棉花期货周报：市场整体承压

作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 目录 行情回顾01 基本面数据概览02 一、行情回顾 1-1 ICE美棉主力合约走势 1-2郑棉主力合约 二、基本面数据概览 2-1全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡 数据来源：Wind，同花顺 2-2 11月USDA报告，24/25年库存消费比小幅下调 相比上一月份数据变化，本年度库存下滑的主因是USDA主动调整了23/24年度印度棉产量以致全球产量下滑。具体数值上24/25年度平衡表调减产量10万吨至2530万吨，期初库存下调13万吨至1624万吨，期末库存下调13万吨至1649万吨。此外，USDA还下调了进口量7万吨、消费量11万吨以及出口量6万吨。整体库存消费比同比下滑0.21%。 2-3美国供需情况表，24/25年度期初库存小幅上调 24/25年度，出口下调4万，期末库存上调4万吨，因而库存消费比同比上调2.00%。 2-424/25年度美棉种植情况，收割进度同比领先幅度收窄 截止11月17号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为77%；去年同期水平为74%，较去年同期快约3个百分点；环比上周上升6个百分点，比近五年同期平均水平高5个百分点。 2-5美棉主产区干旱指数有所回落 截止到11月19日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数135，同比低44，环比上周降21；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为161，同比高14，环比上周降24。 2-6 USDA美棉出口周报（11.8-11.14）销售环比大增 截止11月14日当周，2024/25美陆地棉周度签约7.22万吨，周增108%，同比下降1%；其中越南签约3.21万吨，巴基斯坦签约1.26万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.36万吨；2024/25美陆地棉周度装运3.36万吨，周增32%，同比增90%，较前四周平均水平增21%，其中越南装运0.59万吨，巴基斯坦装运0.58万吨。 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-7美国纺织服装市场情况，增速放缓（1/2） 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-8美国纺织服装市场情况，库存面料位于高位（2/2） 消费者信心指数通胀预期变化处于中位，批发商库存虽表现去库，但是库存仍在高位，进口也呈现放缓节奏。 2-9印度11月供需平衡表，24/25年度库存消费比调减 24/25年度，由于上年度产量调减，期初库存调减9万吨，期末库存调减9万吨，库存消费比小幅减少1.57%。 2-10印度棉花上市及天气情况 据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比增长68%。截至2024年11月10日当周，印度棉花周度上市量18.4万吨，较三年均值高5.2万吨；印度2024/25年度的棉花累计上市量73万吨，同比下滑22%。本周上市量大幅增加，早前受降水影响新棉含水量偏高而延缓了上市进度，随着天气干燥新棉上市进度加快。卡纳塔克邦、特伦甘纳邦、古吉拉特邦、中央邦上市量均超过2万吨。 截至2024/11/14至2024/11/20当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为0.8mm，相对正常水平低3mm，相比去年同期高0.8mm。2024/10/01至2024/11/20棉花主产区累计降雨量为60.2mm，相对正常水平低0.9mm。印度棉产区降水稀少，新棉上市明显加速。 2-11CFTC持仓情况，非商业净多头小幅回升 CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至11月15日，ON-CALL 2412合约上卖方未点价合约大幅减持5803张至4682张，折11万吨，环比上周减13万吨。24/25年度卖方未点价合约总量大幅减持4362张至46252张，折105万吨，环比上周减10万吨。ICE卖方未点价合约总量降至51315张，折116万吨。较上周减少4563张，环比上周减10万吨。 2-12东南亚地区纺织出口情况 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-13中国供需情况表，24/25年度库存消费保持不变 24/25年度，整体库存消费比保持不变。 2-14进口情况，棉花同比上升 据海关统计数据，2024年10月我国进口棉花约11万吨，环比减少约1万吨，同比下降约63.3%。2024年1-10月我国进口棉花约237万吨，同比增长约71.4%。 据海关统计数据，2024年10月我国棉纱进口量11.11万吨，环比持平，同比下降约34.77%。2024年1-10月累计进口棉纱123.42万吨，同比减少14.46万吨。 2-15工商业库存，总库存维持高位 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-16 PMI新订单，开机率维持低位，棉纱库存累积 2-17纺企负荷有所提升，纱线坯布库存维持中性偏多 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-18纺企，织产有所备货，产成品库存小幅去库 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-19下游库存仍处于同期高位 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-20纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-21服装鞋帽纺织品类零售额同比增加 服装鞋帽纺织品类零售额10月当月值为1347亿元，同比增加8%。 2-22纺品服装出口同比下滑 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-23注册仓单增速放缓 截至11月22日，一号棉注册仓单360张、预报仓单556张，合计916张，折3.8472万吨。24/25注册仓单新疆棉285（其中北疆库170，南疆库88，内地库27），地产棉75张。 2-24基差与内外价差走势 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699投资咨询资格：Z0016336 数据来源：Wind、同花顺、华瑞信息、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks