矛盾不突出，震荡行情延续

01 周度观点

• 上周主要观点：10月经济金融数据显示社融总量偏弱，地产销售好转但新开工和施工依然偏弱，地产拖累钢材需求。钢厂复产意愿一般，供给压力缓解，但基本面压力在于需求指引不足导致原材料供需宽松，成本端承压。预计盘面震荡偏弱，政策预期和钢厂冬储补库将限制价格下方空间。
• 本周走势分析：盘面震荡为主，原材料补库预期和需求支撑钢价，但需求进入淡季且缺乏政策预期，上方压力存在。
• 本周主要观点：螺纹产量持平，表需略增，库存微降；热卷供需双增，快速去库。五大材产量增加，铁水产量高位，供需健康，库存低，政策预期提供支撑。但中长期需求受地产拖累和出口关税不确定性影响，上方压力明显。预计盘面延续震荡走势。
• 风险点：需求超预期下降

02 周度重点 2.1 五大材继续增产，铁水产量保持高位

• 本周五大材产量869.3万吨，环比增10.24万吨，主要集中在板材，预计后续产量维持在865万吨附近。铁水产量处于年内高位，日均235万吨。
• 螺纹产量233.82万吨，环比持平；热卷产量311.85万吨，环比增3.34万吨。板材利润尚可，供给压力不明显。螺纹表需234.2万吨，环比增3.36万吨，但天气转冷需求或环比走弱；热卷表需318.91万吨，环比增1.41万吨，需求保持较好水平。

2.3 螺纹小幅去库，热卷库存快速下降

• 螺纹库存445.11万吨，环比降0.38万吨，元旦前累库幅度有限。热卷库存315.23万吨，环比降7.06万吨，已降至年内低位。
• 中长期需求压力：地产新开工低位拖累，出口关税压力。

03 相关数据图表

• 提供了多张数据图表，包括产量、表需、库存、利润等。

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