周度观点
焦炭交易四轮提降预期下，本周双焦盘面震荡下跌，焦煤现货价格疲软，焦炭现货走势弱稳。焦煤持续让利焦炭，焦企短期内仍能保有一定利润，焦炭产量环比小幅回升，后续关注四轮提降进展，即期焦化利润有收缩可能。需求淡季钢厂盈利承压，钢厂将于12月中旬开启集中检修，本周铁水环比减产，双焦刚性需求走弱，焦炭生产环节库存压力增大，基本面边际恶化。
数据概览
- 价格利润及价差：焦炭交易四轮提降预期，双焦盘面震荡下跌，焦煤现货价格疲软，焦炭现货走势弱稳。盘面跌幅大于现货，双焦基差走强。
- 焦煤供应与库存：
- 矿山和洗煤厂开工率环比小幅下跌，内煤供应稳定性高。
- 中蒙口岸通关车数持续高增，口岸监管库存压力偏高。
- 下游冬储尚未开始，焦煤现货成交偏差，矿山库存持续高增。
- Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为90.7%，环比减0.3%。原煤日均产量204.3万吨，环比减0.6万吨，原煤库存422.8万吨，环比增0.0万吨，精煤日均产量79.6万吨，环比增0.1万吨，精煤库存323.8万吨，环比减3.8万吨。
- Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率68.62%较上期减0.20%；日均产量57.50万吨增0.01万吨；原煤库存259.89万吨减8.78万吨；精煤库存207.87万吨增8.29万吨。
- Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为825.23减25.88；其中华北3港焦煤库存为394.53减17.83，东北2港28.70减1.45，华东9港267.00减6.60，华南2港135.00持平0.00。
- 焦炭供应与库存：
- 焦煤持续让利焦炭，焦企短期内仍能保有一定利润，焦炭产量环比回升，后续关注四轮提降进展，焦化利润有收缩可能。
- 终端需求走弱，焦炭生产环节库存压力增大，基本面边际恶化。
- Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.78持平0.00，产能利用率86.37%持平0.00%；焦炭库存603.82增8.18，焦炭可用天数11.75天增0.27天；炼焦煤库存744.14增0.27，焦煤可用天数11.96天持平0.00天；喷吹煤库存398.97减0.37，喷吹可用天数12.19天增0.05天。
- Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.79%增0.11%；焦炭日均产量66.72增0.1，焦炭库存85.57增6.1，炼焦煤总库存972.37增55.8，焦煤可用天数11.0天增0.62天。
- Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为202.52减3.26；其中北方5港焦炭库存为59.80减0.80，华东10港131.22减2.46，南方3港11.50持平0.00。
- 需求：
- 需求淡季钢厂盈利承压，钢厂将于12月中旬开启集中检修，本周铁水环比减产，双焦刚性需求走弱。
- Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.62%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加0.76个百分点；高炉炼铁产能利用率87.8%，环比上周减少0.73个百分点，同比去年增加0.17个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加12.56个百分点；日均铁水产量233.87万吨，环比上周减少1.93万吨，同比去年减少0.58万吨。
- 煤焦进出口：无具体数据提及。
研究结论
展望后市，焦煤冬储节点临近，补库需求释放有望支撑盘面阶段性止跌。近期政策会议小作文扰动市场情绪，双焦有跟随黑色反弹的趋势，但幅度明显弱于铁矿，宏观预期对双焦尤其焦煤影响有限。短期内，建议等待会议预期落地及冬储需求释放后逢高布空焦煤2501合约。中长期，焦煤过剩是市场共识，铁矿新增投产预计下半年落地，上半年仍可关注多矿空煤的机会。
