南华贵金属周报（20241129）

贵⾦属周报 黄金&白银：维持震荡等待驱动 【盘面回顾】上周贵金属市场整体呈现周一暴跌，但之后震荡的走势，周线收带一定下影线阴柱，并阴柱实体维持在之前一周大阳柱实体内运行，反映为震荡走势。周一贵金属价格暴跌，因传黎巴嫩和以色列停火消息，削弱市场避险情绪，此外特朗普提名贝森特担任财政部长，改善美经济前景预期，并打压油价下行，亦对贵金属价格形成一定利空。周二压盘早晨，美指明显走高，并对美元计价贵金属造成一定压力，主要因特朗普称将对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，对华加征10%关税。周三晚间公布的美国10月核心PCE物价指数年率录得2.8%，为2024年4月以来最大增幅；环比+0.3%，符合预期，数据后贵金属回落，因该数据削弱美联储接下来降息预期；美周度初次申请失业救济人数仍然很低，但续请失业救济人数明显上升，为2021年11月以来的最高，反映美就业市场降温。美联储11月FOMC会议纪要显示，官员们倾向于未来以渐进的方式降息；部分官员谈及通胀居高不下与劳动力市场疲软，分别是潜在暂停宽松和加速宽松的理由；未来考虑将隔夜逆回购利率下调5BP，使其与联邦基金利率下限一致。从联邦基金利率期货隐含利率看，后半周美联储降息预期有所升温，美指在周五明显回落。地缘政局方面，中东局势依然紧张，挺火协议依然面临诸多不确定性，叙利亚局势亦再次进入紧张状态。 【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周增0.58吨至878.55吨；iShares白银ETF持仓周减90.72吨至14709.6吨。短线基金持仓看，根据截至11月19日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸减少2084张至234367张，其中多头减少6871张，空头亦减持4787张；白银非商业净多头寸减少1319张至46323张，其中多头减少3012张，空头减少1693张。库存方面，COMEX黄金库存周度增加11.8吨至558吨，COMEX白银库存周减6.6吨至9579.13吨；SHFE黄金库存增加210千克至13.95吨，SHFE白银库存周减23.7吨至1188.3吨；上海金交所白银库存（截至11月15日当周）周减8.94吨至1440.4吨。 【本周关注】本周数据方面主要关注周五美国非农就业报告(12月19日美联储FOMC会议)及之前的ADP就业、职位空缺数等，此外也需关注ISM制造业与服务业PMI等。事件方面：周二04:15，美联储理事沃勒将发表讲话；周二05:30，美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话；周三01:35，美联储理事库格勒将发表讲话；周三21:45，美联储25年票委穆萨莱姆将讲话；周四02:45，美联储主席鲍威尔将接受采访（讲话或暗示非农数据信号），3:00公布美经济褐皮书；周五00:30，美联储24年票委巴尔金将发表讲话；周五22:15，美联储理事鲍曼发表讲话；周六01:00，美联储24年票委哈玛克就经济前景讲话；周六02:00，美联储24年票委哈戴利发表讲话。 【南华观点】中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡调整，周线伦敦金银阴柱实体皆维持在之前一周大阳柱实体内运行，反映为震荡走势。伦敦金下方强支撑在2550附近，伦敦银强支撑30区域，同时关注美指在108附近强阻力。总体仍推荐回调分步布多思路，高波动下同时做好仓位控制。 南华有⾊&贵⾦属研究团队夏莹莹投资咨询证号：Z0016569投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 免责声明: