业绩环比显著改善，汽车电子占比快速提升

长电科技半年报点评：汽车电子占比快速提升，盈利能力明显回升。公司发布了2023年半年报，实现了营业收入121.73亿元，同比增长-21.94%；归母净利润4.96亿元，同比增长-67.89%。其中，汽车电子占比持续提升，成为增长的新动能。公司推出了 XDFOI™ 全系列产品，目前 XDFOI™ Chiplet 高密度多维异构集成系列工艺已按计划进入稳定量产阶段，同时实现国际客户 4nm 节点多芯片系统集成封装产品出货。我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 304.56/369.31/421.00 亿元，同比增长 -9.79%/21.26%/14.00%；归母净利润分别为 21.77/33.69/41.01 亿元，同比增长 -32.62%/54.77%/21.72%，3 年 CAGR 为 8.28%；EPS 分别为 1.22/1.89/2.30 元，对应 PE 分别为 25/16/13 倍。我们给予公司 24 年 25 倍 PE，目标价 47.14 元，维持“买入”评级。

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