进，投资热度持续。明年量产节点临近（特斯拉计划1000台），投资范围扩大（覆盖总成、减速器、传感器到传动等环节）。投资趋势从特斯拉产业链扩展至国内整条产业链（如华为入局）。

研究结论

• 工程机械：景气上行，内外需求向好，建议关注三一重工、徐工机械、山推、中联重科、柳工等。
• 造船：长周期上行，估值低，头部企业竞争力提升，建议把握布局机会，主要推荐中国船舶和中国动力。
• 工业母机：明年需求上行，自主可控驱动国产化，建议关注高端五轴机床、高端数控系统等。
• 人形机器人：明年量产关键节点，产业链催化密集，建议关注特斯拉产业链及国内整条产业链相关公司。