棉花期货周报：郑棉短期承压，整体振荡格局不改

棉花期货周报郑棉短期承压整体振荡格局不改多空逻辑：利空因素：1、国内棉花现货价短期走强，受下游棉纱价格和替代品化纤价格上涨带动。2、本周美棉出口销售尽管减少，但中国的进口强劲，对美棉出口构成提振作用。3、美棉基金净多持仓近阶段保持增长态势。利空因素：1、美棉种植进度较快。2、国内社会库存处于高位。3、郑棉仓单保持在5年来高位。操作建议：观察下方支撑情况，寻找新的买入机会。风险提示：全球疫情情况天气因素棉花种植和生长状况联系我们研究员：崔家悦联系方式：0371-65616145从业资格：F0234925投资咨询：Z0012253独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2020年5月23日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾➢1、随着欧美疫情步入稳定期，其对市场的压力影响有所减弱。➢2、棉花市场基本面出现一定转机，纺织品特别是口罩出口量大增，对期价构成一定提振作用。➢3、预计郑棉期价短期保持振荡偏强行情的可能性比较大。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾➢郑棉上周冲高回落，主力合约CF2009上冲11955元/吨的本轮高点后回落，整体保持振荡上行的态势。➢美棉期价上周冲高回落，主力7月合约期价最高创出59.85美分/磅的本轮新高，整体保持振荡上行态势。数据来源：文华财经，Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明郑州棉花CF2009合约日K线ICE棉花7月合约日K线图 1.3复盘对比➢本周美棉和郑棉在创出本轮新高后小幅回落，经过1个多月的反弹，市场聚集了一定的多头回补压力需要释放，短期回调符合技术性要求。➢从整体上看，短期回调后能否重回振荡盘升行情之中还需要新的利多进行配合。请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判➢1、疫情后经济的恢复需要时间，影响棉花价反弹的节奏。➢2、中美贸易关系紧张的市场担忧，对国际棉价构成压力。➢3、纺织品需求回升路漫漫，郑棉短期振荡偏强的势头受阻。➢4、整体低位振荡格局不变，短线观察下方支撑情况。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利多因素：1、国内棉花现货价格本周持续出现上涨的情况，棉花现货价格上涨主要受到下游棉花纱上涨的带动。而棉纱价格上涨，原因主要是欧美想复工，询单较多，但实际订单恢复缓慢。外单闻讯上涨，棉花原料也因纺织库存低下并有需求便跟随上涨。同时，作为纺织品主要原料的化纤价格近期也出现了上涨，对棉价走高也起到一定带动作用。受原油价格走高的影响，化纤原料PTA近期也出现上涨行情。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利多因素：2、美棉出口销售数据减少，市场对中美贸易关系存在担忧，中国执行中美贸易有关协议暂时应不会受到影响，最新进口数据显示，中国棉花进口量环比增加。据中国海关数据显示：2020年03月中国进口棉花200,000吨，环比增加50,000吨，进口数据连续3个月增长，预计4月数据保持增长的可能性较大。据美国农业部，5.8-5.14一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售29234吨，较前周签约量减少46%，较近四周平均签约量减少51%；陆地棉装运57206吨，较前周装运量增加4%，但较近四周平均装运量减少11%；皮马棉签约139吨，装运1042吨，较前周装运量减少42%，较近四周平均装运量减少27%。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利多因素：3、美棉基金净多持仓增加，近几周来净多持仓持续保持增加态势，显示市场主力资金做多信心有所恢复。据CFTC持仓报告，截止至2020年05月12日当周，ICE棉花非商业多头为45,012张，空头为43,934张，净持仓为1,078张，较上一周增加3,711张。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利空因素：1、美棉种植依然保持较快进度。6月份开始，美国农业部将开始公布美棉的生长报告。据美国农业部，至5月17日美棉播种进度44%，较去年同期与五年平均持续领先，去年同期为39%，5年均值为40%。其中得州大幅快于去年同期，亚利桑那州进入播种尾声，加州仍大幅落后。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利空因素：2、国内社会库存处于高位。截止2020年04月，中国国内棉花商业库存为429.75万吨，环比减少33.92万吨。从季节性来看，商业库存位于历史同期较高水平。截止2020年04月，中国国内棉花工业库存为67.34万吨，环比减少4.08万吨。从季节性来看，工业库存位于历史同期较高水平。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利空因素：3、郑棉仓单尽管减少，但仍处于近5年来同期的高位。截止2020年05月22日，交易所棉花期货注册仓单26308张，仓单加有效预报合计29079张，较上周的29805张，较上周减少了726张。数据来源：中国棉花信息网WIND格林大华期货请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示请务必阅读文后免责声明➢欧美等贸易大国疫情情况。➢天气因素、棉花种植和生长状况。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所