周度评估及策略推荐
供应
- 上周铜精矿现货加工费（TC）环比抬升，粗铜加工费（RC）环比持平，冷料供应相对宽松。
- 秘鲁9月铜产量同比减少1.2%至23.2万吨，主要因Cerro Verde和Antamina铜矿产量减少。
- 1-9月秘鲁累计铜产量同比减少0.6%至199.4万吨。
库存
- 上周三大交易所库存环比减少1.0万吨：上期所库存降至12.0万吨，LME库存增至27.3万吨，COMEX库存降至8.0万吨。
- 上海保税区库存减少0.4万吨。
- 现货方面，上海地区升水期货10元/吨，LME Cash/3M贴水120.0美元/吨。
进出口
- 国内现货进口维持盈利，远月进口窗口关闭，洋山铜溢价反弹。
- 10月精炼铜进口量38.6万吨，净进口量37.6万吨，同比增长11.1%，环比增加4.4万吨。
- 1-10月精炼铜累计净进口量284.9万吨，同比增长2.2%。
- 10月铜精矿进口量231.4万吨，同比增长0.2%，环比减少12.2万吨。
- 10月未锻轧铜及铜材进口量50.6万吨，同比增长1.2%。
- 10月阳极铜进口量6.0万吨，同比减少27.4%。
- 10月精炼铜出口1.0万吨，环比减少0.6万吨，同比减少0.6万吨。
- 10月铜废碎料进口量18.3万吨，同比增长17.9%。
需求
- 下游精铜杆企业开工率继续攀升，但盘面先扬后抑导致现货成交氛围走弱。
- 精废铜价差小幅走扩，废铜制杆企业开工率小幅下滑。
- 10月冷柜、发电设备等铜下游产品产量同比增长，交流电动机产量下降。
- 10月国内房地产数据延续弱势，新开工、施工、销售等同比下跌，但销售面积、竣工面积跌幅收窄。
- 10月精铜杆、漆包线企业开工率回升，电线电缆开工率下滑，铜管、黄铜棒、铜板带开工率回升。
交易策略及推荐
- 上周铜价先扬后抑，沪铜主力合约周跌0.14%，伦铜微涨0.02%。
- 国内现货基差回落，周五现货对期货升水10元/吨。
- LME库存小幅增加，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水120.0美元/吨。
- 沪铜期货Contango结构收缩，伦铜Contango结构扩大。
- 进口铜精矿现货粗炼费TC反弹至10.6美元/吨，华东硫酸价格下滑，铜冶炼收入微降。
- 离岸人民币贬值，铜现货沪伦比值上升。
- 上周三大交易所库存加总47.3万吨，环比减少1.0万吨。
- 10月中国精炼铜产量99.6万吨，同比上升0.2%，环比减少0.9万吨。
- 10月国内精铜杆企业开工率下滑幅度大于预期，预计11月反弹。
- 10月漆包线企业开工率回升，预计11月延续抬升。
- 10月铜废碎料进口量同比增长17.9%。
- 沪铜总持仓环比减少27782手至772458手，近月2412合约持仓减少83592手。
- CFTC基金持仓维持净多，净多比例降低至5.7%。
