【铁合金周报】市场需求持续回落，铁合金震荡下行

目录 周度市场回顾 锰硅基本面 周度市场回顾 一、锰硅基本面 •1、估值端：偏弱。上周重大事件频出，美国总统特朗普获选、美联储再降25个基点以及全国人大常委会会议使上周盘面跌宕起伏。特朗普曾发言对我国加征关税，特朗普获选后，市场也做出反应，消费面股价大涨，美联储降息也同步带动黑色上涨，但周五人大会议结束后市场情绪回落，锰硅几乎跌出先前涨幅。但从长期来说，全国人大会议安排10万亿地方专项债务限额将大幅缓解地方隐性债务压力，未来将利好宏观面。成本端来看，锰矿市场价格持续上涨，疏港量增加，锰矿交易活跃。虽化工焦又一轮提降开始，但跌幅不抵锰矿和氧化铁皮价格的上行空间，成本略有上移。现货价方面，尾随盘面价波动，虽目前上涨明显，利润空间也同步扩大，但盘面价若持续下挫，现货价必将紧随其后。短期震荡偏弱波动。 •2、驱动端：偏弱 •（1）供需：偏弱。本周全国供给略有下滑，但下滑主要原因是云南地区电价的上涨使其产量下降迅猛，带动全国产量环比略有下降。但北方厂区，内蒙和宁夏日均产量仍持续增加，挤压其他地区锰硅厂，市场竞争激烈。需求方面，钢厂五大材产量持续下降，且建筑用钢主流贸易商成交量下滑显著，钢厂对锰硅需求也持续下降，且正值需求淡季，预计未来仍将下行，驱动略显不足。 •（2）库存：中性。锰硅厂内锰硅库存上升至高位，且仓单库存和厂库库存也不断增加，但较半月前下降显著。目前库存压力较之前减轻，但仍需引起重视。 •二、总结 数据来源：Mysteelifind国海良时期货•震荡偏弱。总体来说，上周盘面价受美国大选、美联储降息及宏观政策面跌宕起伏，但政策面化债的举措和决心利好宏观面及刺激消费健康发展。锰硅成本方面，虽化工焦再度提降但不抵锰矿价持续上行使成本支撑略有加强。但驱动方面却稍显不足，北方地区供给不断增加，需求却不断下滑，使得供需格局再显宽松，库存又高位盘旋，短期内受消费淡季影响，或将震荡下行，压力位在6550-6650元/吨附近，止损点位于6050-6150元/吨附近。中长期随着政策的不断刺激，或将利好锰硅。 周度市场回顾 •一、硅铁基本面 •1、估值端：偏弱。硅铁宏观面类似锰硅，受海外及我国政策影响，同样上下震幅较强，但硅铁本周降幅更为明显，较上周收盘价还低152元/吨。硅铁成本方面，兰炭价格保持稳定，氧化铁皮略有上升，其中内蒙地区和宁夏地区成本小幅上涨，且冬季来临，汽运费或其他运输费增加，成本或将再度上行有所支撑。但现货价格跟随盘面价下挫，略滞后于盘面价，现货价的下跌和上升的成本使利润空间被压缩。硅铁短期跟随黑色波动震荡偏弱，中长期受政策刺激和终端需求影响较大，预计震荡偏强运行。 •2、驱动端：中性 •（1）供需：偏弱。硅铁供给方面，内蒙和宁夏地区产量增幅明显，且占据比重较大，本周日均产量持续增加。但需求侧，铁水产量和五大材产量均下滑，对硅铁需求也同步下降。金属镁方面，虽金属镁产量不断增加，促使硅铁需求量也又一定增幅，但出口和金属镁占比较小，钢材仍是硅铁最大需求，总体来说硅铁下游需求不断下滑但供给却持续上升，驱动也略显不足。 •（2）库存：中性。库存方面，硅铁库存持续增加，硅铁厂内硅铁库存增幅较小，但处于同期较高值。仓单库存和厂库库存虽有增幅但压力不大，总体库存压力尚可承受。 •二、总结 数据来源：Mysteelifind国海良时期货•震荡偏弱。总体来说，硅铁同样受到美国大选，美联储降息和全国人大会议影响跟随黑色震荡波动，硅铁降幅较锰硅更为显著。硅铁成本的相对稳定能对其价格底部有较强支撑。但驱动略显不足，一方面由于钢厂铁水产量下降、盈利率持续下滑及步入消费淡季，需求略显不足。另一方面硅铁供给仍持续增加，内蒙地区和宁夏地区目前仍有盈利空间，减产意愿不强。硅铁供需也呈略宽松格局，短期硅铁压力位位于6650-6750元/吨附近，止损点建议6100-6150元/吨附近。硅铁短期跟随宏观黑色波动，中长期硅铁同样受到政策宏观面指引，若终端需求回暖，将带动硅铁上行。 产业链周度数据总览 产业链周度数据总览 目录 周度市场回顾 锰硅基本面 期货端：市场情绪回落，锰硅近日震荡下行，周度涨幅有限 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 期货市场： •上周锰硅2501主力合约收盘于6382元/吨，周环比上升40元/吨。本周受美国大选和全国人大常委会影响，价格上下幅动明显。上周五市场情绪回落，锰硅震荡下行。 •锰硅01合约成交230,677手，持仓332,838手。前20期货公司合计空头持仓量比多头持仓量多41.78%。 期货端：锰硅盘面价下降，现货上升，基差走强 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 现货端：锰硅各地区现货贸易价略滞后于盘面价，周度涨幅明显 现货端：锰硅各地区现货价格震荡上行 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：主产区北方锰硅成本上浮，南方地区反而下滑 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：锰矿市场价持续上升，到港成本近日逐步下滑 成本端：锰矿市价略有上升，外盘即期成本也略有上滑 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：港口锰矿总库存下降明显，天津港库存较钦州港更为显著 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：天津港各锰矿种库存均有不同程度下滑，加纳矿下降最为明显 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：钦州港各矿种库存均有不同程度下降，南非矿库存却上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：天津港锰矿疏港量略有上升，南非矿疏港量上涨显著 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：云南电价涨至0.5元/千瓦时，其余地区电价变化不大 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：化工焦第三轮下降落地，氧化铁皮持续上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 锰硅成本端： •焦炭的第一轮提降落地，目前与钢企博弈是否二轮提降。化工焦第二轮提降也基本落地，本周化工焦价格较为稳定。•氧化铁皮近期又持续上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 供给端：全国开工率略有下滑，云南地区降幅显著，从77.5%降至57.5% 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 供给端：云南地区日均产量降幅明显，但内蒙、宁夏地区产量依旧上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 需求端：11月河北主流钢厂采购数量和采购价或将略有下浮 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 需求端：钢铁企业锰硅需求量和钢厂盈利率持续回落 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 库存端：锰硅厂内锰矿库存和锰硅库存均上涨，预计仍有上涨趋势 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 库存端：仓单库存略有上涨，且厂库仓单增至高位 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 目录 周度市场回顾 锰硅基本面 期货端：市场情绪回落，硅铁盘面价震荡偏弱 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 期货市场： •上周硅铁2501主力合约收盘于6352元/吨，周环比下降152元/吨。市场情绪周五回落明显，硅铁多空头博弈，空头力量强于多头，多头承压下行，价格震荡偏弱。 •硅铁01合约成交109,223手，持仓115,541手。前20期货公司合计空头持仓量比多头持仓量多18.34%。 期货端：盘面价格回落，基差走强 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 现货端：硅铁现货贸易价跟随盘面先升后降，总体周度现货价下滑 现货端：现货端尾随盘面价下降，基差走强 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：本周内蒙地区硅铁成本略有上升 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：大部分地区电价总体较平稳，内蒙地区电价稍下滑 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端