偏多因素支撑 甲醇企稳反弹

请务必阅读文末免责条款甲醇周报（ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议）请务必阅读文末免责条款部分 专业研究·创造价值甲醇-MA宝城期货研究所姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年6月6日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值正文目录1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅上涨，基差升水略微升阔...................................41.2偏多因素支撑甲醇企稳反弹................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率略微增加周度产量小幅增加..................................52.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升........................................62.3甲醇下游需求改善有限烯烃利润大幅萎缩....................................72.4港口库存大幅增加内陆库存小幅增加........................................92.5国内煤制甲醇盈利程度小幅缩小.............................................93结论........................................................................10 2/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值图表目录图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 3/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值1市场回顾1.1甲醇现货价格大幅上涨，基差升水略微升阔图1国内甲醇现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4/112025年6月6日 当 周，我 国 华东 地 区 甲 醇 现货 主 流 报 价 在2347元/吨，周环 比 大幅 上 涨62元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2310元/吨，周 环 比小幅 上 涨28元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2005元/吨，周 环 比小 幅 下跌15元/吨 。以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2509合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 程 度 略 微 升 阔 。 截 止2025年6月6日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在78元/吨 。图2甲醇基差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值5/111.2偏多因素支撑甲醇企稳反弹受国内煤炭期货价格迎来超跌反弹带动，叠加中美两国经贸关系出现改善迹象。在偏多因素支撑下，本周国内甲醇期货2509合约迎来企稳反弹的走势。期价顺利突破上方多条均线压制，当周累计涨幅达2.54%至2264元/吨。不过目前国内甲醇供应压力偏大，海外进口趋增，下游需求步入淡季，社库累库周期到来。图5甲醇期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6甲醇9-1月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2甲醇市场供需情况分析2.1国内甲醇开工率略微增加周度产量小幅增加随 着 国 内 甲 醇 企 业 多 套 大 型 装 置 集 中 重 启 ， 导 致 产 能 利 用 率 明 显 提 升 ， 周度 产 量也 创 出 历 史 新高，供 应 端压 力 显 著 增 强。据 显 示，近 期 国内 多 套 大 型 装置 恢 复重 启，如 久 泰新 材 料、云 南 先锋、中 石 化长 城、宁 夏 宝丰、内 蒙 古和 百泰 及 山东 三 套 装 置 ，整 体 恢 复 量 多于 损 失 量 ， 导致 节 前 产 能 利用 率 大 幅 提 升。2025年5月 甲 醇装 置 涉 及 检 修产 能751万 吨/年 ， 去年 同 期 检 修 产能1730万 吨/年 ， 同 比 减 少56.59%， 实 际 共 损 量 同 比 减 少27.64%，5月 甲 醇 产 量 同 比增 加20.06%。6月 甲 醇装 置 预 计 涉 及检 修 产 能90万 吨/年，去 年 同期 检 修 产能876万 吨/年 ， 预 计 同 比 减 少89.73%， 预 计 实 际 共 损 量 同 比 减 少94.12%，6月甲 醇 预 计 产 量 同 比 增 加20.39%。截 止2025年6月6日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开工 率 维 持 在83.33%， 周 环 比 略 微 增 加0.38%， 月 环 比 略 微 回 落0.81%， 较 去 年同 期 大 幅 回 升10.55%。 同 期 我 国 甲 醇 周 度 产 量 均 值 达198.59万 吨 ， 周 环 比 小 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值6/11请务必阅读文末免责条款幅 增 加1.92万 吨 ， 月 环 比 大 幅 减 少7.19万 吨 ， 较 去 年 同 期169.50万 吨 ， 大幅 增 加29.09万 吨。展 望6月 来 看，随 着 国内 甲 醇 企 业 春季 检 修 阶 段 结束，生产 装 置负 荷 将 稳 步 回升 ， 供 应 压 力凸 显 ， 这 对 甲醇 期 价 形 成 不利 影 响 。图7国内甲醇周度产量走势（万吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图8国内甲醇开工率走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升在 进 口方 面，2024年4月 中 国甲 醇 进 口 量 为78.77万 吨 ，环 比大 幅 增加31.47万 吨 ，增 幅 达66.53%， 同 比下 降30.75万 吨 ，降 幅 达28.08%。2025年1-4月 ， 中国 累 计 进 口 甲醇 规 模 达286.48万 吨 ，较 去 年 同 期 的418.17万 吨 ，大 幅 减少131.69万 吨 ，降 幅 达31.49%。预 计2025年5月 进 口总 量 在120万 吨 附近 。 其 中 ， 中东 主 力 供 应 预计86万 吨 附近，非 伊34万 吨 附近。6月 进 口仍 将 持 续 增 量，非 伊 发货 量 出 现 提 升明显 ， 但库 存 整 体 仍 偏低 。 整 体 来 看， 进 口 压 力 逐渐 回 归 ， 港 口基 差 连 续 走 弱，本 周 港口 库 存 窄 幅 积累 。 7/11请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货研究所2.3甲醇下游需求改善有限烯烃利润大幅萎缩开 工 率方 面，截 止2025年6月6日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在29.40%，周 环 比略 微 增 加0.01%。 同 时 二 甲 醚 方 面 ， 开 工 率 维 持 在6.03%， 周 环 比小 幅减 少3.82%。醋 酸 开工 率 维 持 在87.82%，周 环 比小 幅 增加3.90%。MTBE开 工 率维 持 在45.09%， 周 环 比大 幅 增 加5.30%。 截 止2025年6月6日 当 周 ， 国 内 煤（ 甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开 工负 荷 在80.97%，周 环 比小 幅 增 加1.06个 百 分点，月 环 比大 幅 增 加4.24%。截 止2025年6月6日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润为133元/吨 ，周 环 比大 幅 减 少118元/吨， 月