焦煤焦炭周报：长期利空仍存，煤焦低位运行

焦煤焦炭周报 长期利空仍存，煤焦低位运行 核心观点 焦炭：下游需 求改善，焦炭小幅走强 随着下游需求阶段性改善，焦炭短期基本面好转，带动期货主力合约低位小幅反弹。但焦炭中长期成本端和需求端担忧仍存，限制期货反弹高度。现货市场方面，焦炭第十一轮提降落地后，市场暂稳运行，港口准一级湿熄焦平仓价1390元/吨，出库价1360元/吨，折合期货仓单成本约1530元/吨。产业方面，本周焦炭供需两增，基本面边际好转。根据钢联统计，截至3月28日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-50元/吨，周环比增加2元/吨，周内原材料焦煤价格止跌企稳，焦企利润改善有限，增产积极性一般。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨；钢厂盈利率依然维持在50%以上，下游生产积极性良好，本周全国247家钢厂日均铁水产量237.28万吨，周环比增加1.02万吨/天。整体来看，焦炭短期基本面好转带动期货低位反弹，但地产支撑不足、终端出口风险扰动和原料煤成本拖累等中长期利空因素仍存，预计焦炭期货本轮反弹空间有限。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：基本面疲弱，焦煤低位震荡 现阶段，贸易商和终端用户观望情绪较浓，维持刚需采购，少数配焦煤出货不畅，转为电煤使用。随着煤价持续走低，煤矿经营压力有所增加，若未来价格进一步下跌，需关注供应端情况。现货市场方面，本周部分煤种小幅上涨，但多数煤价企稳运行。从基本面角度来看，焦煤产量、进口量维持较高水平，需求因下游焦企亏损而表现一般，整体供需格局依然偏空。具体数据方面，根据钢联统计，截至3月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.9万吨，周环比增2.2万吨，较去年同期偏高2.6万吨。进口方面，3月17日~22日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5206车，周环比增160车，中蒙口岸通关效率小幅回升。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨。整体来看，近期焦煤主产区安监力度有所增强，但暂未对产量造成影响，本周焦煤供应继续增长。需求端焦炭产量同样走强，但幅度有限，焦煤短期基本面尚未明显改善，且中长期宽松格局延续。因此，相较于焦炭，焦煤基本面支撑偏弱，市场观望情绪更强，预计近期焦煤主力合约仍将维持低位震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至3月28日，230家独立焦化厂产能利用率71.59%，环比上周增0.42%，同比增6.90%，焦炭日均产量51.15万吨，环比增0.30万吨，同比增3.72万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.66%，环比增0.20%，同比增1.52%，日均产量47.53万吨，环比增0.11万吨，同比增1.20万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至3月28日，110家洗煤厂开工率61.99%，环比减0.62%；洗煤厂日均产量52.24万吨，环比减0.78万吨；洗煤厂原煤库存271.49万吨，环比减1.83万吨；精煤库存213.92万吨，环比减14.95万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至3月28日，钢厂盈利率53.68%，环比增0.43%，同比去年增25.11%；247家钢铁企业高炉产能利用率89.08%，环比上周增0.38%，同比去年增6.32%；高炉开工率82.11%，环比上周增0.15%，同比增5.51%；日均铁水产量237.28万吨，环比增1.02万吨，同比增15.97万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至3月28日，全样本独立焦化厂库存总量为862.88万吨，可用天数为10.1天，对应焦煤日耗为85.43万吨，日耗环比增0.67万吨；247家钢厂库存为762.68万吨，可用天数为12.06天，折算日耗为63.24万吨，环比增0.19万吨；合计日耗为148.67万吨，环比增0.86万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至3月28日，230家独立焦化厂焦炭库存69.69万吨，环比上周减3.0万吨，同比去年增3.6万吨；全样本独立焦化厂库存129.99万吨，环比减5.0万吨，同比去年增4.1万吨；247家钢厂库存668.1万吨，环比增5.3万吨，同比去年增73.0万吨；四大港口焦炭总库存215.11万吨，环比增7.0万吨，同比去年增22.7万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至3月28日，523家炼焦煤矿精煤库存369.1万吨，环比减3.60万吨，同比去年增61.20万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存862.88万吨，环比增40.66万吨，同比增33.10万吨；港口库存合计362.66万吨，环比减13.76万吨，同比增154.23万吨；247家钢厂库存762.68万吨，环比增4.86万吨，同比增10.81万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至3月28日，30家样本焦企吨焦盈利-50元/吨，环比增2元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：随着下游需求阶段性改善，焦炭短期基本面好转，带动期货主力合约低位小幅反弹。但焦炭中长期成本端和需求端担忧仍存，限制期货反弹高度。现货市场方面，焦炭第十一轮提降落地后，市场暂稳运行，港口准一级湿熄焦平仓价1390元/吨，出库价1360元/吨，折合期货仓单成本约1530元/吨。产业方面，本周焦炭供需两增，基本面边际好转。根据钢联统计，截至3月28日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-50元/吨，周环比增加2元/吨，周内原材料焦煤价格止跌企稳，焦企利润改善有限，增产积极性一般。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨；钢厂盈利率依然维持在50%以上，下游生产积极性良好，本周全国247家钢厂日均铁水产量237.28万吨，周环比增加1.02万吨/天。随着钢厂提产，近期焦炭 采购需求迎来阶段性释放，本周焦化厂焦炭库存下降4.96万吨，至129.99万吨；钢厂焦炭库存增加5.29万吨，至668.12万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转带动期货低位反弹，但地产支撑不足、终端出口风险扰动和原料煤成本拖累等中长期利空因素仍存，预计焦炭期货本轮反弹空间有限。 焦煤：现阶段，贸易商和终端用户观望情绪较浓，维持刚需采购，少数配焦 煤出 货不 畅， 转为 电煤 使用 。随 着煤 价持 续走低，煤 矿经 营压 力有 所增 加 ，若未来价格进一步下跌，需关注供应端情况。现货市场方面，本周部分煤种小幅上涨，但多数煤价企稳运行。从基本面角度来看，焦煤产量、进口量维持较高水平，需求因下游焦企亏损而表现一般，整体供需格局依然偏空。具体数据方面，根据钢联统计，截至3月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.9万吨，周环比增2.2万吨，较去年同期偏高2.6万吨。进口方面，3月17日~22日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5206车，周环比增160车，中蒙口岸通关效率小幅回升。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2357.32万吨，周内累库28.16万吨，较去年同期偏高259.34万吨。整体来看，近期焦煤主 产区安监力度有所增强 ，但暂未 对产 量造 成影响 ，本 周焦 煤供 应继 续增 长。需求端焦炭产量同样走强，但幅度有限，焦煤短期基本面尚未明显改善，且中长期宽松格局延续。因此，相较于焦炭，焦煤基本面支撑偏弱，市场观望情绪更强，预计近期焦煤主力合约仍将维持低位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 本 报 告 由宝 城 期货 有 限公 司（ 以 下简 称 宝城 期货 ，投 资咨 询 业 务资 格： 证 监许 可【2011】1778号） 向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以下 简 称 客 户 ）提 供 ， 无 意 针对 或 打 算违 反 任 何 地 区 、 国家 、 城 市 或 其它 法 律 管 辖 区域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有说 明 ， 所 有 本报 告 的 版 权 属于 宝 城 期货 。 未 经 宝 城 期 货事 先 书 面 授 权许 可 ， 任 何 机构 或 个 人不 得 更 改或 以 任何 方 式发 送 、传 播 或复 印 本报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货不 需 要采 取 任何 行 动以 确 保本 报 告涉 及 的内 容适 合 于 客户 。宝 城期 货 建议 客 户独 自 进行 投资 判 断 。本 报 告 并不 构 成投 资、法 律、会 计或 税 务建 议 或担 保任 何内 容 适 合客 户，本 报告 不 构成 给 予客 户 个人 咨 询建 议 。宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利。