核心指标分析
一、行情回顾
- ICE美棉主力合约走势：保持低位震荡。
- 郑棉主力合约：保持低位震荡。
二、基本面数据概览
- 全球主产国棉价走势：价格保持低位震荡。
- 12月USDA报告：
- 24/25年度全球棉花产量上调26.3万吨，主要来自印度（21.8万吨）、巴西（2.2万吨）、美国（1.4万吨），中国产量可能上调至640万吨左右。
- 24/25年度全球消费环比上调12.4万吨，其中中国消费下调10.9万吨，印度、巴基斯坦消费上调。
- 全球棉花消费因特朗普政策面临不确定性。
- 24/25年度期初库存小幅上调，库存消费比同比上调0.76%。
- 美国供需情况表：24/25年度期初库存上调2万吨，库存消费比同比上调0.76%。
- 24/25年度美棉上市情况：
- 截至2024年12月19日，美陆地棉+皮马棉累计检验量267.24万吨，占年产量预估值的86.2%。
- 美陆地棉检验进度87.14%，同比快12.2%；皮马棉检验进度57.4%，同比快21.2%。
- 美棉主产区干旱指数：截止到12月17日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数同比低35，环比降13；德克萨斯州干旱指数同比高25，环比持平。
- USDA美棉出口周报（12.6-12.12）：
- 2024/25美陆地棉周度签约4.42万吨，周增27%，同比增长33%。
- 2024/25美陆地棉周度装运2.92万吨，周降6%，同比降42%。
- 美国纺织服装市场情况：
- 增速放缓，库存面料位于高位。
- 消费者信心指数通胀预期变化处于中位，批发商库存去库但仍在高位，进口放缓。
- 印度12月供需平衡表：24/25年度库存消费比调减0.70%。
- 印度棉花上市及天气情况：
- 上周印度棉上市量同比增长22%，累计上市量同比增长25%。
- 主产区周度降雨量相对正常水平高0.3mm，累计降雨量相对正常水平低3.1mm。
- CFTC持仓情况：非商业净多头回落。
- 东南亚地区纺织出口情况：保持增长。
- 中国供需情况表：24/25年度库存消费比上调1.27%。
- 进口情况：
- 2024年11月进口11万吨，同比降20万吨，环比持平。
- 2024年1-11月累计进口248万吨，同比增47%。
- 2024/25年度9-11月累计进口33万吨，同比降60%。
- 2024年10月棉纱进口量同比下降约34.77%。
- 工商业库存：总库存维持高位。
- PMI新订单、开机率：维持低位，棉纱库存累积。
- 纺企负荷、纱线坯布库存：有所提升，库存维持中性偏多。
- 纺企、织产库存：有所备货，产成品库存小幅去库。
- 下游库存：仍处于同期高位。
- 纺织业、纺织服装、服饰营业利润：不及往年。
- 服装鞋帽纺织品类零售额：11月同比增加4.5%。
- 纺品服装出口：同比下滑。
- 注册仓单：截至12月27日，一号棉注册仓单4962张，折20.84万吨。
- 基差与内外价差走势：增速放缓。
研究结论
- 全球棉花价格保持低位震荡，主要受供需关系变化影响。
- 美国棉花产量和出口保持增长，但主产区干旱仍需关注。
- 中国棉花消费和进口有所调整，库存维持高位，下游需求增速放缓。
- 纺织业利润不及往年，但零售额有所增长，出口面临压力。
- CFTC持仓显示非商业净多头回落，市场情绪变化。
