液冷板块高景气核心逻辑及后续展望20241121

2024年11月22日07:17 关键词关键词 液冷维基技术净利润英伟达服务器冷板式市场空间英维克高澜股份管理团队价值量资本开支财报散热英卡产品CPU GPU英维达H系列 全文摘要全文摘要 液冷技术在应对数据中心散热挑战中展现出显著优势，已实现行业落地，尤其以维基技术为代表的企业，自2023年一季度起，净利润与净利率实现三位数增长，凸显经济效益。液冷技术不仅影响服务器成本，还受到国内外市场的广泛接受，市场空间广阔。尽管市场竞争激烈，但预计不会过度分散，技术要求与供应链集中度将成为关键影响因素，预示液冷市场将持续健康发展。 液冷板块高景气核心逻辑及后续展望液冷板块高景气核心逻辑及后续展望20241121_导读导读 2024年11月22日07:17 关键词关键词 液冷维基技术净利润英伟达服务器冷板式市场空间英维克高澜股份管理团队价值量资本开支财报散热英卡产品CPU GPU英维达H系列 全文摘要全文摘要 液冷技术在应对数据中心散热挑战中展现出显著优势，已实现行业落地，尤其以维基技术为代表的企业，自2023年一季度起，净利润与净利率实现三位数增长，凸显经济效益。液冷技术不仅影响服务器成本，还受到国内外市场的广泛接受，市场空间广阔。尽管市场竞争激烈，但预计不会过度分散，技术要求与供应链集中度将成为关键影响因素，预示液冷市场将持续健康发展。 章节速览章节速览 ● 00:00液冷板块最新行业落地与展望液冷板块最新行业落地与展望 谢志远分享了关于液冷板块的最新观点与展望，强调了液冷行业在过去一年中的显著增长。通过分析液冷领域的全球龙头公司维基技术的财务表现，他指出该企业自二三年一季度以来，净利润和净利率持续三位数增长，远超之前年份，并上调了资本开支和收入预期。这反映了液冷行业当前的高增长趋势和未来潜力，值得投资者关注。 ● 01:12公司上调未来销售增长率和复合增速公司上调未来销售增长率和复合增速公司公布了24年及25年的销售增长指引，预计销售增长率将在20%左右，高于之前10%到15% 的区间。同时，公司将295年之后的复合增速上调至14%左右，显示了其对未来的乐观预期。此外，公司营业利润率目标定为25%，显示出其成本控制和盈利能力的提升。 ● 01:45英伟达显卡功率提升与散热挑战英伟达显卡功率提升与散热挑战24年及25年，英伟达第一系列板卡每个节点功率在40到100千瓦，预计26年后提升至350 千瓦，约是原功率的8到3倍，随后几年更可能翻至5倍到500多千瓦。这一功率提升趋势伴随着散热挑战的传闻，反映出散热技术的重要性与紧迫性。 ● 02:23冷板式散热技术在服务器中的应用及价值提升冷板式散热技术在服务器中的应用及价值提升 讨论了冷板式散热技术在服务器中的应用，指出相比风冷，冷板式技术能显著提高服务器的散热效率，从而提升整体价值量和成本。以巴卡为例，冷板式散热技术的应用使得服务器的工耗和价值量有明显增加，价值量提升达到了5%到8%，相比之前只有2%到3%，显示出散热技术在服务器领域的重要性及应用价值。 ● 03:19英伟达液冷技术推动利润增长英伟达液冷技术推动利润增长在英伟达财报显示利润爆发后，液冷技术的采用在H 系列卡发布后显著增加，带动收入持续扩大。这表明海外市场对液冷技术的接受度不断提高，对英伟达的业绩产生了积极影响。 ● 03:45国内服务器液冷技术市场分析国内服务器液冷技术市场分析国内CPU厂商已推出对标英维达H系列卡的高性能产品，采用液冷技术以提升性能和效率。冷板式液冷成为主 流，占六成市场，涉及液冷板、CDU、电源等组件，单台服务器液冷成本约10万元。随着国产化趋势和市场需求增长，预计未来国内服务器液冷市场规模可达数十亿。 ● 05:54海外项目落地及国内公司扩产情况分析海外项目落地及国内公司扩产情况分析 国外项目的持续推进和国内公司在不同地区加速建设厂房、扩产，反映出市场对特定产品或服务需求的增长。英 维克等公司凭借其在管理、技术及市场合作方面的优势，展现出明显的业务增长潜力。虽然规模化生产导致利润率有所下降，但其在特定领域仍维持较高毛利率，显示出良好的收入和利润弹性。整体而言，行业正处在一个技术迭代和市场认可度提升的关键时期，特别是在国产化趋势下，相关企业的发展前景被寄予厚望。 ● 08:19液冷技术未来竞争格局分析液冷技术未来竞争格局分析 当前液冷技术在国内发展良好，投资者担忧未来竞争格局可能变得分散。但分析认为，由于液冷技术要求高、颗粒度细，导致供应商筛选严格，不会选择多家，从而保证权责明确。互联网巨头在海外数据中心采用液冷方案，表明液冷技术集中度不会增加。 ● 10:17工业互联与国产技术链的发展趋势工业互联与国产技术链的发展趋势讨论了工业互联领域中液冷技术与电脑技术的应用，以及海外厂商如英伟达与国内服务器厂商的共同研发合作。 强调了共同研发在解决技术难题和对接需求方面的重要性。此外，提到了华为和国产芯片企业在该领域的合作历史和未来潜力。指出该行业市场集中度较高，预示着明年将迎来显著增长，标志着一个发展的拐点。 ● 11:31计算液冷板价值量方法说明计算液冷板价值量方法说明 讨论了根据散热功率来计算液冷板价值量的方法。指出，通常通过散热功率折算到单千瓦的价值量来评估液冷板的成本。考虑到了不同产品如叶龙板、CDU和nefer的重要性，以及CPU和液冷板在服务器集群中的不同价值占比。具体到一个11巴尔卡的服务器，价值约为10万，其中液冷板及其组件大概在4万到5万之间。由此推算，一个3000瓦的八卡服务器的液冷板价值约5000元。 ● 13:16英维克与英伟达合作情况及国内厂商共同研发进展英维克与英伟达合作情况及国内厂商共同研发进展目前了解到英维克与英伟达仍处于共同研发阶段，部分国内厂商如中实亦参与其中。合作主要聚焦于算力集群中 的散热零组件研发，显示双方在技术合作上有持续进展。重点关注国内产业链，因其更加集中且便于跟踪。 ● 14:49英伟达英伟达GPU市场份额情况分享市场份额情况分享目前了解到的信息显示，维D在英伟达GPU市场中的份额情况至少达到三十多。GB200 使用液冷技术，且一些国内外的大型集群也在使用，包括橡互联和浪潮等企业。此次电话会议中，详细讨论了市场份额、技术应用及企业合作情况。后续将对产业链进行持续跟踪，并感谢投资者和参与者的贡献。 要点回顾要点回顾 为什么现在强调液冷板块以及二级市场上对此的新变化？为什么现在强调液冷板块以及二级市场上对此的新变化？ 强调液冷板块的原因在于，液冷技术不仅在行业应用上取得了重大突破，而且相关上市公司的业绩增长迅速，显示出强劲的发展势头。二级市场上，投资者对液冷板块的关注度提升，表现为对相关公司股票的积极反应和对未来盈利能力的乐观预期。同时，由于英伟达等科技巨头在散热问题上的潜在挑战，使得液冷技术的重要性愈发凸显，成为解决高功耗设备散热瓶颈的关键手段。 液冷技术在近一年的发展现状如何？液冷技术在近一年的发展现状如何？ 液冷技术在过去一年中取得了显著的行业性落地成果，以美股上市公司维基技术为例，从2023年一季度开始，其净利润和净利率同比均实现了三位数的增长。尤其值得注意的是，该公司在前天发布了上调资本开支和未来收入、利润预期的公告，并且对2024年的指引进行了上调，预计销售增长率将达20%，高于之前的15%到10%区间，并将2025年后的复合增速上调至约14%，营业利润率也预期达到25%左右。 液冷技术的重要性体现在哪些方面？液冷技术的重要性体现在哪些方面？ 液冷技术的重要性主要体现在两个层面。首先，随着服务器单体功耗的增加，如GPU单疱功率高达250千瓦，对应的液冷解决方案能提供高效散热，单CPU温控的价值量已提升至至少20万元人民币，占服务器整体价值量的比例约为5%至8%，相比之前显著提高。其次，从量的角度看，海外厂商如英伟达在采用液冷技术方面已不再局限于特定系列，而是广泛应用。在国内，领先的CPU厂商也开始采用类似技术，并通过与海外厂商的合作与技术引进，不断推动液冷技术在国内的应用和发展。 液冷三块产品（液冷板、液冷三块产品（液冷板、CDU及其它组件）对单台服务器整体价值量的贡献如何？及其它组件）对单台服务器整体价值量的贡献如何？ 这三块液冷相关产品加起来，折算到整个重要的几类产品包中，当打包并考虑快速接头等其他小价值部件时，单个服务器的价值量大概在10万块钱左右，占整个算力集群价值量的比例高达5个多点。 液冷板在服务器中的价值量是多少？液冷板在服务器中的价值量是多少？ 液冷板在服务器中的价值量，如果折算到巴卡机PU，大约为36000元。 CDU和其他重要组件的价值量是多少？和其他重要组件的价值量是多少？ CDU的价值量折算到单发卡服务器约为1.3万元，而电源等组件的价值量则是折算到单八卡服务器为1.3万元。此外，还有一个组件（可能指代其他特定设备）的价值为2.8万元。 国内服务器市场的潜在容量有多大？国内服务器市场的潜在容量有多大？ 预计国内服务器市场，在单家国产化CPU情况下，总市场空间就已经达到大几十亿级别。结合其他第三方CPU厂商，整个液冷市场的总空间有望达到百亿级别。 目前行业对于液冷技术的趋势及公司产能扩建情况如何？目前行业对于液冷技术的趋势及公司产能扩建情况如何？ 行业趋势明显，多家公司如英维柯、依维柯和高莱股份等正在不同地方建设厂房并快速扩产。尽管目前产能排产相对较慢，但随着定制化合作的推进和规模化生产的发展，利润率保持在较高的水平，例如早期毛利率可达45%，现在毛利至少在30度，净利率在15%左右。 液冷行业未来竞争格局是否会变得分散？液冷行业未来竞争格局是否会变得分散？ 投资者担忧液冷行业未来竞争格局可能会变得分散，但实际上无需过于担心。液冷技术具有较高的技术门槛和精密度要求，且其本质是为了提高数据中心的运维效率和节能效果，因此具备一定的技术壁垒，难以被轻易复制，从而维持了一个相对良好的行业格局。 服务器厂商和服务器厂商和CPU厂商在选择供应商时为何倾向于筛选并较少选择多家？厂商在选择供应商时为何倾向于筛选并较少选择多家？ 服务器厂商和CPU厂商在选择供应商时进行筛选，避免选择过多供应商，是因为若出现问题，权责追溯会变得极其复杂且不明确。一旦采用多家供应商方案，后续的权责追溯将带来较大麻烦，因此通常会选择少数经过严格筛选的供应商。 为何国内互联网巨头如华为在东南亚数据中心建设中偏好使用海外芯片及液冷方案？为何国内互联网巨头如华为在东南亚数据中心建设中偏好使用海外芯片及液冷方案？ 国内互联网巨头如华为在东南亚建设数据中心时倾向于采用海外芯片及液冷方案，是因为这些厂商的技术成熟度高，并且通过与海外芯片公司合作，能够解决技术和产品对接中的难题。例如，在马来西亚线的数据中心建设中，就采用了液冷技术，并且限定选择了两家液冷厂商——皋兰和中航光电，这表明液冷市场未来竞争格局将不会变得分散。 液冷技术在服务器和液冷技术在服务器和CPU厂商中的应用情况如何？厂商中的应用情况如何？ 在服务器和CPU厂商中，像英伟达这样的海外厂商强调必须使用液冷技术，并且与国内服务器厂商有合作研发的关系。这种合作研发对于攻克技术难题、实现产品颗粒度对接具有重要意义，从而促使具有相关技术和历史合作背景的公司成为市场重点关注的对象。 如何通过散热功率计算液冷技术的价值量，并举例说明？如何通过散热功率计算液冷技术的价值量，并举例说明？ 可以通过散热功率折算到液冷技术的价值量，通常以液冷板的价值量为主要参考指标。例如，在一个包含11个巴尔卡服务器的集群中，三款重要产品（叶龙板、CDU、nefer）的总价值约为10万元人民币，其中液冷板及其零组件的价值大约在4万至5万元左右。因此，一台八卡服务器3000瓦的液冷技术价值大概在5000元左右，这主要是因为液冷板在整体产品价值中占比最大。