干散货运输12月报：干散货运价市场先涨后跌，运输需求较为疲软

干散货运输12月报 干散货运价市场先涨后跌，运输需求较为疲软 第一部分前言摘要 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 11月干散货运价市场先涨后跌，主要受大中型船运输需求不足影响。截至11月27日，BDI报1509点，相较月初上涨9.51%，BDI月均值报1556点，环比-6.65%，同比-10.22%。分船型看，BCI从月初1848点上涨至月末2569点，上涨39.02%，月均值2551点，环比+1.22%，同比-3.74%；BPI从月初1199点下跌至月末1044点，下跌12.93%，月均值1158点，环比-12.24%，同比-32.90%；BSI从月初1163下跌至月末988点，下跌15.05%，月均值1046点，环比-16.37%，同比-10.99%。 干散货船总运力略有增长，中型船运力增速略大于大型船运力增速。供应方面，截至2024年11月，全球干散货船现有运力13960艘，运力约10.30亿DWT，环比上月增长0.18%，同比增长2.99%，其中海岬型船共有2028艘，运力约4.01亿DWT，较上月增长0.15%，同比增长1.77%，占干散总运力38.98%；巴拿马型船共有3215艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长0.17%，同比增长3.31%，占干散总运力25.36%，大灵便型船共有4285艘，运力约2.44亿DWT，环比+0.19%，同比+4.21%，占干散总运力23.68%，灵便型船共有4432艘，运力约1.24亿DWT，环比+0.31%，同比+3.95%，占干散总运力12.05%。手持订单共计1332艘，运力约1.06亿DWT，占现有运力的10.28%。 海岬型船市场方面，11月大型船运输需求相较上月有所好转，但巴西市场铁矿发运较少，可用运力偏多，运价持续下跌，后续铁矿年末发运冲量及节前备货运输需求或有所改善，可能对运价具有有限支撑。巴拿马型船和大灵便型船市场方面，11月运输需求增量不足，运力供给过剩，运价较为疲软，目前下游电厂库存较高，短期没有明显的补库需求，且因汇率变动因素及外煤报价较为坚挺，进口煤价格优势不明显，随着后续天气持续偏冷，电厂日耗或会进一步升高，关注下游终端后续是否有增量补库需求释放；美国粮食收获完成，后续发运或会进一步回落。短期来看，整体干散货海运市场还是处于供给过剩状态，运输需求增量不足，短期预计国际干散货运价市场偏弱运行。 第二部分基本面情况 一、干散货运输运价 11月干散货运价市场先涨后跌，主要受大中型船运输需求不足影响。截至11月27日，BDI报1509点，相较月初上涨9.51%，BDI月均值报1556点，环比-6.65%，同比-10.22%。分船型看，BCI从月初1848点上涨至月末2569点，上涨39.02%，月均值2551点，环比+1.22%，同比-3.74%；BPI从月初1199点下跌至月末1044点，下跌12.93%，月均值1158点，环比-12.24%，同比-32.90%；BSI从月初1163下跌至月末988点，下跌15.05%，月均值1046点，环比-16.37%，同比-10.99%。 整体来看，11月国际干散货运价市场先涨后跌，主要因大中型船运输需求先增后减。海岬型船运价市场方面，从月初开始海岬型船运价持续上涨，下半月运价持续下跌。上半月，铁矿发运持续增多，大型船运力有所消耗，船东挺价较为积极，运价持续上涨，下半月，澳大利亚市场货量尚可，但巴西市场较为冷清，可用运力增多，BCI持续下跌。巴拿马型船市场本月上旬运输需求较少，运力供给过剩，运价持续下跌，中旬太平洋市场煤炭发运有所增多，运价略有回升，下旬市场较为冷清，煤炭粮食发运偏少，运价持续下跌。 数据来源：银河期货、Clarksons 11月铁矿航线运价先涨后跌。从铁矿石主要航线运费来看：截至11月27日，巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）航线运价为22.010美元/吨，相较11月初+7.44%，同比-18.35%，月均值为23.068美元/吨，环比-0.54%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.895美元/吨，相较11月初+14.99%，同比去年同期-11.61%，月均值为10.007美元/吨，环比-1.02%。整体来看，11月铁矿运价先涨后跌，上半月铁矿发运回升，船东积极挺价，下半月巴西市场货盘较少，市场可用运力增加，租家压价，运价下跌，11月海岬型船市场整体较为疲软。 数据来源：银河期货、Clarksons 煤炭航线运价整体来看涨跌互现，大型船运价相较中型船运价波动幅度更大。从煤炭主要航线海岬型船运费来看：截至11月22日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价为12.00美元/吨，相较月初+15.38%，同比去年同期-12.09%，月均运价为11.89美元/吨，月均环比+3.82%；澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报12.80美元/吨，相较月初-26.65%，同比去年同期-20.00%，月均运价为15.75美元/吨，月均环比-7.76%。煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度恩诺报7.00美元/吨，相较月初+2.94%，同比去年同期-36.36%，月均运价为6.96美元/吨，月均环比-25.83%，印尼萨马琳达-福州报6.50美元/吨，相较月初-12.40%，同比去年同期-20.34%，月均运价7.14美元/吨，月均环比-5.65%，南非理查德-青岛报15.01美元/吨，相较月初-6.25%，同比去年同期-18.25%，月均运价15.39美元/吨，月均环比-5.31%。 整体来看11月煤炭航线运价主要以下跌为主，大型船航线运价波动幅度较大。11月国内电厂日耗筑底回升，但电厂库存较高，增量需求释放较少，叠加人民币汇率贬值、国外矿厂报价较为加坚挺，进口煤价格优势减弱，煤炭进口需求较为疲软。煤炭大型船航线运价波动幅度较大，主要系月内海岬型船先涨后跌，受整体大型船运价影响较大。 数据来源：银河期货、Clarksons 粮食运价下跌，铝土矿运价整体上涨。粮食航线运价：截至11月22日，巴西桑托斯-青岛报33.00美元/吨，相较月初-4.35%，同比去年同期-24.57%，月均值为33.75美元/吨，月均环比-12.62%。几内亚卡姆萨尔-烟台报23.90美元/吨，相较月初+14.35%，同比去年同期-2.25%，月均值为23.48美元/吨，月均环比-3.70%，几内亚铝土矿运价上涨主要受大型船运价先涨后跌影响，整体来看，大型船运价相较11月月初较大幅度增长。 二、干散货运输运力供给 干散货船总运力略有增长，中型船运力增速略大于大型船运力增速。供应方面，10月干散货船新船交付30艘，运力约220万DWT，环比增加8.68%，交付运力占现有船舶运力的0.21%。从新增订单来看，10月干散货船新增订单量7艘，运力约37.76万DWT，截至11月，手持订单共计1332艘，运力约1.06亿DWT，占现有运力的10.28%。从拆解量来看，10月干散货船拆解量4艘，运力约24.3万DWT。截至2024年11月，全球干散货船现有运力13960 艘，运力约10.30亿DWT，环比上月增长0.18%，同比增长2.99%，其中海岬型船共有2028艘，运力约4.01亿DWT，较上月增长0.15%，同比增长1.77%，占干散总运力38.98%；巴拿马型船共有3215艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长0.17%，同比增长3.31%，占干散总运力25.36%，大灵便型船共有4285艘，运力约2.44亿DWT，环比+0.19%，同比+4.21%，占干散总运力23.68%，灵便型船共有4432艘，运力约1.24亿DWT，环比+0.31%，同比+3.95%，占干散总运力12.05%。 预测运力交付中型船占比62%。根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年11-12月新船交付量持稳，共约有620万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.6%，其中新船交付量中型船占比超70%。2025年共约有3593万DWT干散货船待交付，占现有运力的3.49%，其中Cape型船783万DWT，占比22%，Pmax型船1050万DWT，占比29%，Handymax型船1184万DWT，占比33% , Handysize型船576万DWT，占比16%，其中中型船合计占比62%。 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 周转方面，全球干散货船塞港水平较月初略有增加。Clarksons塞港指数显示，截至2024年11月27日，Clarksons全球大中型干散货船塞港指数报29.56%，相较月初数据+0.50%，月均值为29.13%，环比-0.53%。从等待时间上来看，截至11月26日，全球集干散货船（Cape+Pmax，7dma）的平均等待时间41.08个小时，相较月初减少0.24个小时。干散货船平均航速略有降低，截至11月26日，干散货船平均航速为10.72节，相较月初平均航速减少0.03节，船舶周转速度较月初有所减缓。 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 三、干散货海运需求 从铁矿发运来看，11月铁矿发运增加。根据路透数据统计，截至11月27日全球铁矿发运1.21亿吨，较上月同期+6.62%，同比+4.61%，其中，澳大利亚发运6850.32万吨，较上月同期+6.95%，同比+2.31%，巴西发运2962.61万吨，较上月同期-6.26%，同比+13.07%，非澳巴发运2295.78万吨，较上月同期+8.91%，同比+1.60%。11月铁矿发运增量主要来自澳大利亚和非澳巴地区，巴西铁矿发运环比减少。 从铁矿下游产业端来看，终端需求持稳，港口库存有所降低。近期247家样本钢厂日均铁水量持稳，钢厂盈利率持续下降，截至11月29日，247家钢铁企业日均铁水产量为233.87万吨，较月初下降0.68%%，盈利率为51.95%，较月初下降9.09%。目前国内45港口铁矿库存为1.50亿吨，较月初下降2.42%，港口库存有所回落。 从四大矿山产销目标来看，2024年淡水河谷铁矿石产量的指导目标上调至3.23-3.3亿吨，前三季度累计产量2.42亿吨，同比增加4.4%。力拓2024年皮尔巴拉铁矿发运的指导目标保持3.23-3.38亿吨，前三季度产量2.4亿吨，同比减少1.1%。必和必拓2025财年保持2.82-2.94亿吨产量指导目标，前三季度产量2.16亿吨，同比增加3.8%，FMG2025财年发运量指导目标1.92-2亿吨，上限较2024年目标提高300万吨。整体来看，全年四大矿山产销目标较为平稳。 数据来源：银河期货、路透 数据来源：银河期货、路透 数据来源：银河期货、路透 数据来源：银河期货、钢联数据 数据来源：银河期货、钢联数据 数据来源：银河期货、钢联数据 从煤炭发运来看，11月煤炭发运小幅增加。根据路透数据统计，截至11月27日，11月全球煤炭发运9965万吨，相较上月同期+2.27%，同比+5.10%，其中，澳大利亚发运2744.87万吨，相较上月+6.64%，同比+2.72%，印尼发运3724.27万吨，相较上月同期+7.00%，同比-+5.15，全球发运至中国为2817.25万吨，相较上月同期-12.78%，同比+5.14%。 从煤炭下游产业端来看，11月初电厂日耗在筑底后回升，国内受寒潮影响，天气降温，用电需求有所增加，但目前电厂库存较高，没有明显的补库需求，且人民币贬值，国外矿厂报价较为坚挺，进口煤价格优势不明显，11月下旬煤炭进口偏少。随着天气持续偏冷，电厂日耗或会进一步升高，关注下游终端后续是否有增量补库需求释放。 数据来源：银河期货、