开源农业2025年投资策略生猪景气持续后周期经营改善生

后非瘟时代猪价大波动弱化，小波动增多，生猪养殖呈规模场占比提升、养殖重心南移、生产效率提升、落后产能长期持续去化的特点。 24Q4旺季生猪供给仍偏紧，生猪景气延续，板块估值有望随宏观预期好转修复。 推荐标的：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份、新希望等。 【开源农业|2025年投资策略】生猪景气持续，后周期经营改善 【生猪】景气持续，把握猪周期特征及节奏后非瘟时代猪价大波动弱化，小波动增多，生猪养殖呈规模场占比提升、养殖重心南移、生产效率提升、落后产能长期持续去化的特点。 24Q4旺季生猪供给仍偏紧，生猪景气延续，板块估值有望随宏观预期好转修复。 推荐标的：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份、新希望等。 【白鸡】旺季供给偏紧，白鸡低位配置价值显现供给端，预计24Q4旺季白羽肉鸡供给仍同比收缩，白羽肉鸡价格中枢抬升。 需求端，白鸡消费韧性十足，长期趋势向上。 宏观经济回暖，白鸡投资逻辑边际改善。 推荐标的：圣农发展、禾丰股份等。 【后周期】业绩边际改善，饲料海外布局突破，动保反刍宠物苗持续景气成长饲料板块，海外饲料蓝海市场高增长，饲料龙头加速海外布局突破，推荐标的：海大集团、新希望等。 动保板块，猪苗禽苗经营边际改善，反刍疫苗景气度有支撑市场持续扩容，宠物苗蓝海市场空间广阔国产品牌强势崛起，推荐标的：生物股份、科前生物、普莱柯等。 【种子】转基因种子扩面提速，头部种企有望突围政策引导背景下，种子行业长期呈大品种化趋势，竞争格局有望逐步优化，品种优势或将进一步放大。 转基因种子研发难度大、技术门槛高，头部种企具备研发优势，随转基因种子推广扩面提速，未来行业马太效应或将更加显著。 推荐标的：隆平高科、大北农、登海种业。 【宠物】外销回暖叠加内销高增，宠物食品进入利润释放期内销方面，原材料价格回落扩大盈利空间，国内养宠人数增长驱动市场扩容，品牌化、龙头化趋势下头部企业有望受益于竞争格局优化。 外销方面，各公司有望凭借优质产品提升欧美市场渗透率，并持续开拓东南亚等新兴市场驱动订单增长。 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。