焦煤焦炭周报：季节性压力仍存，煤焦低位震荡

焦煤焦炭周报 季节性压力仍存，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭：截至11月22日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量为113.4万吨，周环比小幅增0.4万吨，较去年同期基本持平。需求方面，全国247家钢厂盈利率录得54.55%，显示一半以上的钢厂维持盈利状态，虽然较10月峰值有所回落，但仍处于年内高位。在钢厂利润尚可的背景下，焦炭需求短期内表现出良好韧性，11月22日最新一期日均铁水产量235.8万吨，周环比小幅减少0.14万吨，尚未显露出淡季的颓势。库存方面，今年钢厂继续采取低库存策略，前三季度厂内焦炭库存较去年进一步降低，四季度钢厂利润改善以后，焦炭库存才逐渐回升至去年同期水平。整体来看，焦炭基本面支撑不足，期货偏弱震荡运行，但考虑到国内多项政策利好落地，一定程度上修复了市场信心，预计J2501合约或在9、10月份波动区间内震荡整理。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：截至11月22日当周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为79.6万吨，周环比增加0.6万吨，同比偏高9.6万吨。此外，11月11日~17日，288口岸蒙煤周通关车数达7306车，环比增716车，数量十分可观，焦煤供应高位运行。相反，焦炭三轮提降落地后，焦企利润进一步收缩，生产积极性一般，截至11月22日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.4万吨，周环比小幅增0.4万吨，延续平稳运行，焦煤仍处于供强需弱格局，基本面整体偏空。综合来看，焦煤受基本面拖累，近日期货价格呈现偏弱震荡走势，但考虑到刺激政策缓解了黑色系商品的中长期需求担忧，预计本轮期货回调空间有限，9月低点处或有较强支撑，后续政策端若无新增利好，焦煤期货或将维持低位震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾.......................................................................41.1现货市场.....................................................................41.2期货市场.....................................................................42基本面分析.....................................................................62.1供应端........................................................................62.2需求端.......................................................................72.3库存.........................................................................82.4焦化利润.....................................................................93结论..........................................................................10 图表目录 图1焦炭现货价格走势.............................................................4图2焦煤现货价格走势.............................................................4图3焦炭现货价格走势.............................................................4图4焦煤现货价格走势.............................................................4图5焦炭09合约期现价差..........................................................5图6焦炭01合约期现价差..........................................................5图7焦煤09合约期现价差..........................................................5图8焦煤01合约期现价差..........................................................5图9 230家独立焦化厂产能利用率...................................................6图10 247家钢厂焦化厂产能利用率..................................................6图11 230家独立焦化厂焦炭日产....................................................6图12 247家钢厂焦化厂焦炭日产....................................................6图13全国110家洗煤厂开工率.....................................................7图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量.........................................7图15 247家钢厂高炉产能利用率....................................................7图16 247家钢厂日均铁水产量......................................................7图17独立焦企和钢厂焦煤日耗......................................................8图18 230家独立焦化厂焦炭库存....................................................8图19港口焦炭总库存.............................................................8图20 247家钢厂焦化厂焦炭库存....................................................8图21焦炭总库存.................................................................8图22矿口焦煤库存...............................................................9图23全样本独立焦化厂焦煤库存...................................................9图24港口焦煤库存...............................................................9图25 247家样本钢厂焦煤库存......................................................9图26焦化厂利润变化............................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，本周焦化厂利润边际收窄，焦企提产积极性下滑。具体数据来看，据Mysteel统计，截至11月22日，230家独立焦化厂产能利用率73.17%，环比上周增0.68%，同比减0.82%，焦炭日均产量53.05万吨，环比增0.49万吨，同比减0.88万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.37%，环比减0.15%，同比增0.41%，日均产量46.78万吨，环比减0.08万吨，同比增0.55万吨吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，焦煤产量维持高位。具体数据来看，截至11月22日，110家洗煤厂开工率68.82%，环比增0.52%，同比去年减3.64%；洗煤厂日均产量57.49万吨，环比增0.08万吨，同比去年减3.70万吨；洗煤厂原煤库存268.67万吨，环比增20.28万吨；精煤库存199.58万吨，环比增0.42万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，钢厂利润尚可，铁水日均产量表现出一定韧性。具体数据来看，据Mysteel统计，截至11月22日，钢厂盈利率54.55%，环比减3.03%，同比去年增15.16%；247家钢铁企业高炉产能利用率88.53%，环比上周减0.05%，同比去年增0.57%；高炉开工率81.93%，环比上周减0.15%，同比增1.81%；日均铁水产量235.8万吨，环比减0.14万吨，同比增0.47万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，截至11月22日，全样本独立焦化厂库存总量为916.57万吨，可用天数为10.3天，对应焦煤日耗为88.99万吨，日耗环比增1.19万吨；247家钢厂库存为743.87万吨，可用天数为11.96天，折算日耗为62.20万吨，环比减0.14万吨；合计日耗为151.18万吨，环比增1.05万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至11月22日，230家独立焦化厂焦炭库存40.27万吨，环比上周增0.8万吨，同比去年减11.0万吨；全样本独立焦化厂库存79.47万吨，环比增2.2万吨，同比去年增5.8万吨；247家钢厂库存595.6万吨，环比增16.6万吨，同比去年增17.0万吨；四大港口焦炭总库存177.18万吨，环比增5.0万吨，同比去年减15.1万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至11月22日，523家炼焦煤矿精煤库存3