棉花期货周报：市场整体承压下行

作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 品种观点 核心指标分析 目录 行情回顾01 基本面数据概览02 一、行情回顾 1-1 ICE美棉主力合约走势 1-2郑棉主力合约 二、基本面数据概览 2-1全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡 数据来源：Wind，同花顺 2-2 12月USDA报告，24/25年库存消费比小幅下调 相比上一月份数据变化，全球棉花产量上调26.3万吨，主要调整来源是印度上调21.8万吨、巴西产量上调2.2万吨、美棉产量上调1.4万吨，后续中国产量或存在上调空间（目前国内新疆的皮棉加工势头同比仍然强劲，中国产量存在上调预期，中国新疆产量或上调至640万吨左右） 2024/25年度全球消费环比上调12.4万吨，其中中国消费下调10.9万吨，印度消费上调10.9万吨，巴基斯坦消费上调8.7万吨，全球棉花消费因特朗普再次上调，面临的不确定性大幅增加. 2-3美国供需情况表，24/25年度期初库存小幅上调 24/25年度，产量上调2万，期末库存上调2万吨，因而库存消费比同比上调0.76%。 2-424/25年度美棉上市情况 截至2024年12月19日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为267.24万吨，占年美棉产量预估值的86.2%（2024/25年度美棉产量预估值为310万吨）。 美陆地棉检验量261.02万吨，检验进度达到了87.14%，同比快12.2%；皮马棉检验量6.22万吨，检验进度达到了57.4%，同比快21.2%。 2-5美棉主产区干旱指数下降 截止到12月17日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数121，同比低35，环比上周降13；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为158，同比高25，环比上周持平。 2-6 USDA美棉出口周报（12.6-12.12）签约保持增长 截止12月12日当周，2024/25美陆地棉周度签约4.42万吨，周增27%，同比增长33%；其中越南签约0.96万吨，巴基斯坦签约0.84万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.16万吨；2024/25美陆地棉周度装运2.92万吨，周降6%，同比降42%，其中巴基斯坦装运0.58万吨，越南装运0.54万吨。 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-7美国纺织服装市场情况，增速放缓（1/2） 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-8美国纺织服装市场情况，库存面料位于高位（2/2） 消费者信心指数通胀预期变化处于中位，批发商库存虽表现去库，但是库存仍在高位，进口也呈现放缓节奏。 2-9印度12月供需平衡表，24/25年度库存消费比调减 24/25年度，产量调增22万吨，但由于期初库存及消费上调11万吨，库存消费比小幅减少0.70%。 2-10印度棉花上市及天气情况 据CAI公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比增长22%。截至2024年12月16日当周，印度棉花周度上市量22.1万吨；印度2024/25年度的棉花累计上市量141.6万吨，同比增长25%。本周上市量环比增速放缓。 截至2024/11/28至2024/12/2当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为1.5mm，相对正常水平高0.3mm，相比去年同期高1.5mm。2024/10/01至2024/12/2棉花主产区累计降雨量为61.7mm，相对正常水平低3.1mm。 2-11CFTC持仓情况，非商业净多头回落 CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至12月13日，ON-CALL 2503合约上卖方未点价合约减持2005张至20816张，环比上周减5万吨。24/25年度卖方未点价合约总量减持1543张至43843 张，折99万吨，环比上周减3万吨。ICE卖方未点价合约总量升至50963张，折116万吨。较上周减少1412张，环比上周减3万吨。 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-12东南亚地区纺织出口情况 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-13中国供需情况表，24/25年度库存消费上调 24/25年度，消费调减11万吨，整体库存消费比上调1.27% 2-14进口情况，棉花累计同比上升 中国棉花进口：2024年11月进口11万吨，同比（30.7万吨）降20万吨，环比（10.58万吨）持平；2024年1-11月累计进口248万吨，同比增47%，同比增79万吨；2024/25年度9-11月累计进口33万吨，同比降60%，同比降50万吨。 据海关统计数据，2024年10月我国棉纱进口量11.11万吨，环比持平，同比下降约34.77%。2024年1-10月累计进口棉纱123.42万吨，同比减少14.46万吨。 2-15工商业库存，总库存维持高位 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-16 PMI新订单，开机率维持低位，棉纱库存累积 2-17纺企负荷有所提升，纱线坯布库存维持中性偏多 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-18纺企，织产有所备货，产成品库存小幅去库 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-19下游库存仍处于同期高位 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-20纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-21服装鞋帽纺织品类零售额同比增加 服装鞋帽纺织品类零售额11月当月值为1480亿元，同比增加4.5%。 2-22纺品服装出口同比下滑 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-23注册仓单增速放缓 截至12月27日，一号棉注册仓单2821张、预报仓单2141张，合计4962张，折20.84万吨。24/25注册仓单新疆棉2601（其中北疆库741，南疆库921，内地库939），地产棉220张。 2-24基差与内外价差走势 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699投资咨询资格：Z0016336 数据来源：Wind、同花顺、华瑞信息、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks