2024年三季报点评：Q3亏损收窄，新品进入收获期

2024-10-31 陈蓉芳,刘琦德邦证券欧阳晓辉

核心观点：公司2024年三季报显示营收和毛利率增长，亏损收窄，新品加速起量，长期成长路径清晰，管理层通过股权激励增强信心。
关键数据：
- 前三季度营收2.66亿元，同比增长61.44%；归母净利润-1.40亿元，同比-0.09%；毛利率42.90%，同比+0.22pct；净利率-52.60%，同比+32.24pct。
- Q3营收1.11亿元，同比增长97.69%，环比增长35.61%，为22年以来季度营收新高；归母净利润-0.32亿元，同比增长44.76%，环比增长41.94%；Q3毛利率42.95%，同比+3.62pct，环比-1.44pct；净利率-28.29%，同比+72.97pct，环比+37.79pct。
- 股权激励计划：授予160名激励对象58.90万股，授予价格32.39元/股，100%解锁条件为2024/2025/2026年营收分别达到3.83/5.36/7.51亿元，车载芯片出货量分别达到91.8/137.7/206.5万颗。
研究结论：
- 公司在交换芯片、车载芯片等领域增长潜力大，预计24-26年营收4.02/6.51/10.88亿元，归母净利-1.81/-1.45/-0.59亿元，维持“买入”评级。
- 风险提示：市场竞争加剧，产品开发进度和放量节奏不及预期。