市场回顾
2024年11月25日汽车行业周报显示，申万汽车行业指数回落2.17%，跑赢沪深300指数0.42个百分点，但在申万31个一级行业中排名第20。本周各细分行业均出现回落，其中乘用车、商用车、摩托车及其他板块、汽车零部件板块、汽车服务板块分别下跌3.61%、3.05%、1.93%、1.30%、0.73%；底盘与发动机系统小幅上涨0.10%。跌幅最大的三个板块为其他运输设备（-4.40%）、汽车电子电气系统（-4.18%）和电动乘用车（-4.09%）。
个股表现
本周汽车行业294家上市公司中，92家实现上涨，涨幅前三为南方精工(+32.85%)、S佳通(+25.20%)和蠡湖股份(+21.29%)；跌幅前三为大地电气(-30.01%)、溯联股份(-13.34%)和旺成科技(-12.26%)。
估值水平
截至2024年11月24日，申万汽车板块PE（TTM）为24.95倍，位于近5年的29.23%分位点。
汽车产业链数据观察
- 大宗商品价格：截至11月20日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)价格上涨16.21%至1459.20万元/吨；锌锭(0#)价格回落0.43%至2.51万元/吨；铝锭(A00)价格上涨0.75%至2.08万元/吨。10月中国钢铁类大宗商品价格指数环比上涨11.25%，同比回落5.39%；中国橡胶类大宗商品价格指数环比上涨5.82%，同比上涨28.98%。
- 动力电池价格：截至11月22日，碳酸锂均价为7.90万元/吨，周环比上涨0.46%，月环比上涨7.16%；磷酸铁锂动力型均价为3.50万元/吨，与上周持平，月环比上涨6.06%；三元材料523均价为94.95万元/千克，较上周回落0.06%，月环比下降1.61%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为1.98万元/吨，周环比上涨0.51%，月环比上涨0.51%；正极材料（磷酸铁锂）均价为3.42万元/吨，周环比回落0.15%，月环比上涨3.95%。
投资建议
当前汽车行业价格竞争激烈，补贴政策持续，汽车厂商终端价格优惠力度高，面临营收增长利润回落的困境。智能电动汽车赛道竞争激烈，产业整合趋势明显。出口方面，我国新能源汽车出口保持增长，10月出口量同比增长1%，环比增长10%；1-10月累计出口量同比增长15%，增量主要来自增程、插电混动车型。预计年底国内新能源汽车渗透率将保持增长，长期来看，海外市场为厂商提供增长动力。
风险提示
- 汽车消费需求不及预期；2. 政策落地不及预期；3. 原材料价格大幅波动。
