周度市场回顾与基本面分析
锰硅
- 估值端：上周盘面受美国大选、美联储降息及全国人大常委会会议影响波动剧烈，市场情绪回落。成本端，锰矿价格上涨，化工焦提降但幅度有限，成本略有上移。现货价格跟随盘面波动，利润空间扩大，但若盘面持续下跌，现货也将紧随其后。
- 驱动端：
- 供需：全国供给略有下滑，主要因云南电价上涨导致产量下降，但北方地区产量持续增加，市场竞争激烈。需求侧，钢厂五大材产量及建筑用钢成交量下滑，钢厂对锰硅需求下降，且正值需求淡季，预计未来仍将下行。
- 库存：锰硅厂内及仓单库存上升至高位，但较半月前下降显著，库存压力减轻但仍需关注。
- 总结：短期震荡偏弱，压力位6550-6650元/吨，止损点6050-6150元/吨。中长期政策刺激或利好锰硅。
- 期货市场：主力合约2501收盘6382元/吨，周环比上升40元/吨，成交230,677手，持仓332,838手，前20期货公司空头持仓占比41.78%。
- 现货市场：各地区现货价格周度涨幅明显，略滞后于盘面价。
- 成本端：北方成本上浮，南方下滑；锰矿市场价格持续上涨，港口库存下降显著，天津港库存较钦州港更显著下滑。
- 供给端：全国开工率略有下滑，云南地区降幅显著，内蒙、宁夏地区产量上涨。
- 需求端：钢厂采购数量和价格或将下浮，锰硅需求量和钢厂盈利率持续回落。
- 库存端：锰硅厂内及仓单库存均上涨，预计仍有上涨趋势。
硅铁
- 估值端：宏观面类似锰硅，受政策影响波动剧烈，硅铁降幅更明显，成本端兰炭稳定、氧化铁皮略有上升，成本支撑有所加强，但现货价格下跌，利润空间被压缩。
- 驱动端：
- 供需：内蒙、宁夏地区产量增幅明显，需求侧铁水产量和五大材产量下滑，钢材仍是主要需求，但下游需求下降而供给上升，驱动不足。
- 库存：库存持续增加，但压力尚可承受。
- 总结：短期跟随宏观黑色波动震荡偏弱，压力位6650-6750元/吨，止损点6100-6150元/吨。中长期政策刺激或终端需求回暖将带动硅铁上行。
- 期货市场：主力合约2501收盘6352元/吨，周环比下降152元/吨，成交109,223手，持仓115,541手，前20期货公司空头持仓占比18.34%。
- 现货市场：现货价跟随盘面先升后降，总体周度下滑，基差走强。
- 成本端：内蒙地区成本略有上升，电价总体平稳，兰炭稳定，氧化铁皮略有上升。
- 供给端：产量及开工率均上涨，宁夏地区增幅明显。
- 需求端：全国钢铁企业硅铁需求量持续下滑，钢厂采购价上升但采购量下降，金属镁产量上涨带动硅铁需求，出口数量下降显著。
- 库存端：仓单库存和厂库库存反弹上升，压力不大；钢厂库存小幅上涨，仍刚需采购为主。
产业链周度数据总览
- 锰硅：成本端锰矿价格上涨，化工焦提降，成本略有上移；供给端云南产量下降，北方产量增加；需求端钢厂需求下滑；库存端库存上升但压力减轻。
- 硅铁：成本端兰炭稳定，氧化铁皮上升；供给端内蒙、宁夏产量增加；需求端钢厂需求下滑，金属镁需求上涨；库存端库存增加但压力不大。
