01 投资策略：震荡偏弱
主要逻辑：上周期货价格大幅下跌，房税和城中村政策利好力度不足，供给端日熔量回升，现货价格回暖但去库放缓，需求端下游补库完毕但年底赶工提供支撑，纯碱库存累积，期货上涨动力不足。
操作策略：震荡偏弱
风险提示：保交楼需求持续政策利好（上行风险）、现货供应压力加大（下行风险）
02 行情回顾：地区涨跌分化
现货价格：截至11月15日，华北1,330元/吨（-10），华中1,380元/吨（+50），华东1,540元/吨（+20）。
期货价格：上周五玻璃01合约收1,258元/吨，周-95。
03 行情回顾：基差正向扩大
纯碱-玻璃价差：212元/吨（+51）。
基差：122元/吨（+145）。
合约价差：01-05价差-147元/吨（-20）。
04 利润：售价提升毛利改善
天然气制工艺：成本1,585元/吨（-5），毛利-107元/吨（+59）。
煤制气制工艺：成本1,197元/吨（+3），毛利51元/吨（+26）。
石油焦制工艺：成本1,075元/吨（0），毛利261元/吨（+84）。
燃料价格：武汉天然气3.71元/m3，华中石油焦2,240元/吨，秦皇岛动力煤850元/吨。
05 供给：点火复产日熔回升
上周五玻璃日熔量158,475吨/天（+900）。
目前在产229条，上周1条复产、1条新点火、1条冷修。
06 库存：去库继续
截至11月15日，全国80家玻璃样本厂库存4,733.9万重量箱（-158.3），平均可用天数22.2天（-0.8）。
华北库存647.8万重量箱（-43.8），华中437.1万重量箱（-30.9），华东1,182.1万重量箱（-40.9），华南780.2万重量箱（-19.6），沙河社会库存320万重量箱（-8）。
07 深加工：LOW-E开工率维持
浮法玻璃产能利用率79.09%（+0.45%）。
LOW-E玻璃开工率53.63%（+1.56）。
订单可用天数13天。
08 需求：汽车产销再攀高
表观消费量：上周浮法玻璃表观消费120万吨，周环比-3%。
汽车：10月产量299.6万辆（环比+20万辆，同比+10.5万辆），销量305.3万辆（环比+24.4万辆，同比+20万辆）。
新能源汽车：10月产量146.3万辆（环比+15.6万辆，同比+47.4万辆），销量143万辆（环比+14.3万辆，同比+62.4万辆）。
09 需求：房地产开发投资降幅扩大
房地产：10月竣工5,179万m2（同比-19%），保交楼年底赶工，新开工5,176万m2（-7%），施工4,692万m2（-35%），商品房销售7,646万m2（-2%）。
30大中城市商品房成交面积232.67万平方米（环比-0.98%，同比+4.84%）。
10月房地产开发投资7,628.72亿元（同比-11.83%）。
10 成本端-纯碱：期货偏弱运行
现货价格：截至11月15日，重碱主流市场价：华北1,700元/吨（0），华东1,550元/吨（0），华中1,550元/吨（0），华南1,750元/吨（0）。
期货价格：上周五纯碱2501合约收1,470元/吨（-44）。
基差：上周五纯碱华中01基差80元/吨（+44）。
11 成本端-纯碱：市场成本略有提升
纯碱利润：上周五氨碱法毛利-83元/吨（+4），联产法毛利-76元/吨（+12）。
重碱成本利润：华北氨碱法重碱成本1,789元/吨，毛利-163元/吨；华东联产法重碱成本1,603元/吨，毛利-153元/吨。
其他价格：湖北合成氨市场价2714元/吨，徐州丰成氯化铵湿铵出厂价330元/吨。
12 成本端-纯碱：产量与仓单
产量：上周国内纯碱产量69.52万吨（环-1.51），重碱40.66万吨（环-1.09），轻碱28.86万吨（环-0.42），损失量12.34万吨（环+0.07）。
仓单数量：上周末交易所纯碱仓单1,504张（环-1,088）。
13 成本端-纯碱：库存与产销
库存：截至11月14日，纯碱全国厂内库存164.81万吨（环-2.69），重碱94.67万吨（环-2.09），轻碱70.14万吨（环-0.60）。
表观消费量：上周重碱表需42.75万吨（周环+2.45），轻碱表需29.46万吨（周环-1.54）。
产销率：上周纯碱产销率为103.87%（环+3.49%）。
玻璃厂库存：10月样本浮法玻璃厂纯碱库存17天。
