宏观金融方面，美国可能对中国、加拿大、墨西哥征收关税，加上美联储倾向于渐进降息，导致美债收益率和美元指数短期回升，全球风险偏好降温。国内经济10月份运行稳中有进，主要指标回升，但美国加征关税预期、人民币贬值及市场情绪降温导致国内风险偏好继续降温。资产建议方面，股指短期震荡回调，维持谨慎观望；国债高位震荡，谨慎做多；商品板块中，黑色、有色、能化、贵金属短期均以区间震荡思路对待。
股指方面，国内股市下跌受电池、能源金属、华为手机等板块拖累，基本面上，经济复苏加快，但美国加征关税预期等因素导致市场风险偏好降温，操作上短期谨慎观望。
黑色金属方面，需求继续走弱，钢材期现货价格弱势震荡。特朗普对中国产品加征关税力度低于预期，但现实需求疲软，西北资源南下，市场对需求预期担忧加剧。供应方面，钢厂利润尚可，产量环比回升。未来钢材供应下降过程曲折，短期市场以区间震荡思路对待。
铁矿石方面，期现货价格小幅反弹。上周铁水产量小幅回落，但盈利钢厂占比超50%，铁水短期无大幅下降驱动，钢厂冬储补库继续。供应方面，全球铁矿石发运量环比回升，到港量大幅下降。纽曼块与纽曼筛后块价差收窄。短期价格跟随钢材价格与宏观预期波动，预计以区间震荡思路对待。
硅锰/硅铁方面，现货价格小幅回落/持平。成材产量小幅回升，铁合金需求平稳。钢厂招标接近尾声，市场进入盘整状态。供应继续小幅回升，需求表现平稳，减产意愿低。短期铁合金以区间震荡思路对待。
有色金属方面，期价驱动转为基本面，关注震荡区间突破方向。铜方面，矿端短缺缓解，加工费小幅反弹但未拐头，炼厂检修增加，国内产量下降可能，进口盈利波动，海外铜流入国内，精铜杆开工率上升，下游补库好转，预计铜价维持震荡，留意突破方向。锡方面，缅甸复产无进一步消息，加工费低位，云南、江西炼厂开工率65.11%，原料紧张，印尼锡锭供应充足，下游需求有韧性但可能回落，预计期价维持震荡，警惕向上突破。碳酸锂方面，矿价小幅反弹，锂厂产量反弹，磷酸铁锂排产量达27.9万吨高位，三元材料排产量环比下降，下游需求强，库存去库，预计期价维持震荡。镍&不锈钢方面，镍矿港口库存小幅去库，镍铁社会库存高位，不锈钢淡季来临出货减缓，社会库存下降，供需过剩格局维持，价格维持底部震荡，关注12月中央经济工作会议财政政策刺激力度。工业硅方面，开炉数量减少，多晶硅排产大降，有机硅需求上涨阻力大，库存偏高，光伏行业调整周期长，基本面无驱动反转因素，预计价格维持低位震荡。铝方面，电解铝持稳运行，氧化铝价格持续上涨，新疆发运好转，库存拐点或出现，电解铝低库存高成本，市场消化铝材取消退税影响，预计沪铝价格维持震荡。锌方面，供应端紧缺延续，国内矿增量有限，加工费低位，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限，库存录减，预计锌价短期维持偏强震荡。金/银方面，现货金价持稳，避险需求趋软，但对乌克兰问题和特朗普关税计划的担忧限制金价跌幅，预计金价维持震荡，关注美联储11月会议记录、GDP数据及核心PCE物价指数。
能源化工方面，情绪溢价回吐，价格震荡修复。甲醇方面，基差走弱后维稳，现货价格参考2560-2565元/吨，12月下旬纸货参考2605-2610元/吨，欧美甲醇市场高位整理，伊朗甲醇开工不足四成，内地供应充足，装置运行稳定，下游需求走弱进入淡季，烯烃外采需求支撑，港口到港预计恢复正常，05合约受国内外限期影响及宏观政策推动，价格或偏强。LLDPE方面，PE市场价格探涨，进口窗口持续打开，农膜需求见顶后走弱，供应端装置检修水平高，新增产能计划兑现，产业库存下降，预计PE维持近强远弱格局，关注远月做空机会。聚丙烯方面，市场窄幅波动，产业库存偏低，检修损失量依然偏高，短期基本面矛盾不突出，但新增产能释放，下游需求逐渐进入淡季，价格预期走弱。
