2024年10月31日，公司发布2024年三季度报告，前三季度营收19.94亿元，同比+25.16%；归母净利1.90亿元，同比+166.25%；Q3营收7.56亿元，同比+20.09%，环比+17.98%；归母净利0.78亿元，同比+116.88%，环比+47.11%。毛利率达28.79%，同比+3.97pct，环比+3.89pct，为22年以来单季度最高值，主要系原材料价格稳定及产品综合毛利提升。归母净利率达10.33%，同比+4.61pct，环比+2.05pct。净利润增速显著高于扣非，主要系确认政府补贴0.22亿元。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别0.92%/6.94%/6.38%/1.92%，同比分别-0.23/-0.28/+0.30/-0.53pct，环比分别+0.28/-0.51/+0.68/+1.62pct，财务费用率环比提升主要系汇兑损失。
公司收入端，主要客户销量驱动增长，理想销量同比+45.40%，环比+40.75%；蔚来销量同比+11.59%，环比+7.81%；赛力斯销量同比+587.94%，环比+13.25%。利润端，毛利率提升显著，主要系原材料价格稳定及产品综合毛利提升。费用端，销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.23/-0.28/+0.30/-0.53pct，环比分别+0.28/-0.51/+0.68/+1.62pct，财务费用率环比提升主要系汇兑损失。
公司业务方面，扬声器基本盘稳健，2024H1营收9.42亿元，同比+20.25%，收入占比76.08%，同比-5.20pct；功放营收2.07亿元，同比+58.24%，占比16.70%，同比+3.14pct；AVAS营收0.59亿元，同比+62.41%，占比4.75%，同比+0.99pct。公司持续加大研发投入，巩固扬声器优势，同时着力研发汽车电子和声学应用软件。扩产项目稳步进行，捷克、墨西哥生产基地提升海外交付能力，合肥新工厂将实现部分产品试生产。
投资建议：预计2024-2026年营收28.11/34.95/44.10亿元，归母净利2.80/3.54/4.54亿元，EPS为1.75/2.21/2.84元，对应2024年10月30日30.50元/股收盘价，PE分别17/14/11倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业景气度不及预期；客户拓展不及预期；原材料价格波动等。
