大摩阿里巴巴2024年亚太地区峰会反馈阿里巴巴集团BABA

阿里巴巴集团（BABA）回答了投资者关于淘宝天猫集团（TTG）的商品交易总额（GMV）市场份额、抽成比例、息税折旧及摊销前利润（EBITA），以及云业务增长和利润率前景、AIDC（阿里巴巴国际数字商业集团）机遇和非核心业务减亏等方面的问题。 淘宝天猫集团（TTG）：中期目标是稳定市场份额，尽管短期内可能会有波动。 第二季度GMV增 大摩-阿里巴巴2024年亚太地区峰会反馈 阿里巴巴集团（BABA）回答了投资者关于淘宝天猫集团（TTG）的商品交易总额（GMV）市场份额、抽成比例、息税折旧及摊销前利润（EBITA），以及云业务增长和利润率前景、AIDC（阿里巴巴国际数字商业集团）机遇和非核心业务减亏等方面的问题。 淘宝天猫集团（TTG）：中期目标是稳定市场份额，尽管短期内可能会有波动。 第二季度GMV增速放缓主要受经济疲软和软件服务费实施后部分非货币化GMV受到影响所致。 抽成比例已趋于稳定，因为软件服务费和全站推广（Quanzhantui）带来的收益被新服务（如100亿元人民币补贴、闪购、直播带货）的快速增长且货币化水平较低所抵消。 目前的抽成比例仍低于同行，因此公司认为长期来看有上升空间。 投资将继续对TTG的EBITA构成压力（例如，第二季度88VIP会员数同比双位数增长）。 云业务： 公司重申了第三季度云业务（外部）收入将实现双位数增长的指引。 AI业务已连续五个季度实现三位数增长。 金融服务、汽车和AI初创企业的需求强劲。 考虑到客户增长投资和云基础设施资本支出的折旧，公司对当前的利润率感到满意。 阿里巴巴国际数字商业集团（AIDC）：将重点发展AE Choice和Trendyol跨境电商业务。 由于持续投资（如第三季度的黑色星期五促销活动），EBITA可能会有所波动。 目标是在1-2年内实现Lazada的可持续盈亏平衡。 其他业务：大多数非核心业务计划在1-2年内实现盈亏平衡。 饿了么对阿里巴巴具有战略意义，包括为淘宝提供按需服务。 股份回购：公司强调，回购速度将取决于股价，以优化股份数量减少与积极回购计划的现金成本之间的平衡。 最近的债券发行用于债务再融资、一般企业用途和股份回购。 估值方法和风险阿里巴巴集团控股有限公司（BABA.N）基本情况下采用折现现金流模型。 关键假设包括11%的加权平均资本成本（WACC）和3%的长期增长率，这与我们覆盖的中国互联网行业范围一致。 上行风险： 企业数字化进程加快，重新加速云业务收入增长。 AI需求增强，推动云业务收入增长。 下行风险：竞争加剧。 再投资成本高于预期。 后疫情时代复苏放缓导致消费疲软。 企业数字化进程放缓。 监管风险——对互联网平台进行额外审查。