油脂市场分析
市场分析
- 本周三大油脂震荡下跌，棕榈油下跌幅度最大，豆油下跌幅度较小。
- 马来西亚11月棕榈油出口环比减少，显示需求疲软；市场对印尼B40计划实施持怀疑态度，棕榈油领跌植物油。
- 豆油因前期涨幅较小和对棕榈油替代较多而跌幅较小，豆棕价差略有收窄。
后市展望
- 豆油：美豆收割接近尾声，巴西大豆播种进度良好，CBOT大豆主力合约下跌；国内油厂榨利良好，但11月大豆到港量减少，后期库存可能下降；终端消费较弱，油厂开机率下降，豆油偏弱震荡。
- 棕榈油：MPOB公布12月出口税上调至10%，提高进口成本；印尼9月产量环比增加，马来西亚11月产量减少但出口下降，印度进口预期下降；印尼B40计划分阶段实施，棕榈油价格有继续回落风险。
- 菜籽油：加拿大油菜籽出口短期下滑，但年度出口量增加；国内菜籽压榨维持高位，菜油供应稳定；菜油库存较高，供强需弱，短期震荡偏弱，中加关系变化是重要影响因素。
供需分析
- 棕榈油：供应方面，马来西亚11月产量环比下降；需求方面，期货大幅回落，油厂成交下降；库存方面，全国重点地区商业库存环比减少。
- 豆油：供应方面，11月大豆到港量增加，油厂压榨量增加；需求方面，油厂成交总量减少；库存方面，全国重点地区商业库存环比减少。
- 菜油：供应方面，菜籽压榨量维持高位，菜油产量稳定；需求方面，下游市场观望，提货量减少；库存方面，进口菜籽库存减少，沿海油厂菜油库存减少。
关键数据
- 马来西亚11月棕榈油产量环比下降1.43%，油棕鲜果串单产下滑1.79%。
- 国内11月大豆到港量约165.75万吨，油厂压榨量194.37万吨。
- 全国重点地区棕榈油商业库存53.11万吨，环比减少0.77万吨。
- 全国重点地区豆油商业库存107.81万吨，环比减少2.31万吨。
- 全国进口菜籽库存62.85万吨，环比减少7.45万吨。
研究结论
- 豆油偏弱震荡，继续跟随其他油脂波动。
- 棕榈油价格有继续回落风险，受产地减产和需求抑制影响。
- 菜油短期震荡偏弱，中加关系变化是重要影响因素。
