干散货运输12月报：干散货运价市场先涨后跌，运输需求较为疲软

干散货运价市场先涨后跌，运输需求较为疲软 大宗商品研究所 航运研发报告 干散货运输12月报 2024年11月29日 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 第一部分前言摘要 11月干散货运价市场先涨后跌，主要受大中型船运输需求不足影响。截至11月27日，BDI报1509点，相较月初上涨9.51%，BDI月均值报1556点，环比-6.65%，同比-10.22%。分船型看，BCI从月初1848点上涨至月末2569点，上涨39.02%，月均值2551点，环比+1.22%， 同比-3.74%；BPI从月初1199点下跌至月末1044点，下跌12.93%，月均值1158点，环比- 12.24%，同比-32.90%；BSI从月初1163下跌至月末988点，下跌15.05%，月均值1046点，环比-16.37%，同比-10.99%。 干散货船总运力略有增长，中型船运力增速略大于大型船运力增速。供应方面，截至2024 年11月，全球干散货船现有运力13960艘，运力约10.30亿DWT，环比上月增长0.18%，同比增长2.99%，其中海岬型船共有2028艘，运力约4.01亿DWT，较上月增长0.15%，同比增长1.77%，占干散总运力38.98%；巴拿马型船共有3215艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长0.17%，同比增长3.31%，占干散总运力25.36%，大灵便型船共有4285艘，运力约2.44亿DWT，环比+0.19%，同比+4.21%，占干散总运力23.68%，灵便型船共有4432艘，运力约 1.24亿DWT，环比+0.31%，同比+3.95%，占干散总运力12.05%。手持订单共计1332艘，运力约1.06亿DWT，占现有运力的10.28%。 海岬型船市场方面，11月大型船运输需求相较上月有所好转，但巴西市场铁矿发运较少，可用运力偏多，运价持续下跌，后续铁矿年末发运冲量及节前备货运输需求或有所改善，可能对运价具有有限支撑。巴拿马型船和大灵便型船市场方面，11月运输需求增量不足，运力供给过剩，运价较为疲软，目前下游电厂库存较高，短期没有明显的补库需求，且因汇率变动因素及外煤报价较为坚挺，进口煤价格优势不明显，随着后续天气持续偏冷，电厂日耗或会进一步升高，关注下游终端后续是否有增量补库需求释放；美国粮食收获完成，后续发运或会进一步回落。短期来看，整体干散货海运市场还是处于供给过剩状态，运输需求增量不足，短期预计国际干散货运价市场偏弱运行。 第二部分基本面情况 一、干散货运输运价 11月干散货运价市场先涨后跌，主要受大中型船运输需求不足影响。截至11月27日，BDI报1509点，相较月初上涨9.51%，BDI月均值报1556点，环比-6.65%，同比-10.22%。分船型看，BCI从月初1848点上涨至月末2569点，上涨39.02%，月均值2551点，环比+1.22%， 同比-3.74%；BPI从月初1199点下跌至月末1044点，下跌12.93%，月均值1158点，环比- 12.24%，同比-32.90%；BSI从月初1163下跌至月末988点，下跌15.05%，月均值1046点，环比-16.37%，同比-10.99%。 整体来看，11月国际干散货运价市场先涨后跌，主要因大中型船运输需求先增后减。海岬型船运价市场方面，从月初开始海岬型船运价持续上涨，下半月运价持续下跌。上半月，铁矿发运持续增多，大型船运力有所消耗，船东挺价较为积极，运价持续上涨，下半月，澳大利亚市场货量尚可，但巴西市场较为冷清，可用运力增多，BCI持续下跌。巴拿马型船市场本月上旬运输需求较少，运力供给过剩，运价持续下跌，中旬太平洋市场煤炭发运有所增多，运价略有回升，下旬市场较为冷清，煤炭粮食发运偏少，运价持续下跌。 图1：BDI波罗的海干散货运价指数（点）图2：BCI波罗的海海岬型船运价指数（点） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 1月2日 1月28日 2月23日 3月20日 4月15日 5月11日 6月6日 7月2日 7月28日 8月23日 9月18日 10月14日 11月9日 12月5日 02024年0 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 图3：BPI波罗的海巴拿马型船运价指数（点）图4：BSI波罗的海灵便型船运价指数（点） 5000 4000 3000 2000 1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 4000 3000 2000 1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 02024年0 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 11月铁矿航线运价先涨后跌。从铁矿石主要航线运费来看：截至11月27日，巴西图巴 朗-青岛（BCI-C3）航线运价为22.010美元/吨，相较11月初+7.44%，同比-18.35%，月均值 为23.068美元/吨，环比-0.54%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.895美元/吨，相较11月初 +14.99%，同比去年同期-11.61%，月均值为10.007美元/吨，环比-1.02%。整体来看，11月铁矿运价先涨后跌，上半月铁矿发运回升，船东积极挺价，下半月巴西市场货盘较少，市场可用运力增加，租家压价，运价下跌，11月海岬型船市场整体较为疲软。 图5：C5航线运费（美元/吨）图6：C3航线运费（美元/吨） 2450 212019年45 35 182020年40 152021年30 1225 92022年20 62023年15 10 32024年5 1月2日 2月2日 3月4日 4月4日 5月5日 6月5日 7月6日 8月6日 9月6日 10月7日 11月7日 12月8日 1月2日 1月31日 2月29日 3月29日 4月27日 5月26日 6月24日 7月23日 8月21日 9月19日 10月18日 11月16日 12月15日 00 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 煤炭航线运价整体来看涨跌互现，大型船运价相较中型船运价波动幅度更大。从煤炭主要航线海岬型船运费来看：截至11月22日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价为12.00美元 /吨，相较月初+15.38%，同比去年同期-12.09%，月均运价为11.89美元/吨，月均环比+3.82%； 澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报12.80美元/吨，相较月初-26.65%，同比去年同期-20.00%， 月均运价为15.75美元/吨，月均环比-7.76%。煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度 恩诺报7.00美元/吨，相较月初+2.94%，同比去年同期-36.36%，月均运价为6.96美元/吨， 月均环比-25.83%，印尼萨马琳达-福州报6.50美元/吨，相较月初-12.40%，同比去年同期- 20.34%，月均运价7.14美元/吨，月均环比-5.65%，南非理查德-青岛报15.01美元/吨，相较 月初-6.25%，同比去年同期-18.25%，月均运价15.39美元/吨，月均环比-5.31%。 整体来看11月煤炭航线运价主要以下跌为主，大型船航线运价波动幅度较大。11月国内电厂日耗筑底回升，但电厂库存较高，增量需求释放较少，叠加人民币汇率贬值、国外矿厂报价较为加坚挺，进口煤价格优势减弱，煤炭进口需求较为疲软。煤炭大型船航线运价波动幅度较大，主要系月内海岬型船先涨后跌，受整体大型船运价影响较大。 图7：煤炭海岬型船航线运费（美元/吨）图8：煤炭巴拿马型船航线运费（美元/吨） HayPoint-Qingdao，CoalCape45 45HayPoint-Rotterdam，CoalCape40 4035 3530 3025 2520 20 1515 1010 55 22-May-2019 22-Nov-2019 22-May-2020 22-Nov-2020 22-May-2021 22-Nov-2021 22-May-2022 22-Nov-2022 22-May-2023 22-Nov-2023 22-May-2024 22-Nov-2024 22-May-2019 22-Nov-2019 22-May-2020 22-Nov-2020 22-May-2021 22-Nov-2021 22-May-2022 22-Nov-2022 22-May-2023 22-Nov-2023 22-May-2024 22-Nov-2024 00 Samarinda-Ennore，CoalPmxSamarinda-Fuzhou，CoalKamsarmax RichardsBay-Qingdao，CoalKamsarmax 数据来源：银河期货、Clarksons 粮食运价下跌，铝土矿运价整体上涨。粮食航线运价：截至11月22日，巴西桑托斯-青 岛报33.00美元/吨，相较月初-4.35%，同比去年同期-24.57%，月均值为33.75美元/吨，月均 环比-12.62%。几内亚卡姆萨尔-烟台报23.90美元/吨，相较月初+14.35%，同比去年同期-2.25%， 月均值为23.48美元/吨，月均环比-3.70%，几内亚铝土矿运价上涨主要受大型船运价先涨后 跌影响，整体来看，大型船运价相较11月月初较大幅度增长。 图9：粮食：巴西桑托斯-青岛（美元/吨）图10：铝土矿：几内亚卡姆萨尔-烟台（美元/吨） 8050 40 702019年 60 502020年30 402021年 302022年20 2010 102023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月28日 2月24日 3月27日 4月29日 5月31日 7月2日 8月4日 9月4日 10月7日 11月8日 12月10日 1月1日 1月26日 2月19日 3月19日 4月17日 5月17日 6月16日 7月15日 8月13日 9月11日 10月11日 11月10日 12月9日 02024年0 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 二、干散货运输运力供给 干散货船总运力略有增长，中型船运力增速略大于大型船运力增速。供应方面，10月干散货船新船交付30艘，运力约220万DWT，环比增加8.68%，交付运力占现有船舶运力的0.21%。从新增订单来看，10月干散货船新增订单量7艘，运力约37.76万DWT，截至11月，手持订单共计1332艘，运力约1.06亿DWT，占现有运力的10.28%。从拆解量来看，10月干散货船拆解量4艘，运力约24.3万DWT。截至2024年11月，全球干散货船现有运力13960 艘，运力约10.30亿DWT，环比上月增长0.18%，同比增长2.99%，其中海岬型船共有2028艘，运力约4.01亿DWT，较上月增长0.15%，同比增长1.77%，占干散总运力38.98%；巴拿马型船共有3215艘，运力约2.61亿DWT，较上