广东电力交易方案发布关注电量电价三因子20241125

电量电价三因子电量电价三因子20241125_导读导读 2024年11月25日18:19 关键词关键词 广东电力交易动力煤煤价气温洪水河三峡火电舆情绿电核电新能源电价售电侧电厂固定成本变动成本现货电量长期定价2025年 全文摘要全文摘要 报告深入分析了当前电力市场的状况，特别聚焦于广东省的电力交易方案、2025年的电煤中长期签约情况，以及煤炭、动力煤的市场展望。报告指出，煤价走势、水文数据对电力市场有显著影响，同时讨论了电价政策、电力公司与售电公司之间的竞争态势，以及核电和新能源的发展趋势。强调了广东省电力交易政策的市场化进展，对电价、煤价及供需关系进行了全面分析，建议投资者对电力行业持适度乐观态度，预期电价将有小幅回落。 广东电力交易方案发布，关注广东电力交易方案发布，关注 电量电价三因子电量电价三因子20241125_导读导读 2024年11月25日18:19 关键词关键词 广东电力交易动力煤煤价气温洪水河三峡火电舆情绿电核电新能源电价售电侧电厂固定成本变动成本现货电量长期定价2025年 全文摘要全文摘要 报告深入分析了当前电力市场的状况，特别聚焦于广东省的电力交易方案、2025年的电煤中长期签约情况，以及煤炭、动力煤的市场展望。报告指出，煤价走势、水文数据对电力市场有显著影响，同时讨论了电价政策、电力公司与售电公司之间的竞争态势，以及核电和新能源的发展趋势。强调了广东省电力交易政策的市场化进展，对电价、煤价及供需关系进行了全面分析，建议投资者对电力行业持适度乐观态度，预期电价将有小幅回落。报告还对不同电力企业进行了投资价值评估，推荐了包括火电、水电、绿电在内的投资组合。最后，呼吁投资者持续关注电力市场动态，强调团队将持续提供市场解读和深入的公司研究。 章节速览章节速览 ● 00:00电力市场分析及政策跟踪报告电力市场分析及政策跟踪报告本周市场关注焦点在于广东省的电力交易方案以及电煤中长期签约。动力煤价格近期下降，与气温回暖及电厂补 库结束有关。水文数据显示，洪水河等河流的入库量同比有明显增长，水电和核电的市场关注度相对较低。电力行业行情显示，火电企业表现较好，涨幅明显。市场舆情主要聚焦于年度产品定价、供需关系、煤价变动及金融格局，对电力市场未来持乐观态度。绿电市场关注政策刺激，电力交易政策成为分析重点。 ● 04:32广东广东2025年电力交易政策趋向市场化年电力交易政策趋向市场化 政策要求电价反映变动和固定成本，偏向于电厂。售电侧年度长协比例提升，减少售电侧套利情况，电厂对电价意愿可能得到满足。电力公司报价降幅小于预期，建议对电价政策持乐观态度。 ● 07:15电价分析与核电政策变动对比电价分析与核电政策变动对比讨论了电价分析和核电政策的变动，指出今年售电侧和电厂侧博弈导致的市场交易变量增加，提高了大约80 亿度电。对于核电，政策变动对电价的设定产生了影响，特别是在电价高于基准价0.463元时，核电可以拿到核准电价，比去年的政策更为灵活，可能减少电价变动对核电成本的影响。同时，政策倾向于让核电电价反映煤电电价的下跌，显示了对核电成本的调整和政策支持。 ● 10:07新能源入市节奏及电价政策分析新能源入市节奏及电价政策分析 新能源扩大入市节奏明确，当前中长期与现货市场对比下，现货市场电量压力大，竞争能力一般。长期看，由于绿电难以满足长期协议要求，电厂可能选择增强稳定电源能力，或提高电价以进入中长期市场。未来基础电量比例预计进一步下降，对新能源企业利润构成挑战，但也可能通过调节电源采购缓 解。政策对煤电呵护，核电优于市场预期，而新能源企业面临盈利压力。整体电价走势倾向于下降，但市场预期可能过于悲观。 ● 13:47 2025年全国电价预期小幅回落年全国电价预期小幅回落 2024年电价因软电价执行及美价下调出现回落，辅助服务政策将于2025年实施，可能对电企盈利有所补充，但大幅回落可能加剧电力公司亏损。市场对安徽、上海、山东电价稳定性预期较高，广东、江苏等地电价调整将陆续公布，反映售电公司策略调整。整体上看，2025年电价预计小幅度回落，但大幅波动不可取。 ● 15:34电商家分析判断电力市场关键要素电商家分析判断电力市场关键要素 电商家针对电力市场的长期判断，首先关注电价走势，随后考虑煤价情况、供需关系及竞争格局。煤价当前平稳，供需紧张省份需求增加供给未及时跟上，而格局较好的省份则对电商端有信心。江浙沪皖预期用小时数同比或提高，安徽、山东受新能源影响可能持平。广东电力供给走向宽松，电价可能适度下跌。点火价差与利用小时数的关系从2019年前的波动，逐步过渡到2024年更匹配，表明关注利用小时数有助于预测电价中枢。煤价预测稳定，展望至2025年一季度，水电和煤价均不预计有大幅波动。 ● 18:39公司盈利波动及电价政策影响分析公司盈利波动及电价政策影响分析 分析指出，大多数公司利润波动较小，可能因煤价下跌而保持盈利。强调了容量电价和辅助服务政策下，发电公司可能不会增加发电量，而是面临更多维护成本变化。预期未来电价波动或加剧，但不认为这会立即影响到2025年的盈利稳定性。市场调整剧烈，但认为不应过于悲观，尤其是考虑到之前市场的过度保守态度。讨论还涉及市场濒临过境的预期以及这对利润和分红支付可能造成的影响。 ● 20:03火箭公司投资分析及电力行业前景展望火箭公司投资分析及电力行业前景展望 随着越来越多的火箭公司临近运营状态，尽管其股价从最高点下跌了百分之二三十，但生产增长持续，表明火箭公司仍具有较好的投资状态。建议投资者对电力行业保持关注，特别是火电领域，如华润电力、华能华电等，因为市场已对电价极度悲观，这被视为投资的好时机。此外，也建议关注水电、核电及绿电领域的投资机会。将持续跟踪电价签订情况，为投资者提供更多更新解读。 要点回顾要点回顾 本周市场关注的电力政策主要有哪些内容？电力行情和市场舆情有何特点？本周市场关注的电力政策主要有哪些内容？电力行情和市场舆情有何特点？ 本周较为关注的是广东电力交易方案，该方案在本周的周报中进行了深入探讨，并且还涉及到了2025年的电煤中长期签约情况。在过去一周，火电及整体电力板块出现了较好的上涨趋势，部分上市公司如能辉科技、深南电等股价有所上涨。市场舆情方面，大部分投资者关注年度产品定价及相关省份的签约情况，同时对于绿电市场未来的入市进度和节奏也十分关注。 当前动力煤的价格走势如何？当前动力煤的价格走势如何？ 动力煤的价格目前为835元每吨，相较于一个月前有所回落，主要是由于电厂补库结束及气温上升导致需求减少。 水文数据方面有何变化？水文数据方面有何变化？ 水文数据显示，洪水河周度入库量同比增长75%，而雅砻江和大渡河则略下滑5%至6%。长江流域中，三峡日度入库流量与去年同期接近一致，水文同比降幅收窄，整体上水位数据趋于稳定。 水电和核电的关注度如何？水电和核电的关注度如何？ 目前水电和核电市场的关注度较低，主要原因是冷面未出现明显波动，市场风格尚未转向全面防御状态，绿电市场更多地关注政策端的刺激和激励。 对于广东对于广东2025年电力交易政策有何分析？年电力交易政策有何分析？ 广东的2025年电力交易政策更偏向市场化，要求电价反映变动成本和固定成本。具体表现为售电侧需签订不少于70%的年度长协，且发现售电侧签约电量与销售电量比例不匹配时，将回收超额收益。同时，电厂方面要求90%以上签订长期合同，以建立稳定的电力公司盈利市场，并减少了套利情况。此外，售电侧电价也将收窄风股价差，电厂对于电价的诉求有望得到满足。尽管当前还未最终定价，但从大型电力公司的报价来看，实际降幅可能小于市场价格预期，建议保持乐观态度。 在电价分析中，对于售电侧和电厂侧的博弈点以及核电电价的变化，能具体说明一下吗？对于售电侧今在电价分析中，对于售电侧和电厂侧的博弈点以及核电电价的变化，能具体说明一下吗？对于售电侧今年年的市场情况，有何预测？的市场情况，有何预测？ 当前对电价的分析中，售电侧与电厂侧的博弈焦点在于电价形成机制。对于核电部分，市场非常关注其电价走势。去年与今年相比，市场交易电量有所增加，约80亿度电。在核电利润方面，若考虑广和的量化交易比例，整体利润影响可能比预期扩大，因为交易量上升成为必然。预计零售侧选择煤电联动的比例将大幅提高，固定电价部分的比例预计会达到70%以上，月度变动部分则降至30%以下。而且，在固定电价中仍包含煤电联动选项，若预期明年煤价回落，选择煤电联动的用户比例可能会比2024年更大。 去年和今年核电电价政策具体有哪些不同？新能源并网电价的情况如何？去年和今年核电电价政策具体有哪些不同？新能源并网电价的情况如何？ 去年政策下，如果电价高于基准价0.463元/千瓦时，核电可获得核准电价0.41元/千瓦时加上超出基本电价部分的15%电压。而在今年政策中，当电价低于基准价0.463元/千瓦时，核电需让渡基准价与核准电价之间的差值，但若电价高于463元/千瓦时，则有10%的电量可以随行就市，这相较于去年执行的100%执行463电价有所改善。新能源扩大入市节奏明确，中长期、基础电量和现货电量是其面临的关键变量。其中，现货电量的竞争压力较大，而中长期维度下，由于绿电缺乏进入长协的优势曲线，未来电厂可能会选择增加电调节比例，将自己变为稳定的电源，并通过购买辅助服务或调节能力让更多电量进入中长期市场。基础电量比例预计将在2025年进一步降低，这将对新能源电量产生一定冲击。 整体电价政策对各类电源的影响是什么？整体电价政策对各类电源的影响是什么？ 政策旨在改变市场化交易模式，强化线下冲击和对新能源企业利润的影响，可能超出市场预期。对于煤炭资源，政策显示了呵护之意；核电方面，相比市场预期略有好转；而新能源则面临相对受损的状态，盈利趋势可能会偏弱化。此外，电价政策还关注电力实际固定成本与变动成本，并对辅助服务和容量电价执行情况做了相应调整，有助于缓解广东地区电价过度悲观情绪。 今年政策对核电电价下降幅度有何影响？今年政策对核电电价下降幅度有何影响？ 如果定价下降2分钱，核电电价的实际下降幅度会比市场预期少约3厘钱；若定价上升4分钱，则少降6厘钱左右。目前政策倾向于让核电电价反映煤电电价下跌，对于核电而言，这一维度上的确有所改善。 对于火电盈利情况的看法？对于火电盈利情况的看法？ 我们乐于见到市场持续波动，因为盈利稳定是当前火电企业的主要追求目标。预计广州电价将大概率下降，但降幅可能不如市场预期悲观，这一判断也适用于2025年全国电价走势。 2025年电价是否会大幅度回落，对火电盈利有何影响？年电价是否会大幅度回落，对火电盈利有何影响？ 我们认为2025年电价的小幅度回落是确定性事件，但大幅度回落可能偏离于固定成本变化。当前火电项目优质上市公司的盈利水平大约在两分钱左右的中枢，如果电价降幅增大，可能导致电力公司亏损面从目前最低的10%到20%进一步提升至50%甚至70%左右，这对能源稳定视角来说是不可控且不理想的。 对于不同省份电价的情况，市场有何共识？对于不同省份电价的情况，市场有何共识？ 市场对于安徽、上海和山东等省份电价稳定性或可能降幅已有一定共识，认为在一分钱左右。但广东、江苏和浙江等地的电价走势仍存在不确定性。预计广东和江苏会发布年度产品价格，市场可能在半个月到一个月内对此有更明确的认识。 从长期角度看，电商如何看待电价问题？从长期角度看，电商如何看待电价问题？ 长期来看，电商关注三个关键点：一是煤价情况，目前煤价相对平稳；二是供需关系，一些省份由于需求高峰与供给短期未能有效匹配而出现供需紧张；三是良好的竞争格局，部分省份如4加3或5较高的区域，电商对其持乐观态度。 哪些省份的电力布局值得研究关注？哪些省份的电力布局值得研究关注？ 根据上周报告的研究，江浙沪皖明年火箭用小时数有望同比提高或保持高位，而安徽、山东可能因新能源冲击导致6小时数压力，但山东具有较好的市场格局。广东