医药行业周报（2024年第11期）：地方化债或有利医院和ICL行业

研报总结

上周行情回顾

• 港股医药板块表现：恒生综合指数上涨1.8%，恒生医疗保健指数上涨2.8%，跑赢市场1个百分点。医药行业市值占比4.5%。子板块中CRO涨幅最高（9%），其次是医疗服务（6%）和互联网医疗（6%），中药（0.3%）和制药（0.2%）涨幅靠后。
• A股医药板块表现：沪深300指数上涨5.5%，医药生物（申万）指数上涨6.4%，跑赢0.9个百分点。13个医药子行业均上涨，医院涨幅第一（13.1%），其次为研发外包（8.7%）和中药（7.4%），线下药店（3.5%）、血液制品（4.4%）和化学制剂（4.5%）涨幅靠后。调研热度行业排名医药生物第四。

重要新闻整理

• 行业新闻：
  • 国家医保局排查发现东阿阿胶和片仔癀空刷医保问题主要与流通环节有关，个人账户被纳入医保基金监管，各地实施“四同”加强监管。
  • 重庆市扩张公立医院备案编制近2倍，重点降低药品耗材服务项目价格。
  • 中药材价格第三季度大幅回落，跌幅超过20%的品种占比79.67%。
  • 国家药监局发布抗体偶联药物分段生产试点注册申报技术要求。
• 公司新闻：
  • 华东医药乌司奴单抗生物类似药HDM3001获批上市。
  • 诺和诺德公布2024Q3业绩，GLP-1类糖尿病药物销售额同比增长25%，司美格鲁肽相关产品前三季度合计收入205.90亿美元。
  • 习近平在湖北调研，听取禾元生物“稻米造血”技术汇报。

研究结论

• 地方隐性债务置换规模12万亿元可能利好医院和ICL行业。
• 医保监管加强，药店药品销售受严格监管。
• 三明医改经验推广，重庆市扩大公立医院编制并调整医疗服务价格。
• 特朗普当选对中国医药行业影响主要体现在关税和供应链回流，短期内关税将压缩出口企业利润，长期供应链回流将压制原料药和研发外包企业。