甲醇周报：偏多因素支撑 甲醇震荡上行

甲醇周报 偏多因素支撑甲醇震荡上行 核心观点 甲醇：本周国内煤炭期货价格呈现震荡企稳的走势，不过随着临近冬季取暖季到来，西南地区限气预期回升，在供应压力峰值逐渐过去的背景下，本周国内甲醇期货2501合约呈现震荡企稳的走势，当周期价累计涨幅达4.86%至2612元/吨。1-5合约月差维持升水24元/吨。 甲醇-MA 宝城期货研究所 当前国内甲醇供需基本面结构依然偏弱，国内煤制甲醇利润小幅改善，提振国内甲醇装置开工率稳步回升，周度产能再度上涨，导致供应压力依然偏大。同时海外甲醇装置也供应趋增，船货到港令进口压力凸显，港口再度累库。而下游需求改善有限，整体呈现好坏参半的特征。在甲醇期价快速拉升以后，利多因素存在消化风险，短线甲醇期货2501合约调整压力增大。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年11月22日 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走弱.......................................41.2供应预期见顶，甲醇单边上扬...............................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率略微回落周度产量小幅增加..................................52.29月我国甲醇进口量环比小幅下降...........................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求走弱...............................................72.4港口库存小幅增加内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润亏损程度略微扩大.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12024年8月国内甲醇装置检修动态汇总表........................................7图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走弱 2024年11月22日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2602元/吨，周 环 比小 幅 上 涨87元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2530元/吨，周 环 比小 幅 上涨60元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2235元/吨，周 环 比小 幅 上涨78元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2501合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 小 幅 走 弱 。 截 止2024年11月22日当 周 ，二 者 基 差 维 持在0元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2供应预期见顶，甲醇单边上扬 本周国内煤炭期货价格呈现震荡企稳的走势，不过随着临近冬季取暖季到来，西南地区限气预期回升，在供应压力峰值逐渐过去的背景下，本周国内甲醇期货2501合约呈现震荡企稳的走势，当周期价累计涨幅达4.86%至2612元/吨。1-5合约月差维持升水24元/吨。目前国内甲醇供应压力依然偏大，下游需求好坏参半，叠加中东地缘因素减弱，外部进口预期再度回升。在甲醇期价快速拉升以后，利多因素存在消化风险，短线甲醇期货2501合约调整压力增大。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率略微回落周度产量小幅增加 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 步 入11月 中 旬以 后，随 着 北方 冬 季 取 暖 用煤 需 求 逐 渐 到来，煤 制 甲醇 成 本有 所 抬升，同 时 西南 气 制 甲 醇 装置 面 临 限 气 的可 能，导 致 甲醇 开 工 率 和 周度 产量 迎 来 年 内 峰 值 后 的 见 顶 迹 象 。 截 至2024年11月22日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均开 工 率 维 持 在79.69%， 周 环 比 略 微 回 落0.58%， 月 环 比 小 幅 减 少0.85%， 较 去年 同 期 大 幅 增 长6%。 同 期 我 国 甲 醇 周 度 产 量 均 值 达188.02万 吨 ， 周 环 比 小 幅 增 加1.61万 吨 ， 月 环 比 小 幅 增 加1.03万 吨 ， 较 去 年 同 期172.23万 吨 ， 大 幅增 加15.79万 吨 。2024年 ， 预 计 我 国 甲 醇 产 能 同 比 增 加 约3.8%， 全 年 总 产 量约8000万 吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2 9月我国甲醇进口量环比小幅下降 2024年 甲 醇海 外 市 场 方 面，2024年一 季 度我 国沿 海甲 醇低 进 口、低 库 存强背 景 支撑 下，内 地 甲醇 货 量 顺 势 增量 流 入 东 部 市场，该 因 素也 很 大 程 度 上为 内地 市 场形 成 较 好 的“托 底”效 应。甲 醇 价格 上 涨 的 主 要驱 动 因 素 是 海外 和 国 内 装 置 同时 大 规 模 检 修，导 致 供应 量 超 预 期 减少，进 而 使得 甲 醇 港 口 库存 不 增 反减 ， 库存 持 续 下 降 为甲 醇 价 格 提 供了 上 涨 基 础 。 近 几 个月 中 东 其 它 区域 整 体 月 度 到港 量 显 著 增 加， 但需 求 未能 相 应 增 加 ，持 续 保持 稳 中 推 进 的态 度，沿 海 供应 相 对 充 足 局面 暂 难 以 改 变，随 着 近期 多 套国 外甲 醇装 置 停车 检 修，预 期 后期 进 口 供 应 量将 呈 现 缩 减 趋势，后 期甲 醇 价格或 将 呈现 稳 中 偏 强 震荡 走 势 。 据 统 计，据 海 关公 布 的 数 据，2024年9月 中 国甲 醇 进 口 外 轮卸 货 量为113.03万 吨，较8月 减 少了9.11万 吨，降 幅 为7.46%。进 口 量的 减 少 主 要 是由 于 多 重因 素 影响 。 首 先 ，9月 份 中国 沿 海 地 区 台风 天 气 频 繁 ，导 致 部 分 船 只到 货 和 卸货 推 迟，部 分 时间 段 宁 波、长 江 口排 队 待 卸 船 只相 对 集 中。其 次，部 分 进口 船只 因 故障 、 货 物 品 质问 题 导 致 卸 货节 奏