有色金属早报

2024-11-28 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美国经济数据维持韧性，但感恩节前市场获利了结导致美元指数回落，铜价反弹，昨日伦铜收涨0.62%至9018美元/吨，沪铜主力合约收至73800元/吨。产业层面，昨日LME库存减少425至269050吨，注销仓单比例提高至5.2%，Cash/3M贴水116.4美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至30元/吨，下游买盘较积极，成交环比改善。广东地区库存继续减少，但高升水抑制下游买盘，持货商降价出货，升水下滑至290元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利维持500元/吨左右，洋山铜溢价环比上涨。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至810元/吨，废铜原料供应维持偏紧。价格层面，美国处于新当选总统上任前的政策预期阶段，其相关政策主张对于市场风险偏好有所压制，加之欧洲经济数据较弱，美元走势偏强亦构成压力。中国宏观经济数据还未明显改善，仍需关注政策变化对于预期的影响。产业上看海外现货仍弱，国内库存去化较好，不过淡季背景下供需改善程度受限。总体预计短期铜价难有大的反弹。今日沪铜主力运行区间参考：73200-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8850-9100美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年11月28日，沪铝主力合约报收20555元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.02%。SMM现货A00铝报均价20520元/吨。A00铝锭升贴水平均价40。铝期货仓单111617吨，较前一日减少1075吨。LME铝库存700975吨，下降2500吨。2024-11-25：铝锭累库2.4万吨至55万吨，铝棒累库0.45万吨至13万吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年12月空冰洗排产合计总量共计3398万台，较去年同期生产实绩上涨21.7%。分产品来看，12月份家用空调排产1790万台，较去年同期实绩增长31.7%;冰箱排产860万台，较上年同期生产实绩增长15%；洗衣机排产748万台，较去年同期生产实绩增长9%。俄铝启动生产优化计划，首阶段减产25万吨。短期内预计铝价仍将维持区间震荡走势，国内参考运行区间：20200-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2580-2700美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周三沪铅指数收至17236元/吨，单边交易总持仓8.77万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至美元/吨，总持仓14.44万手。内盘基差-210元/吨，价差-60元/吨。外盘基差-29.09美元/吨，价差-97.38美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.17，铅锭进口盈亏为-1195元/吨。SMM1#铅锭均价16925元/吨，再生精铅均价16900元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9825元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.8万吨，LME铅锭库存录得27.42万吨。据钢联数据，国内社会库存录减至6.23万吨。总体来看：临近冬日，各地环保检查增加，安徽河南等地环保检查短期结束，部分冶炼厂减产逐步恢复，预计供应端边际增加。月末下游蓄企盘库，启动电池企业开工较好，动力电池企业开工边际转弱，铅价短期冲高较多，后续仍有回调风险。 锌 周三沪锌指数收至25781.1元/吨，单边交易总持仓36.29万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至3116美元/吨，总持仓24.47万手。内盘基差100元/吨，价差480元/吨。外盘基差6.35美元/吨，价差46.01美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.13，锌锭进口盈亏为-608.34元/吨。SMM0#锌锭均价25970元/吨，上海基差100元/吨，天津基差50元/吨，广东基差520元/吨，沪粤价差-420元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.61万吨，LME锌锭库存录得25.56万吨。当日再度新增注销5万吨，市场对海外结构担忧较多，盘中锌价强势运行。根据上海有色数据，国内社会库存录减至10.82万吨。川普当选后，财政紧缩预期增强，美元指数强势上行，有色板块整体走势承压。国内交割完成后下游企业逢低采买较多，社会库存去库较快，月间价差快速上行。临近12月交割月，沪锌2412合约持仓仍居相对高位，近月空单风险较高。 锡 2024年11月28日，沪锡主力合约报收235670元/吨，跌幅2.53%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少57吨，现为6315吨。LME库存上升20吨，现为4790吨。长江有色锡1#的平均价为236440元/吨。上游云南40%锡精矿报收220850元/吨。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年12月空冰洗排产合计总量共计3398万台，较去年同期生产实绩上涨21.7%。分产品来看，12月份家用空调排产1790万台，较去年同期实绩增长31.7%;冰箱排产860万台，较上年同期生产实绩增长15%；洗衣机排产748万台，较去年同期生产实绩增长9%。沪锡增仓下跌，价格下跌后现货采购情绪转好，后续预计锡价将维持震荡偏弱走势，国内参考运行区间：220000-250000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-29000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价126520元/吨，当日-0.78%。LME镍三月15时收盘价16060美元/吨，当日+0.37%。 精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报127300-131300元/吨，均价较前日+350元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元/吨，较前日-50元/吨，金川镍现货升水报3100-3500元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍库存报158952吨，较前日库存0吨。 硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报25900-26800元/吨，均价较前日+30元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价53美元/湿吨，价格环比前日持平。 市场方面，日内镍价再度回落，精炼镍现货成交整体尚可。金川出厂价对沪镍升水回落，金川现货资源升水多有跟随下调，其余部分品牌电积镍资源亦有承压下行。目前精炼镍基本面供应过剩格局持续，但内外盘交仓消化大量过剩产能情况下，成本支撑仍较为坚挺，预计镍价短期仍将维持区间震荡运行，主力合约参考运行区间为123000-128000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报77,392元，较上一工作日-0.32%，其中MMLC电池级碳酸锂报价77,500-79,000元，均价较上一工作日-250元（-0.32%），工业级碳酸锂报价75,000-77,000元，均价较前日-0.33%。LC2501合约收盘价78,500元，较前日收盘价-0.19%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价250元。 淡季消费预期差和2025年供应下修影响渐弱，贸易商市场升贴水报价难有起色，现货并未表现出紧缺迹象，市场交易重回供大于求逻辑。主力合约连续6日减仓总计超3万手，多空双方等待新驱动。短期下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将会影响后续碳酸锂定价走向。供给侧关注本周国内锂盐产量，以及西澳和加拿大高成本硬岩锂矿项目生产决策动向。主力合约持仓维持高位，12月套保空头将陆续交仓，留意持仓变化和现标准电碳升贴水。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间76,000-81,000元/吨。 氧化铝 2024年11月27日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌1.64%至4906元/吨，单边交易总持仓45.7 万手，较前一交易日减少1.5万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨5元/吨、5元/吨、0元/吨、0元/吨、5元/吨、5元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差扩大至428元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持785美元/吨，进口盈亏报-992元/吨。期货库存方面，交割库周库存报7.4万吨，较上一周去库0.44万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得377.4万吨，较上周去库4.6万吨。矿端，几内亚CIF价格维持95美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持83美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高，但远期矿石供应仍有转松预期；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，但近期部分电解铝厂受高成本影响停产，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝供应端扰动频繁，海外报价进一步拉升，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，随着下游铝厂的逐步减产，氧化铝基本面矛盾有所缓解，氧化铝现货价格进一步上涨空间有限，但预计短期仍坚挺，建议逢低做多近月合约，逢高做空远月合约。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5000-5700元/吨。 不锈钢 周三下午15：00不锈钢主力合约收13060元/吨，当日-0.27%(-130)，单边持仓23.09万手，较上一交易日+4778手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13950元/吨，较前日持平；佛山基差240(+35)，无锡基差890(+35)；佛山宏旺201报8700元/吨，较前日-50，宏旺罩退430报7850元/吨，较前日持平。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报965.5元/镍，较前日-2.5。保定304废钢工业料回收价报9200元/吨，较前日-50。镍铁和废钢价差缩窄至-154.32元/镍(+2.22)。高碳铬铁北方主产区报价7600元/50基吨，较前日持平。期货库存录得106946吨，较前日-181。据SMM数据，社会库存录得97.6万吨，其中300系库存547万吨，环比减少0.18%。今日不锈钢期货先抑后扬，盘中最低下跌至12895元/吨，接近四年新低，随后价格触底反弹。成交方面，目前不锈钢价格已跌至近几年低位，估值较低，市场成交有所改善，不少贸易商有抄底补库操作，午后市场主流报价12900元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据