棉花周报：棉价延续震荡，等待事件指引

周度评估及策略推荐

• 国际市场回顾：美棉价格小幅上涨，ICE 3月期货合约收报71.95美分/磅，上涨1.67%。USDA报告显示，美国棉花收割率达84%，出口销售净增7.58万吨，创年度高位，但下一年度出口销售净增0万吨。美棉出口矛盾加剧，供需平衡表可能恶化。
• 国内市场回顾：郑棉1月合约收报14055元/吨，上涨1.37%。中国棉花协会预测，2024/25年度全国棉花产量635.5万吨，同比增长8.1%；进口量190万吨，同比下降41.3%；消费量800万吨，同比增长1.3%；期末库存1017.4万吨，同比增长2.3%。
• 观点及策略：美棉出口持续下调但签约进度落后，未来出口量或进一步减少。国内产量上调，供应充裕，下游订单减少，开机率下滑，短期套保压力较大。

基本面评估

• 全球产量及消费：11月预估较10月小幅下调。
• 全球库存：11月预估较10月小幅下调。
• 国内产量：预估上调。
• 国内供需关系：需求是关键因素。

交易策略建议

• 价差走势：现货、基差震荡，内外价差变化不大，纺纱利润小幅下滑。
• 国内市场情况：下游开机率环比下滑，新棉上市累库，棉花总库存同比增加，纱线和坯布库存边际好转。
• 国际市场情况：美棉基金净持仓转空，美国出口签约进度远落后于往年同期，巴西供应由短缺转为过剩，印度供需小幅短缺。

免责声明

• 本报告信息基于可靠资料，但可能导致的损失概不负责，不构成买卖建议。