矛盾不突出，震荡行情延续

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年11月22日 目录 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：10月经济金融数据来看，社融总量依然偏弱。地产端销售好转，但新开工和施工依然偏弱，地产依然会拖累钢材需求。从平衡表看短期钢厂复产意愿一般，供给压力缓解，矛盾不突出。基本面的压力在于没有需求很强的指引下，原材料供需宽松，从而成本端承压。预计盘面总体还是震荡偏弱的走势，不过年内还有政策预计以及钢厂对原材料冬储补库，价格下方的空间预计也不会很明显。 ➢本周走势分析：本周盘面震荡为主，原材料有一定的补库预期和需求，进而成本支撑钢价。而需求进入淡季，缺乏进一步政策预期下，上方也有一定压力。 ➢本周主要观点：本周螺纹产量环比基本持平，表需略有增加，库存小幅下降。热卷供需双增，延续快速去库。五大材产量增加，铁水产量保持高位，静态看钢材供需比较健康，库存也比较低，叠加政策有一定预期，盘面价格有一定支撑。但考虑到中长期需求因为地产拖累和出口面临加关税的不确定性，上方压力也比较明显。预计多空交织下，盘面还将延续震荡走势。 •1.五大材继续增产，铁水产量保持高位；•2.需求环比有所好转；•3.螺纹小幅去库，热卷库存快速下降；•4.中长期需求仍有压力。 ➢风险点：需求超预期下降 02 周度重点 2.1、五大材继续增产，铁水产量保持高位 ➢本周五大钢材品种产量869.3万吨，环比增加10.24万吨，主要集中在板材，预计接下来五大材产量保持在865万吨附近。五大材产量近期变化不是很大，对应铁水产量也处于年内高位，日均铁水产量在235万吨附近波动。 2.1、五大材继续增产，铁水产量保持高位 ➢螺纹产量本周环比基本持平，周产量233.82万吨，环比减少0.12万吨。热卷周产量311.85万吨，环比增加3.34万吨。天气继续转冷，北方需求走弱，螺纹产量或环比继续下降。板材利润尚可，复产计划仍比较多，暂时还看不到比较明显的供给压力。 ➢螺纹钢表需延续小幅增加的趋势，本周表需234.2万吨，环比增加3.36万吨，随着天气继续降温，螺纹需求预计接下来环比开始走弱。热卷周度表需318.91万吨，环比增加1.41万吨，热卷需求依然保持不错的水平。 2.3、螺纹小幅去库，热卷库存快速下降 ➢由于需求环比有所增加，螺纹本周库存下降，总库存445.11万吨，环比减少0.38万吨，线性外推，螺纹元旦前的累库幅度不会很明显。热卷延续快速去库，总库存315.23万吨，环比下降7.06万吨，库存已经下降到年内的低位。 ➢明年钢材需求面临的主要压力在于地产新开工保持低位下，拖累依然还在。出口端面临贸易摩擦下，高昂的关税压力。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！