石化周报：地缘冲突缓和+美国增产使得油价回落，有底逻辑未变

地缘冲突缓和+美国增产使得油价回落，有底逻辑未变 2024年11月30日 ➢地缘冲突缓和+美国增产可能使得油价回落，美国开采成本支撑下，油价底部稳健。一方面，路透社11月25日报道，特朗普的过渡团队正在制定一揽子能源计划，将在特朗普上任后几天内推出；另一方面，以色列媒体报道，以色列安全内阁11月26日晚举行会议，批准与黎巴嫩真主党的停火协议。地缘冲突的缓和和美国增产担忧使得油价于本周初连续两日下跌。此外，OPEC+方面，尽管市场预期OPEC+将进一步延迟减产，但OPEC+本应于12月1日举行的第57届JMMC会议推迟至12月5日也使得市场对于OPEC+是否对延长减产达成一致产生担忧。我们认为，在未看到全球需求明显增长的背景下，OPEC+增产的概率较小，叠加当前油价中以黎冲突的地缘溢价已经基本消除，因此，即使美国后续增产，布伦特油价依然有望维持在65美元/桶以上。 推荐维持评级 ➢美元指数下降；油价下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至11月29日，美元指数收于105.77，周环比下降1.72个百分点。1）原油：截至11月29日，布伦特原油期货结算价为72.94美元/桶，周环比下跌2.97%；WTI期货结算价为68.00美元/桶，周环比下跌4.55%。2）天然气：截至11月29日，NYMEX天然气期货收盘价为3.37美元/百万英热单位，周环比上涨7.88%；东北亚LNG到岸价格为14.89美元/百万英热，周环比下跌4.50%。 分析师周泰执业证书：S0100521110009邮箱：zhoutai@mszq.com 分析师李航执业证书：S0100521110011邮箱：lihang@mszq.com 分析师王姗姗执业证书：S0100524070004邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com研究助理卢佳琪 ➢美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至11月22日，美国原油产量1349万桶/日，周环比上升29万桶/日。2）成品油：截至11月22日，美国炼油厂日加工量为1630万桶/日，周环比上升7万桶/日；汽油产量为974万桶/日，周环比上升46万桶/日；航空煤油产量为187万桶/日，周环比上升12万桶/日；馏分燃料油产量为510万桶/日，周环比上升26万桶/日。 执业证书：S0100123070003邮箱：lujiaqi@mszq.com ➢美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油：截至11月22日，美国战略原油储备为39036万桶，周环比上升117万桶；商业原油库存为42845万桶，周环比下降184万桶。2）成品油：车用汽油库存为21224万桶，周环比上升331万桶；航空煤油库存为4250万桶，周环比下降37万桶；馏分燃料油库存为11472万桶，周环比上升42万桶。 相关研究 1.石化周报：俄乌冲突升温，油价回涨-2024/11/242.石化周报：国际石油机构下调25年需求增速，静待OPEC明年产量政策-2024/11/163.石化周报：大选扰动原油价格，有底逻辑未变-2024/11/094.石化周报：石油央企Q3业绩稳健，关注下周美国大选-2024/11/035.石化行业点评：新烯烃项目即将投产，行业格局有望向头部集中-2024/10/29 ➢涤纶长丝价差收窄。截至11月29日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为198/203/69美元/吨，较上周变化+9.57%/+12.34%/+33.33%；FDY/POY/DTY价差为1640/1090/2690元/吨，变化-5.23%/-11.42%/-3.26%。 ➢投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 ➢风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................42.1板块表现..............................................................................................................................................................................................42.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................53本周行业动态...........................................................................................................................................................64本周公司动态...........................................................................................................................................................95石化产业数据追踪.................................................................................................................................................125.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................125.2原油供给............................................................................................................................................................................................145.3原油需求............................................................................................................................................................................................155.4原油库存............................................................................................................................................................................................175.5原油进出口........................................................................................................................................................................................195.6天然气供需情况................................................................................................................................................................................205.7炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................216风险提示..............................................................................................................................................................26插图目录..................................................................................................................................................................27表格目录..................................................................................................................................................................28 1本周观点 地缘冲突缓和+美国增产可能使得油价回落，美国开采成本支撑下，油价底部稳健。一方面，路透社11月25日报道，特朗普的过渡团队正在制定一揽子能源计划，将在特朗普上任后几天内推出；另一方面，以色列媒体报道，以色列安全内阁11月26日晚举行会议，批准与黎巴嫩真主党的停火协议。地缘冲突的缓和和美国增产担忧使得油价于本周初连续两日下跌。此外，OPEC+方面，尽管市场预期OPEC+将进一步延迟减产，但OPEC+本应于12月1日举行的第57届JMMC会议推迟至12月5日也使得市场对于OPEC+是否对延长减产达成一致产