工业硅日报：西北大厂因环保限产，盘面或修复反弹

工业硅期货及现货市场行情分析总结

市场行情

• 工业硅期货：11月26日主力合约2501大幅下跌，收于11870元/吨，跌幅3.3%，当日增仓32451手，总持仓35.64万手。仓单注销3534手，总数46450手，华东553现货贴水120元/吨。
• 工业硅现货：部分品质价格下跌，华东不通氧553#硅在11600-11700元/吨，通氧553#硅在11700-11800元/吨，421#硅在12100-12300元/吨。
• 多晶硅现货：价格持稳，复投料报价36-38元/千克，N型料40-44元/千克。
• 有机硅现货：价格持稳，DMC报价12500-13700元/吨。

原因分析

1. 下游减产：西南枯水期电价抬升导致多晶硅减产扩大，预计11月全国产量约11万吨，市场对多晶硅未来两个月产量仍有减产预期。
2. 交割库扩容：新仓单注册速度加快，对盘面形成利空。
3. 宏观情绪：贸易冲突加剧，资金情绪偏弱，下游光伏产品出口阻力可能加大。
4. 成本端：西北地区非自备电成本约11200元/吨，自备电成本较低，盘面跌破西北地区成本支撑，需关注后续开工变化及现金成本支撑。

研究结论

• 西南枯水期减产基本完成，西北大厂受环保限产，需关注影响是否扩散。
• 需求端：多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或修复反弹，预计上方空间有限，反弹至12000-13000元/吨之间震荡。
• 策略：短期谨慎偏多，区间操作为主。

风险点

1. 西北环保限产是否扩大。
2. 新仓单注册及老仓单消化情况。
3. 硅料企业开工率。
4. 宏观及资金情绪。

产业资讯

• 有机硅：平湖市信越有机硅新建项目规划批前公告，总投资2400万美元，形成年产5000吨有机硅产品能力。
• 高纯硅烷技术：上海交大肖文德团队突破关键技术瓶颈，以三氯氢硅歧化生产硅烷，产品纯度达99.99999%，推动高纯硅烷生产工艺革命性变革。

库存数据

• 百川盈孚：截至11月22日，中国金属硅行业库存约57.68万吨（含注册仓单）。
• SMM：截至11月22日，金属硅行业库存51.8万吨（含注册仓单），港口库存15.4万吨。

数据来源

• SMM、华泰期货研究院、百川盈孚、IfinD等。