南华期货煤焦周报20241129：小作文乱飞，双焦反弹乏力
周度观点 焦炭交易四轮提降预期，本周双焦盘面震荡下跌，焦煤现货价格疲软，焦炭现货走势弱稳。本周矿山和洗煤厂开工率环比小幅下跌，内煤供应稳定性高。中蒙口岸通关车数持续高增，口岸监管库存压力偏高。下游冬储尚未开始，焦煤现货成交偏差，矿山库存持续高增。焦煤持续让利焦炭，焦企短期内仍能保有一定利润，焦炭产量环比小幅回升，后续关注四轮提降进展，即期焦化利润有收缩可能。需求淡季钢厂盈利承压，钢厂将于12月中旬开启集中检修，本周铁水环比减产，双焦刚性需求走弱，焦炭生产环节库存压力增大，基本面边际恶化。展望后市，焦煤冬储节点临近，补库需求释放有望支撑盘面阶段性止跌。近期政策会议小作文扰动市场情绪，双焦有跟随黑色反弹的趋势，但幅度明显弱于铁矿，宏观预期对双焦尤其焦煤影响有限。短期内，建议等待会议预期落地及冬储需求释放后逢高布空焦煤2501合约。中长期，焦煤过剩是市场共识，铁矿新增投产预计下半年落地，上半年仍可关注多矿空煤的机会。 数据概览 价格利润及价差 焦炭交易四轮提降预期，双焦盘面震荡下跌，焦煤现货价格疲软，焦炭现货走势弱稳。盘面跌幅大于现货，双焦基差走强。 焦煤供应与库存 本周矿山和洗煤厂开工率环比小幅下跌，内煤供应稳定性高。中蒙口岸通关车数持续高增，口岸监管库存压力偏高。下游冬储尚未开始，焦煤现货成交偏差，矿山库存持续高增。本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为90.7%，环比减0.3%。原煤日均产量204.3万吨，环比减0.6万吨，原煤库存422.8万吨，环比增0.0万吨，精煤日均产量79.6万吨，环比增0.1万吨，精煤库存323.8万吨，环比减3.8万吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率68.62%较上期减0.20%；日均产量57.50万吨增0.01万吨；原煤库存259.89万吨减8.78万吨；精煤库存207.87万吨增8.29万吨。本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为825.23减25.88；其中华北3港焦煤库存为394.53减17.83，东北2港28.70减1.45，华东9港267.00减6.60，华南2港135.00持平0.00。 source：南华研究 钢联 焦炭供应与库存 焦煤持续让利焦炭，焦企短期内仍能保有一定利润，焦炭产量环比回升，后续关注四轮提降进展，焦化利润有收缩可能。终端需求走弱，焦炭生产环节库存压力增大，基本面边际恶化。本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.78持平0.00，产能利用率86.37%持平0.00 %；焦炭库存603.82增8.18，焦炭可用天数11.75天增0.27天；炼焦煤库存744.14增0.27，焦煤可用天数11.96天持平0.00天；喷吹煤库存398.97减0.37，喷吹可用天数12.19天增0.05天。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.79%增0.11%；焦炭日均产量66.72增0.1，焦炭库存85.57增6.1，炼焦煤总库存972.37增55.8，焦煤可用天数11.0天增0.62天。本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为202.52减3.26；其中北方5港焦炭库存为59.80减0.80，华东10港131.22减2.46，南方3港11.50持平0.00。 需求淡季钢厂盈利承压，钢厂将于12月中旬开启集中检修，本周铁水环比减产，双焦刚性需求走弱。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.62%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加0.76个百分点；高炉炼铁产能利用率87.8%，环比上周减少0.73个百分点，同比去年增加0.17个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加12.56个百分点；日均铁水产量233.87万吨，环比上周减少1.93万吨，同比去年减少0.58万吨。 煤焦进出口 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华黑色研究团队袁铭（Z0012648）联系人：张泫F03118257 免责声明:
