农林牧渔行业周观点：节日提振总体有限，持续关注生猪后周期景气

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 农林牧渔行业：节日提振总体有限，持续关注生猪后周期景气 ——行业周观点 2021年05月09日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 报告摘要： 五一对猪价的整体提振作用有限，猪价呈现持续下跌走势。5月8日全国外三元生猪均价20.94元/公斤，相较节前4月30日环比下降7.02%。外三元仔猪均价86.08元/公斤，环比节前下降3.11%。供需面均有所提振，但整体供需格局未发生显著变化，节日提振效果有限。上市猪企4月销售数据陆续公布，出栏量仍维持稳中有升态势，持续兑现以量补价。预计猪价季节性反弹将会出现在6-7月份，阶段性来看需要价格反弹与基本面相互配合，标的方面建议关注成本控制优异的头部企业和经营管理与成本改善的二三线标的，以及下行周期产业链延伸至食品加工端的全产业链标的。 国际性通胀持续影响大宗商品价格，叠加养殖产能恢复与价格相对景气带来的需求持续改善，持续看好后周期饲料与动保产业发展。饲料头部企业涨价传导较为顺畅，并能依靠综合管理降低成本影响，充分收益于产品涨价行情；动保企业受益于养殖规模化程度提升的渗透率提升与综合服务提供带来的客户黏性，受益于顺周期与格局改善的双重利好。持续推荐具备成本优势的饲料龙头企业和具备综合平台优势的动保龙头企业。 市场回顾： 本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业4.17%、林业3.59%、渔业2.82%、农业综合0.61%、农产品加工0.33%、饲料-2.45%、动物保健-3.29%、畜禽养殖-4.29%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：苏垦农发11.53%、*ST东凌10.11%、保龄宝8.65%、中粮糖业8.26%、ST昌鱼7.63%；表现后五的公司为：牧原股份-6.21%、中宠股份-8.20%、华英农业-9.63%、华资实业-9.64%、海利生物-11.23%。 重点追踪： 1、牧原股份公告4月销售数据 事件：5月7日，公司公告4月生猪销售数据。2021年4月份，公司销售生猪314.5万头，销售收入79.24亿元。2021年4月份，公司商品猪销售均价21.11元/公斤，比2021年3月份下降9.05%。 点评：公司生猪出栏量维持了同比环比增长，然而销售均价收到行业价格下行趋势影响，环比出现明显下滑，公司在4月份持续以量补价，整体销售收入依然实现增长。我们认为，价格下行趋势下，头部企业出栏成长与成本控制带来的优势持续强化，看好公司市占率持续提升的长期成长。 风险提示：生猪销售价格不及预期，公司出栏量不及预期，疫病风险等。 重点推荐： 【重点推荐】生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科 【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、溢多利、温氏股份、正邦科技 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 未来3-6个月行业大事: 2021-5-13 美国公布5月大豆预测年度产量 行业基本资料 占比% 股票家数 85 2.12% 重点公司家数 - - 行业市值(亿元) 13342.91 1.6% 流通市值(亿元) 10673.22 1.67% 行业平均市盈率 15.46 / 市场平均市盈率 8.34 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050006 -14.6%35.4%85.4%5/117/119/1111/111/113/11农林牧渔 沪深300 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：节日提振总体有限，持续关注生猪后周期景气 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 核心观点：节日效应整体有限，猪价短期下滑............................................................................................................................... 3 2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的....................................................................................................................................................... 3 3. 市场表现：本周市场表现分化........................................................................................................................................................... 4 4. 行业&重点公司追踪 ............................................................................................................................................................................ 6 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................................................... 6 6. 附录：行业重点价格跟踪................................................................................................................................................................... 7 生猪市场 ................................................................................................................................................................................................ 7 家禽市场 ................................................................................................................................................................................................ 9 相关报告汇总 .............................................................................................................................................................................................. 11 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅 ....................................................................................................................................................................... 5 图2:农林牧渔子行业市盈率 ....................................................................................................................................................................... 5 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅 ................................................................................................................................................................... 5 图4:生猪存栏量（万头）及环比 ............................................................................................................................................................... 7 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比 ....................................................................................................................................................... 7 图6:能繁母猪价格（元/公斤） .................................................................................................................................................................. 7 图7:仔猪价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 7 图8:生猪价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 7 图9:猪肉价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 7 图10:国内玉米价格（元/公斤） ...............................