迎接新机遇新周期下的宏观策略展望20241125

2024年11月26日01:58 关键词关键词 中国经济资本市场策略会直播投资者风险政策美联储降息GDP消费投资PMI失业率通胀财政政策政府债务央行股票市场 全文摘要全文摘要 银河基金管理有限公司与合作平台联合举行了一场直播宣传活动，旨在为投资者提供证券市场情况的深入见解与实用建议。直播内容涵盖了宏观经济形势、政策影响及投资策略等关键议题，特别强调了在投资决策过程中，投资者需充分考虑个人风险承受能力、产品信息以及销售适当性。此外，直播还展望了中国2025年的经济与资本市场前景，涉及房地产市场、消费趋势与财政政策等，同时分析了国内外政策对市场的影响。 迎接新机遇：新周期下的宏观策略展望迎接新机遇：新周期下的宏观策略展望20241125_导读导读 2024年11月26日01:58 关键词关键词 中国经济资本市场策略会直播投资者风险政策美联储降息GDP消费投资PMI失业率通胀财政政策政府债务央行股票市场 全文摘要全文摘要 银河基金管理有限公司与合作平台联合举行了一场直播宣传活动，旨在为投资者提供证券市场情况的深入见解与实用建议。直播内容涵盖了宏观经济形势、政策影响及投资策略等关键议题，特别强调了在投资决策过程中，投资者需充分考虑个人风险承受能力、产品信息以及销售适当性。此外，直播还展望了中国2025年的经济与资本市场前景，涉及房地产市场、消费趋势与财政政策等，同时分析了国内外政策对市场的影响。直播最后提醒投资者，投资有风险，需谨慎行事，并强调了市场观点的时效性，不构成具体投资建议。 章节速览章节速览 ● 00:00银河基金年度策略会：银河基金年度策略会：2025年中国经济与资本市场展望年中国经济与资本市场展望在今天的直播分享中，银河基金管理有限公司与合作平台联合举行年度策略会，旨在为投资者提供2025 年中国经济和资本市场的深度洞察。活动强调了理性判断和谨慎决策的重要性，提醒投资者充分考虑自身风险承受能力，并基于产品情况和销售适当性意见做出投资选择。直播特别指出，仅限中风险承受能力以上的投资者参与，提醒非匹配投资者审慎评估是否继续观看。直播内容基于基金管理人对当前证券市场的研究，具有时效性，不构成投资决策依据或建议，强调了投资风险并鼓励投资者仔细阅读基金合同。 ● 01:36九月底后权益市场活跃度显著提升九月底后权益市场活跃度显著提升 九月底之前，市场风险偏好回落，受房地产及美国大选等影响。九月下旬起，随着重要会议召开，市场交易活跃度提升，沪深两市成交额创历史记录，随后单日成交额首次突破3万亿，显示A股市场活跃度显著增强。政策组合拳有效复苏市场信心，体现在交易量回升、房地产市场压力缓解及经济数据改善等方面。 ● 03:43 2024年经济数据与政策响应年经济数据与政策响应根据国家统计局数据，2024年前三季度GDP同比增长4.6% ，较二季度小幅回落，显示经济承受一定压力。居民人均可支配收入增长5%，但支出增长放缓，消费倾向下滑。就业市场修复放缓，城镇调查失业率上升。九月消费数据回暖，显示政策效果。经济面临多重压力，包括房地产投资和销售增速回落，地方政府债务挑战，以及年轻人就业压力。通胀压力下，通低通胀挑战对政策有效性构成压力。 ● 08:10美联储降息对全球及国内经济影响分析美联储降息对全球及国内经济影响分析美联储的降息动作不仅影响美国经济，也对全球金融市场，特别是新兴国家造成较大影响。此次美联储降息50 个基点，标志着自2022年3月以来首次降息，预示可能的新一轮政策周期。降息为国内经济带来利好，减轻汇率压力，增加全球流动性流向非美资产，内外平衡政策需求减弱，提升国内货币政策的灵 活性。同时，分析了美国新政府可能带来的再通胀压力及滞胀风险，强调需密切关注美联储降息后美国经济走势，以及国内一系列支持经济高质量发展的政策措施，旨在增强投资者信心。 ● 12:25明年财政政策将更加积极支持中国经济明年财政政策将更加积极支持中国经济对话中，专家表示对明年中国经济增长持乐观态度，预计GDP增速维持在5% 左右，关键在于积极的财政政策。预计财政赤字率将突破3%，地方政府专项债额度增加，以及超长期国债发行规模扩大，整体财政支持率预计反弹至 12%。同时，宽松的货币政策为国内提供了实施的空间，而海外政策动向也将影响市场风险偏好。专家强调，财政政策的积极发力将是打破经济负循环的关键。 ● 15:13理解当前市场反弹的深层次逻辑理解当前市场反弹的深层次逻辑 当前市场的反弹不仅仅是短期宏观经济变化的结果，更深层次上反映了国内和海外层面的结构性改革需求。国内方面，政策的出台与七月份三中全会的成功召开紧密相关，旨在为未来的结构性改革创造良好环境，并承诺在2029年前完成三百多项改革任务。这相较于十八届三中全会更为紧迫和全面。此外，2020年提出的2035远景规划要求人均GDP翻番，经济增速维持在4.5%，强调了持续经济增长的重要性。海外层面，全球经历十年复苏后，面临人口老龄化、债务问题和逆全球化的严峻挑战，预示着未来可能出现系统性风险，中国需利用当前有利时间窗口加速推进结构性改革，这需要一个平稳的宏观环境支持。 ● 17:47展望未来改革与市场走势：深水区中的政策调整与资本市场提振期待展望未来改革与市场走势：深水区中的政策调整与资本市场提振期待 张院长提到改革进入深水区，市场在政策出台后短期内有显著上行，但随后出现窄幅震荡，投资者对经济市场走势产生疑惑。政策一揽子计划短期内实现风险可控，降低不确定性，尤其在房地产和地方政府债务方面。预计未来政策将持续出台，强调了提振资本市场的特点，要求投资者关注。 ● 19:35资本市场在中国经济转型中的重要性提升资本市场在中国经济转型中的重要性提升 在经济从土地财政向新生产力切换的关键时刻，提振资本市场变得尤为重要。以往主要依赖银行融资的融资方式将转向资本市场，居民资产配置将从重配房地产转向金融资产，而地方政府职能也将从侧重投资和房地产转向服务民生，这些变化均凸显了资本市场在未来经济发展中的核心作用。 ● 21:14 2025年经济与市场展望及投资策略讨论年经济与市场展望及投资策略讨论讨论了2025 年国内外环境的不确定性，特别是美国政策变化可能对出口和人民币汇率带来的影响。虽然面临挑战，但认为中国经济具有韧性，市场潜力巨大。强调了改革、国家发展新方向如人工智能及制造业等行业的重要性。此外，还提及了内需改善和顺周期发展的重要性。最后，提到会有更多关于宏观分析和策略的分享。 ● 24:21 2025年投资策略分享会年投资策略分享会 中国银河证券的宏观分析师张迪和策略分析师杨超以及银河基金研究部总监助理蒋宇翔共同参与了一场年度直播策略会。杨超介绍了他们对于2025年的投资策略，蒋宇翔也与大家一起分享了宏观观点。直播旨在与投资者产生共鸣，讨论了关于加强企业股票回购通知、贷款执法证书及疫情对金融市场的影响等议题。 ● 29:02政策组合拳推动股市上涨与债务置换策略政策组合拳推动股市上涨与债务置换策略 央行、金融监管总局、证监会联合推出多项政策，中央政治局会议强调提振资本市场，引导中长期资金入市，引发股市上涨。政策包括上市公司的并购重组、股票回购、增持、再贷款等。人大常委会通 过6万亿债务置换限额，连续五年总计4万亿地方政府专项债，以及2万亿棚户区改造隐性债务按原合同偿还，总计化解未来四年12万亿债务。政策旨在优化地方政府财政状况，提升市场流动性，改善宏观基本面，增强市场预期，对资本市场产生积极影响，尤其有助于降低地方政府债务风险，提升投资者信心。目前股市估值处于历史中等水平，投资机会显现。 ● 33:24债务化解对多个板块发展的影响债务化解对多个板块发展的影响 画债影响下，地产链直接受到影响，政策明确房产市场回稳，增强市场信心。扩大内需政策下，设备更新与消费品换新板块有望迎来机遇，促进相关行业需求增加。科技创新方向受政策支持，新一轮科技革命或推动新生产力发展，增加企业估值。 ● 36:11市场后续表现及历史案例分析市场后续表现及历史案例分析通过万德数据显示，十月份市场窄幅震荡，上证指数下跌。十一月市场震荡上行，投资者关注上涨原因与持续 性。历史复盘显示，全球市场单周涨跌幅超过20%较为罕见，主要发生在金融危机后，随后市场通常连续上涨数日，但20-60个交易日市场开始分化，验证中期趋势需宏观经济数据持续修复。九月下旬政策催化，市场情绪修复，进入健康震荡调整阶段，预示慢牛整理。 ● 41:15市场面临挑战及政策催化期待市场面临挑战及政策催化期待市场目前面临宏观基本面的压力、外部不确定性加剧以及人口老龄化等挑战。预计需要时间修复宏观基本面，政 策对市场企稳和企业盈利修复的催化作用被寄予厚望。外部问题和人口老龄化的背景下，视作宏观经济和市场估值结构调整的宝贵窗口期。近期海外对A股市场的关注度增加，流动性对市场的催化作用明显。后续需观察政策落地情况、房地产市场稳定以及长期资金入场等关键信号，以评估市场趋势。 ● 46:07特朗普胜选对我国市场的影响及未来经济展望特朗普胜选对我国市场的影响及未来经济展望 特朗普胜选后可能对外加征关税，影响美国经济，进而可能对美元汇率和美债收益率造成影响。但对于中国资产，国内经济基本面和政策力度是更为关键的因素。预计2025年中国经济增长目标约为5%，政策将采取更加积极的财政政策和货币政策以支持经济增长，重点在于国内消费和基础设施建设的改善。 ● 51:25 2025年市场展望与投资策略年市场展望与投资策略 针对2025年的投资环境，提出以大盘股和成长股为投资重点，强调在不确定性中寻找确定性。从主题风格和投资结构两方面分析，建议关注大消费、金融、科技创新和央国企改革等板块，特别是在当前估值较低、政策倾向明确的背景下，这些板块有望实现业绩和估值的双重提升。同时，强调直播内容的时效性和风险提示，提醒观众直播观点不能作为直接投资建议。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在观看本次直播时，投资者需要注意哪些风险和参与要求？问：在观看本次直播时，投资者需要注意哪些风险和参与要求？ 发言人答：本次直播活动仅限风险承受能力为中风险及以上的投资者参与。若投资者非风险承受能力匹配，基金管理人特别提示其充分考虑自身情况，并做出是否继续参与直播活动的判断。 发言人发言人问：直播内容对投资者进行基金投资决策是否有实质性的指导作用？问：直播内容对投资者进行基金投资决策是否有实质性的指导作用？ 发言人答：直播内容是基金管理人基于当时证券市场情况的研究结果，具有时效性，但不构成对管理基金进行投资决策的必然依据，也不构成对观看者的实质性建议、承诺和保证。投资有风险，投资需谨慎，投资者在做出投资决策前应仔细阅读基金合同对应的投资者权益信息。 发言人发言人问：能否分享一下关于问：能否分享一下关于2024年权益市场的变化及影响因素？年权益市场的变化及影响因素？ 发言人答：在2024年权益市场中，九月底是一个分水岭。之前由于房地产、美国大选等内外因素影响，市场整体风险偏好回落；但在九月下旬的重要会议召开后，市场交易活跃度显著提升，沪深两市成交额屡创新高，从9月30号起，沪深两市全天成交额连续突破历史记录，显示出A股市场活跃度显著提升。 发言人发言人问：近期有哪些积极的经济信号表明市场信心复苏？问：近期有哪些积极的经济信号表明市场信心复苏？ 发言人答：近期市场信心复苏主要体现在三个方面：一是市场交易量明显回升；二是实体经济层面，如房地产市场压力缓解，一二线城市二手房交易活跃度上升，价格企稳；三是经济数据层面，10月份PMI触底回升至50以上，之后发布的消费、投资和工业生产数据也出现改善。 发言人发言人问：对于问：对于2024年前三季度的经济数据，有哪些关键点值得关注？年前三季度的经济数据，有哪些关键点值得关注？ 发言人答：根据国家统计局数据，2024年前三季度GDP同比增长4.6%，较二季度回落0.1%。其中，三季度居