工业硅日报：西北大厂因环保限产，盘面或修复反弹

研究院新能源&有色组 期货及现货市场行情分析 研究员 11月26日，工业硅期货价格大幅下跌，主力合约2501开于12150元/吨，盘中下跌至低点11690元/吨后小幅回升，最后收于11870元/吨，较前一日结算下跌405元/吨，跌幅3.3%。截止收盘，2501主力合约持仓约21.79万手，当日增仓32451手。总合约持仓35.64万手，较上一交易日增加356442手。当前，新交割品已开始仓单注册，11月26日仓单注销3534手，仓单总数为46450手，折合成实物有232250吨，目前华东553现货贴水120元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 昨日盘面下跌，主要有几方面的原因： 1.下游多晶硅减产规模扩大。因西南枯水期电价抬升，西南地区多晶硅生产企业减产较多，预计本月多晶硅全国产量约为11万吨。考虑到当前过剩较多，全产业链亏损，市场对多晶硅未来两个月的产量仍有减产预期，对工业硅需求减弱。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 2.交割库库容扩大。交割库扩库容获批后，新仓单注册速度加快，新仓单压力对盘面形成利空。 3.宏观情绪方面，随着后续贸易冲突加剧，下游光伏产品出口阻力或加大，资金情绪偏弱。 联系人 从成本端看，西北地区非自备电成本大致在11200元/吨左右，自备电成本相对较低，叠加新疆地区800元地区贴水，盘面跌破西北地区成本支撑，需关注后续西北地区开工变化及现金成本支撑。从盘面价格看，从2412开始执行新交割标准与品质升贴水，目前盘面主要以西北地区553为定价基准，2411及之前盘面以西南地区421为定价基准，盘面较2411价差在2000-2500元。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 收盘后石河子生态环境局发布关于启动重污染天气Ⅱ级（橙色）应急响应的通告2，预计11月27日-12月1日“乌-昌-石”区域3个及以上跨地（州、市）连片县市区、平均日AQI>150将持续72小时及以上。经会商研判，第八师石河子市决定于11月27日20:00启动重污染天气Ⅱ级（橙色）预警，请各企事业单位按照《八师石河子市重污染天气应急预案（2024年修订版）》要求落实橙色应急响应减排措施，做好应急响应工作。其中涉及新疆西部合盛硅材料有限公司、新疆杰荣硅业有限公司两家工业硅生产企业，其中规定2024年11月重污染天气应急响应启动之日至2025年3月重污染天气应急响应结束：全厂52台矿热炉1和2系列长期停炉24台、3和4系列长期停产2台，共运行26台；日均原料硅石控制在1406t以内；辅料洗精煤、石油焦控制在896t以内、木片控制在282t以内，日均产品工业硅控制在548t/d以内。经初步测算，可能影响月度产量2万吨左右，叠加西南枯水期减产，将缓解过剩压力，对冲下游多晶硅减产。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 工业硅：昨日工业硅现货部分品质价格下跌。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11600-11700元/吨；通氧553#硅在11700-11800元/吨；421#硅在12100-12300元/吨。西南部分地区电价上调，生产企业开炉数量减少较多。但因部分新增产能投产，预计全国月产量下降空间有限，11月或仍处于过剩局面。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-38元/千克；多晶硅致密料34-36元/千克；多晶硅菜花料报价31-33元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料40-44元/千克。进入下半年，因成本倒挂，多家多晶硅生产企业减产，近期光伏产业相关减产政策较多，11月多晶硅产量或进一步下滑，对工业硅需求减少。 有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，11月26日有机硅DMC报价12500-13700元/吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。但整体产能过剩较多，预计有机硅价格区间震荡为主。 观点 西南枯水期减产基本完成，西北大厂受环保限产，需关注影响是否扩散；需求端，最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或修复反弹，预计上方方空间有限。盘面或反弹至12000-13000元/吨之间震荡。 策略 短期谨慎偏多，区间操作为主 风险点 1、西北环保限产是否扩大；2、新仓单注册情况及老仓单消化情况；3、硅料企业开工率；4、宏观及资金情绪 目录 主要产品市场行情分析.....................................................................................................................................................................1硅行业资讯........................................................................................................................................................................................4工业硅库存................................................................................................................................................................................4硅产业资讯................................................................................................................................................................................4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨................................................................................................................................................5图2:华东421#价格丨单位：元/吨................................................................................................................................................5图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:多晶硅价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图6:工业硅库存丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图7:有机硅行业指数......................................................................................................................................................................6图8:光伏行业指数..........................................................................................................................................................................6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截至11月22日，中国金属硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库18.78万吨；百川统计港口库存13.6万吨，其中黄埔港4.6万吨，天津港4.8万吨,昆明港4万吨；交割库注册仓单折合成实物约为25.51万吨。 据SMM统计，截至11月22日，金属硅行业库存51.8万吨（含注册仓单），港口库存15.4万吨，其中黄埔港3万吨，天津港5.6万吨，昆明港6.8万吨；其他36.4万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据有机硅公众号报道，近日，平湖市人民政府发布信越有机硅（平湖）有限公司年产5000吨有机硅产品新建项目规划批前公告。项目名称：年产5000吨有机硅产品新建项目规划批前公告建设单位：信越有机硅（平湖）有限公司建设性质：新建项目投资：总投资2400.0000（万美元），项目概况：项目拟购置混合搅拌设备、IGBT凝胶设备等生产设备。形成年产5000吨有机硅产品的生产能力。 据有机硅公众号报道，芯片产业是信息产业的核心，是前沿科技领域竞争的制高点。在过去很长时间，国内企业主要采用硅化镁为原料生产高纯硅烷，但规模小，成本高，产品纯度低。受限于国外的技术封锁，国内企业花费巨资引进美国公司技术，以氟硅酸为原料生产高纯硅烷，但投资大，成本高，纯度低，导致企业生存处境艰难，芯片制造原料严重受制于人。为了解决这一产业技术难题，上海交大肖文德团队瞄准高纯硅烷生产的核心技术进行攻关，突破关键技术瓶颈，创新研究了高纯硅烷的大规模生产方法，打破集成电路芯片原材料受制于国外公司的局面。经过严密的科研论证，肖文德团队运用化学反应工程前沿技术，以反应精馏多功能反应器技术为基础，突破国外专利的限制，开创性提出基于三氯氢硅歧化生产硅烷的新技术，成功使得理论平衡转化率只有0.1%没有工业化生产价值的化学反应，突破到接近100%的完全转化，显著提升其工业化应用价值，使原本不可能的反应变成了可能的反应，推动我国高纯硅烷生产工艺实现革命性变革，工业生产率跃上新能级，实现从“受制于人”到“国际领先”的跨