甲醇周报：偏多因素支撑，甲醇震荡企稳
甲醇周报 偏多因素支撑甲醇震荡企稳 核心观点 甲醇：随着11月美联储议息会议落下帷幕，宏观面偏空因素弱化，在美债收益率大幅回落的背景下，得益于国内煤炭期货价格大幅上涨带动，国内甲醇期货2401合约止跌企稳，小幅反弹，期价重回2450元吨一线上方，当周略微收涨0.45%至2466元/吨，同时1-5月合约差继续走低，自10月27日的30元/吨回落至11月3日的4元/吨。目前看，11月国内供应压力有望小幅回落，随着烯烃需求改善以及 港 口库 存 去 化 支 撑， 叠 加 煤 炭期 货 再 度 走 强， 预 计 后 市甲 醇 期货2401合约有望维持震荡偏强的走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 随着11月美联储议息会议落下帷幕，宏观面偏空因素弱化，在美债收益率大幅回落的背景下，甲醇市场回归产业逻辑。在国内煤炭期货价格大幅反弹的驱动下，叠加11-12月份随着装置检修到来，甲醇整体供应环比出现下降。同时外部受装置检修，也将迎来进口小幅缩量预期。此外，烯烃需求改善，港口库存持续去化。产业因子转多提振甲醇2401合约维持震荡偏强的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期：2023年11月4日 作者声明： 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走弱.......................................41.2期价震荡企稳，月差继续回落...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率下滑周度产量小幅下降......................................52.210月海外甲醇进口缩量预期增强............................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善...........................................72.4港口库存略微减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度略微缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92023年10月末国内甲醇装置检修情况汇总表.....................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走弱 2023年11月3日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2450元/吨 ，当 周 小幅 下 跌12元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2415元/吨，周 环 比小幅 下 跌20元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2285元/吨，周 环 比略 微 回升5元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2401合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 幅 度 小幅 缩 小。截 止2023年11月3日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在2元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡企稳，月差继续回落 随着11月美联储议息会议落下帷幕，宏观面偏空因素弱化，在美债收益率大幅回落的背景下，得益于国内煤炭期货价格大幅上涨带动，国内甲醇期货2401合约止跌企稳，小幅反弹，期价重回2450元吨一线上方，当周略微收涨0.45%至2466元/吨，同 时1-5月 合 约 差继 续走 低 ， 自10月27日 的30元/吨 回 落 至11月3日 的4元/吨 。 目 前 看 ，11月 国 内 供 应 压 力 有 望 小 幅 回 落 ， 随 着 烯 烃 需 求 改 善以 及 港 口 库 存 去 化 支 撑 ， 叠 加 煤 炭 期 货 再 度 走 强 ， 预 计 后 市 甲 醇 期 货2401合约 有 望维 持 震 荡 偏 强的 走 势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率下滑周度产量小幅下降 2022年，我 国 甲醇 产 能 达 到10041万 吨/年，突 破1亿 吨 大关。但 是，2022年 我 国 甲 醇 产 量 为8022.5万 吨 ， 同 比 增 长3.3%， 增 幅 为5年 来 的 最 低 水 平 。目 前 来看 ， 国 内 甲 醇行 业 处 于 供 过于 求 的 局 面 。 国 内 甲 醇 区 域 性 供 应 缩 减 。 受 到 利 润 及 装 置 故 障 影 响 ， 本 周 云 南 、 贵 州 和湖 北 多套 甲 醇 装 置 停车 检 修。近 期 全国 开 工 负 荷 下降，西 北 库存 处 于 中 低 位置；受 到 某些 问 题 影 响 ，近 期 中 东 其 它区 域 两 套330万 吨 甲醇 装 置 略 有 降负 运 行。关 注 后期 国 内 外 气 头企 业 装 置 运 行动 态。据 统 计，10月 我 国甲 醇 行 业 装 置负 荷在75.01%， 月 环 比 小 幅 下 降0.66个 百 分 点 。10月 周 度 产 量 均 值 在175.06万 吨，较9月 周 度产 量 均 值171.33万 吨，环 比 小幅 下 降3.73万 吨。据 显 示，截止2023年11月3日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在74.22%，周 环 比略 微 减少0.35%， 月 环 比 小 幅 回 落3.69%。 受 此 影 响 ， 我 国 甲 醇 周 度 产 量 周 环 比 小 幅减 少5.73万 吨，至169.04万 吨。在国 内经 济预 期 向好情 况 下，部 分 前期 检 修过 后 项目 多 运 行 平 稳， 预 计11月 国 内甲 醇 供 应将 维 持相 对 高位 水 平 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2 10月海外甲醇进口缩量预期增强 国 际 甲醇 装 置 方 面 ，节 前 海外 甲 醇 整 体 供应 较 为 充 裕 ，中 东 地 区 装 船和 发货 相 对平 稳，叠 加 欧美 市 场 弱 需 挤压 影 响，2023年9月 份，中 国 甲醇 进 口 总 数量133.32万 吨，同 比 增加35.46%，环 比 增加4.00%，本 月 进口 均 价274.69美元/吨。2023年1-9月 份 累计 进 口 总 量1056.65万 吨，较 去 年增 加126.71万 吨， 同 比 增加13.63%。其 中9月 份 进口 数 量 前 三 的国 家：阿 联 酋、阿 曼、沙 特 阿拉伯；分 别 占进 口 总 量 的22%、18%、12%。2023年9月 我 国甲 醇 进 口 总 量窄 幅 增加，进 口 船货 卸 货 总 量 仍维 持 高 位，虽 部 分地 区 罐 容 紧 张，对 卸 货速 度 存 一 定影 响 ，但 烯 烃 工 厂 重启 后 ， 港 口 消费 有 所 回 升 ，MTO卸 货
