新版医保目录发布，看好创新药发展

新版医保目录发布，看好创新药发展 |报告要点 报告要点：11月28日国家医保局印发2024年版国家医保药品目录，本次调整中共91个药品新增进入国家医保药品目录。我们继续看好内需对国内企业的创新药拉动。产品价格降幅与2023年持平，目录外多家企业产品受益，目录内药品价格降幅温和，继续看好创新药行业。 |分析师及联系人 夏禹郑薇SAC：S0590518070004 SAC：S0590521070002 医药生物新版医保目录发布，看好创新药发展 行业事件 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 11月28日国家医保局印发2024年版国家医保药品目录，本次调整中共91个药品新增进入国家医保药品目录。 ➢产品价格降幅与2023年持平 本次谈判/竞价环节，117个目录外药品参加，89种谈判/竞价成功，成功率76%，平均降价63%；2023年143个目录外药品参加谈判或竞价，其中121个药品谈判或竞价成功，谈判成功率为84.6%，平均降价61.7%，两次降幅基本持平。 ➢目录外多家企业产品受益 我们统计了国内上市公司目录外新药纳入情况，恒瑞医药4个新药纳入医保，人福医药有3个品种纳入，康方生物2个双抗产品（卡度尼利、依沃西）纳入，迪哲医药、海思科、中国生物制药、信立泰均有2个品种纳入，云顶新耀、信达生物、泽璟制药、京新药业各有1个品种纳入。 ➢目录内药品价格降幅温和 目录内新药包括不调整支付范围续约、扩适应症等情况。恒瑞医药、百济神州、贝达药业、罗欣药业、微芯生物、亚盛医药、君实生物均有产品扩展医保适应症。已公布有价格信息的品种中，多个品种并未降价，价格变动相对温和。 相关报告 1、《医药生物：PD-(L)1双靶点药物再掀免疫治疗热潮(一)》2024.11.152、《医药生物：业绩触底，行业有望稳健回升》2024.11.06 ➢继续看好创新药行业 我们认为“业绩支撑或新品种增量强+催化（出海/热门新药开发/公司治理改善）”的标的预期表现稳健，继续看好创新药的发展，推荐恒瑞医药（多品种新药上市并进入医保+或有的出海预期）、康方生物（2个双抗纳入医保+依沃西的海外临床推进）、贝达药业（贝福替尼1线适应症进入医保+恩沙替尼FDA美国申报）。 风险提示：价格降幅超预期；药品入院进度不及预期 扫码查看更多 正文目录 1.医保谈判落地助力新药发展..........................................41.1目录外新药谈判：多家受益....................................41.2目录内新药：价格降幅温和，多品种扩适应症.....................51.3继续看好创新药..............................................62.风险提示..........................................................6 图表目录 图表1：国内上市公司的新药（目录外）国谈纳入主要品种..................4图表2：国内企业目录内药品谈判情况....................................5 1.医保谈判落地助力新药发展 2024年11月28日国家医保局印发2024年版国家医保药品目录，本次调整中共91个药品新增进入国家医保药品目录，其中包含肿瘤药26种、糖尿病等慢病用药15种、罕见病13种、抗感染7种、中成药11种、精神病用药4种、以及其他领域药品21种。91个品种中，65种是国内企业的品种。 产品价格降幅与2023年基本持平。本次谈判/竞价环节，117个目录外药品参加，89种谈判/竞价成功，成功率76%，平均降价63%；2023年143个目录外药品参加谈判或竞价，其中121个药品谈判或竞价成功，谈判成功率为84.6%，平均降价61.7%。 1.1目录外新药谈判：多家受益 我们统计了国内上市公司目录外新药纳入情况。恒瑞医药4个新药纳入医保，康方生物2个双抗产品（卡度尼利、依沃西）纳入，迪哲医药、海思科、中国生物制药、信立泰均有2个品种纳入，云顶新耀、信达生物、泽璟制药、京新药业各有1个品种纳入。 对于新结构类型药物，纳入不纳入情况均有。ADC药物中，德曲妥珠、维布妥昔单抗、维泊妥珠纳入医保，但戈沙妥珠未纳入医保。双抗药物中，罗氏眼科药物法瑞西单抗纳入，安进的贝林妥欧未纳入。siRNA类药物中，诺华的英克司兰钠注射液未纳入。外企未纳入的品种，给了同类型品种的国内企业追赶的时间。 1.2目录内新药：价格降幅温和，多品种扩适应症 目录内新药多个品种不调整支付范围续约，此外恒瑞医药、百济神州、贝达药业、罗欣药业、微芯生物、亚盛医药、君实生物均有产品扩展医保适应症。以下已公布有价格信息的品种中，价格降幅在0%-15%之间，价格变动相对温和。 1.3继续看好创新药 2024年申万医药指数弱于上证指数，我们认为“业绩支撑或新品种增量强+催化（出海/热门新药开发/公司治理）”的标的预期稳健，继续看好创新药，推荐恒瑞医药（多品种新药上市并进入医保+或有的出海预期）、康方生物（2个双抗纳入医保+依沃西的海外临床推进）、贝达药业（贝福替尼1线适应症进入医保+恩沙替尼FDA美国申报）。 2.风险提示 价格降幅超预期。本次谈判结果仅部分药品公布价格，未公布价格品种价格有降幅超 预期的风险。 药品入院进度不及预期。药品上量，在谈判进入医保后，还需要产品入院的过程。若药品入院不及预期，药品存在销售不及预期的风险。 评级说明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 法律主体声明 本报告由国联证券股份有限公司或其关联机构制作，国联证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 权益披露 国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务关系，且雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦8层深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼 北京：北京市东城区安外大街208号玖安广场A座4层无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦16楼