盘面回顾
- 沪铜主力期货在周中于7.4万元每吨附近震荡,符合预期。
- 上海有色现货升水70元每吨。
- 上期所库存小幅减少近万吨至11万吨,LME库存维持在27万吨附近。
- 进阶数据:精废价差继续低于正常区间,铜铝比稳定在3.61附近,铜矿TC小幅稳定在11.3美元每吨,现货进口出现利润。
产业表现
- 智利国家铜业公司(Codelco)加快铜生产以实现今年目标,预计年底产量约133.1万吨,较去年增长0.5%。
- 10月产量较目标高出2.9%,实际产量接近12万吨。
- 公司年度目标为132.5-135.2万吨,较7月调降区间上限。
核心逻辑
- 铜价近期维持震荡,符合预期,宏观影响逐渐降低,基本面无明显驱动。
- 短期宏观:市场消化超级宏观周影响,对新一届美国政府内部组成暂无交易预期。
- 基本面:供给端稳定,国内库存降幅符合预期,海外去库困难。
- 需求端:国内电力端持续发力,家电和汽车有向上空间,海外需求转好迹象不强。
- 短期内铜价或继续保持震荡行情。
南华观点
- 震荡为主,周运行区间7.32万-7.46万元每吨。